Biais des coûts irrécupérables en trading

Qu'est-ce qu'un coût irrécupérable ?

Un coût irrécupérable (en anglais sunk cost) est une dépense déjà engagée qu'on ne peut plus récupérer, quoi qu'on fasse ensuite. En trading, c'est la perte latente d'une position ouverte, le temps passé à l'analyser ou les frais déjà payés.

Le biais des coûts irrécupérables consiste à laisser ces coûts passés guider la décision présente. Le raisonnement typique : « J'ai déjà trop perdu pour couper maintenant. » Or le marché ne sait pas à quel prix vous êtes entré. Seule compte la question : si je n'avais pas cette position, l'ouvrirais-je aujourd'hui, à ce prix, avec ce risque ?

Ce que dit la recherche en finance comportementale

• Arkes et Blumer ont montré dans leurs expériences que les gens poursuivent un projet plus longtemps quand ils y ont déjà investi de l'argent, même si la suite est clairement défavorable.
• Kahneman et Tversky, avec la théorie des perspectives, décrivent l'aversion aux pertes : une perte pèse plus lourd qu'un gain de même taille. Face à une perte, on devient plus enclin à prendre des risques pour l'effacer. Voir Aversion aux pertes.
• Shefrin et Statman ont nommé « effet de disposition » la tendance à vendre trop tôt les positions gagnantes et à garder trop longtemps les perdantes. Odean l'a observé sur des comptes réels d'investisseurs particuliers.

Ces travaux décrivent des tendances moyennes. Ils n'indiquent pas qu'un exercice psychologique mène à des gains.

Comment le biais se manifeste sur un compte

• Garder une position perdante sans raison nouvelle, en attendant de « revenir à zéro ». Le prix d'entrée devient une ancre (voir Biais d'ancrage).
• Déplacer ou supprimer le stop-loss (ordre de clôture automatique à un niveau de perte fixé) pour ne pas « matérialiser » la perte.
• Moyenner à la baisse : ajouter à une position perdante pour baisser le prix moyen, ce qui augmente l'exposition au moment où l'analyse est contredite.
• Chercher des arguments qui justifient de rester, en ignorant les autres. C'est le biais de confirmation.

Avec un effet de levier, la marge (somme bloquée pour tenir la position) peut fondre vite. Si le niveau de stop-out est atteint, la plateforme ferme les positions d'office. Le trading de CFD et de forex à effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement, parfois plus vite que le temps de « réfléchir ».

Exercices pratiques

Le test de la page blanche

Devant une position perdante, cachez le prix d'entrée et le résultat latent. Regardez seulement le graphique et votre plan. Répondez par écrit : ouvrirais-je cette position maintenant ? Si la réponse est non, la raison de la garder est probablement le passé.

Fixer la sortie avant l'entrée

Notez le niveau d'invalidation et la taille de position avant d'ouvrir. Le calculateur de lot aide à relier cette taille au risque choisi. Une règle écrite à froid limite les décisions prises sous la pression d'une perte. Voir Discipline et plan de trading.

Une règle sur le stop-loss

Décidez à l'avance qu'un stop ne s'éloigne jamais dans le sens de la perte. Il peut seulement être rapproché ou laissé en place.

Le journal des raisons

Pour chaque position conservée au-delà du plan, notez la raison. Relisez le journal chaque semaine : distinguez les raisons fondées sur une information nouvelle et celles fondées sur « ce qui a déjà été perdu ».

Juger le processus

Évaluez chaque trade sur le respect du plan, pas seulement sur le résultat. Voir Processus vs résultat.

Biais voisins à connaître

Le coût irrécupérable s'accompagne souvent du revenge trading, de l'excès de confiance et de l'erreur du joueur. La page Psychologie du trading présente l'ensemble des biais cognitifs du trader, et Gestion du risque les outils de limitation des pertes.

Questions fréquentes

Le biais des coûts irrécupérables touche-t-il aussi les traders expérimentés ?

Oui. La recherche l'observe aussi chez des professionnels. L'expérience aide surtout si elle s'accompagne de règles écrites et respectées.

Garder une position perdante est-il toujours une erreur ?

Non. La garder peut être cohérent si l'analyse actuelle et le plan le justifient. L'erreur, c'est de la garder uniquement à cause de la perte déjà subie.

Le moyennage à la baisse est-il un coût irrécupérable ?

Il en est souvent l'expression : on augmente le risque pour rattraper le passé. Si on le fait, il doit être prévu dans le plan avant l'entrée, avec un risque total défini.

Peut-on s'entraîner sans risquer d'argent ?

Un compte démo permet de pratiquer les exercices ci-dessus. Les émotions y sont plus faibles qu'en réel, il faut donc rester attentif lors du passage au compte réel.

Travailler sa psychologie garantit-il des gains ?

Non. Cela peut réduire certaines erreurs de décision, mais le trading reste risqué et aucune méthode ne garantit un résultat.