Ce qu'est l'aversion aux pertes
L'aversion aux pertes est la tendance à ressentir une perte plus fortement qu'un gain de même montant. Perdre une somme fait plus mal que gagner la même somme ne fait plaisir.
Ce biais a été décrit par les psychologues Daniel Kahneman et Amos Tversky dans leurs travaux sur la théorie des perspectives (prospect theory). Il fait partie des biais psychologiques en trading les plus étudiés en finance comportementale.
En trading, ce biais ne reste pas une sensation. Il change les décisions : quand clôturer, quand déplacer un stop, quand ajouter à une position.
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Lien partenaire · le trading comporte un risque élevé de perte
La théorie des perspectives, en termes simples
La théorie des perspectives décrit la façon dont les gens choisissent en situation de risque. Elle repose sur quelques idées :
- Le point de référence. On ne juge pas un résultat dans l'absolu, mais par rapport à un repère. En trading, ce repère est souvent le prix d'entrée de la position.
- Gains et pertes ne pèsent pas pareil. Sous le point de référence, chaque mouvement est ressenti plus durement qu'un mouvement équivalent au-dessus.
- L'attitude face au risque change de côté. Face à un gain, on préfère souvent la certitude : on encaisse. Face à une perte, on accepte plus de risque pour espérer revenir à zéro.
Ce dernier point est la clé. Il explique pourquoi un trader prudent sur ses gains peut devenir téméraire sur ses pertes.
L'effet de disposition : couper les gagnants, garder les perdants
Les chercheurs Hersh Shefrin et Meir Statman ont nommé effet de disposition la tendance à vendre trop tôt les positions gagnantes et à garder trop longtemps les positions perdantes. Terrance Odean l'a ensuite observé sur des comptes réels d'investisseurs particuliers : ils réalisaient leurs gains plus volontiers que leurs pertes.
Dans la pratique, cela donne un schéma connu :
| Situation | Réaction typique | Ce que l'on se dit |
|---|---|---|
| Position en gain | Clôture rapide | « Je sécurise avant que ça reparte » |
| Position en perte | On attend | « Ça va revenir » |
| Stop proche d'être touché | On l'éloigne | « Juste un peu plus de marge » |
| Perte qui grandit | On renforce la position | « Je baisse mon prix moyen » |
Le résultat possible : des gains petits et des pertes grandes. Même avec beaucoup de trades gagnants, un compte peut alors baisser.
Pourquoi garder les positions perdantes est risqué avec l'effet de levier
Avec les CFD et le forex, on trade souvent avec effet de levier : on contrôle une position plus grande que son capital, grâce à une marge (somme bloquée en garantie). Le levier amplifie les gains comme les pertes.
Garder les positions perdantes dans ce contexte peut coûter vite. Si la perte grandit, le niveau de marge baisse. Le courtier peut alors fermer automatiquement les positions au niveau de stop-out. La perte est réalisée, mais au pire moment et sans décision de votre part.
Le trading à effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement, y compris plus que ce que l'on avait prévu de risquer. Les notions de marge et de stop-out sont détaillées dans Gestion du risque et le Glossaire du trading.
Les biais qui renforcent l'aversion aux pertes
L'aversion aux pertes agit rarement seule :
- Biais d'ancrage : le prix d'entrée devient un repère fixe, alors que le marché ne le « connaît » pas. Voir Biais d'ancrage.
- Coûts irrécupérables : on reste dans une position parce qu'on y a déjà « trop perdu pour sortir ». Voir Coûts irrécupérables.
- Biais de confirmation : on cherche les analyses qui disent que le prix va revenir. Voir Biais de confirmation.
- Revenge trading : après une perte clôturée, on rouvre aussitôt pour « se refaire ». Voir Revenge trading.
Exercices pratiques
Ces exercices servent à observer le biais, pas à garantir un résultat. Travailler sa psychologie ne rend pas le trading rentable ; cela aide seulement à suivre ses propres règles de façon plus cohérente.
Exercice : décider de la sortie avant l'entrée
Avant chaque trade, notez par écrit le niveau du stop-loss et la raison de ce niveau. Notez aussi ce qui invaliderait votre idée. Une fois la position ouverte, la règle est simple : on ne s'éloigne pas du stop. Vous pouvez estimer la taille de position et le risque avec les Calculateurs et simulateurs.
Exercice : le journal des sorties
Pour chaque position clôturée, notez :
- la sortie était-elle prévue ou improvisée ?
- avez-vous déplacé le stop ? dans quel sens ?
- quelle émotion dominait au moment de clôturer ?
Après plusieurs semaines, comparez la durée moyenne de vos positions gagnantes et perdantes. Si les perdantes restent nettement plus longtemps ouvertes, l'effet de disposition est probablement présent.
Exercice : la question du « nouveau trade »
Face à une position en perte, demandez-vous : « Si je n'avais pas cette position, l'ouvrirais-je maintenant, à ce prix ? » Si la réponse est non, vous gardez la position pour des raisons émotionnelles plutôt que d'analyse.
Exercice : s'entraîner sans enjeu financier
Sur un Compte démo, appliquez une règle de sortie stricte pendant une période définie. Le démo ne reproduit pas la pression émotionnelle réelle, mais il permet de vérifier si vous savez suivre une règle. Si les brokers comme Exness proposent ce type de compte, vérifiez-en les conditions actuelles sur le site officiel.
Juger le processus, pas seulement le résultat
Une perte respectant le plan n'est pas une erreur. Un gain obtenu en éloignant son stop peut en être une. Cette distinction aide à accepter les pertes prévues sans les vivre comme un échec personnel. Voir Processus vs résultat et Discipline et plan de trading. Pour une vue plus large, consultez Psychologie du trading.
Questions fréquentes
L'aversion aux pertes est-elle un défaut personnel ?
Non. C'est un biais très répandu, décrit par la recherche en finance comportementale. L'objectif est de le repérer et de l'encadrer par des règles écrites.
Quelle est la différence entre aversion aux pertes et effet de disposition ?
L'aversion aux pertes est la sensation : une perte pèse plus qu'un gain. L'effet de disposition est le comportement qui en découle : couper les gagnants tôt et garder les perdants longtemps.
Éloigner son stop-loss, est-ce toujours une erreur ?
Si c'est décidé dans le moment pour éviter de constater une perte, c'est un signe typique du biais. Une règle définie à l'avance est différente d'une décision prise sous l'émotion.
Ces exercices garantissent-ils de meilleurs résultats ?
Non. Ils aident à mieux connaître ses réactions et à suivre un plan. Le trading avec effet de levier reste risqué et peut entraîner des pertes rapides.
Que faire après une série de pertes ?
Faire une pause, relire son journal et vérifier si les règles ont été suivies. Voir Gérer les séries de pertes.