Panier de devises du dirham et régime de change au Maroc

Le dirham marocain en bref

Le dirham marocain (code MAD) n'est pas une monnaie entièrement flottante. Son cours dépend d'un panier de devises : un ensemble de monnaies étrangères qui sert de référence. Bank Al-Maghrib, la banque centrale du Maroc, encadre ce cours. Elle laisse le marché le faire bouger, mais seulement à l'intérieur d'une bande de fluctuation, une marge autour d'un cours central.

Ce système s'appelle un régime de change à flexibilité encadrée. Il se situe entre un change fixe, où le cours ne bouge pas, et un change flottant, où seul le marché décide.

Les éléments chiffrés du régime de change au Maroc, comme le poids de chaque devise dans le panier, la largeur de la bande ou les dates des réformes, sont publiés par Bank Al-Maghrib. Ils ne figurent pas sur cette page : nous n'avons pas de valeur vérifiée à vous donner. Consultez directement les communiqués et la rubrique des cours de change sur le site officiel de Bank Al-Maghrib, et notez la date de votre consultation.

Cette page n'affiche aucun cours du dirham. Le cours officiel en MAD est publié par Bank Al-Maghrib (BAM), et la carte ci-dessus renvoie vers sa page. Les banques et les bureaux de change affichent leurs propres cours d'achat et de vente. La carte montre les cours de référence de la Banque centrale européenne (BCE) face au dollar américain, avec leur date. Pour estimer un montant vous-même : convertissez 1 unité de la devise en dollars américains avec le convertisseur de la carte (pour les devises de la liste BCE), puis multipliez par le cours officiel du dollar en dirhams publié par Bank Al-Maghrib (BAM).

Qu'est-ce que le panier de devises du dirham

Le panier de devises du dirham est composé de l'euro et du dollar américain. Ce choix reflète les échanges extérieurs du Maroc : l'Union européenne est le principal partenaire commercial, et le dollar sert à facturer une grande partie des matières premières, notamment l'énergie.

Chaque devise a une pondération, c'est-à-dire un poids dans le calcul. L'euro pèse plus que le dollar. Bank Al-Maghrib fixe ces poids et peut les modifier. Les valeurs exactes et la date de leur dernière révision sont à vérifier sur le site de Bank Al-Maghrib.

Pourquoi un panier plutôt qu'une seule devise

• Rattacher le dirham au seul euro exposerait le Maroc aux variations entre l'euro et le dollar.
• Un panier lisse ces variations : quand une devise du panier monte, l'autre baisse souvent en face, et le dirham reste entre les deux.
• Le cours suit mieux la structure réelle du commerce extérieur.

Comment se forme le cours du dirham

Le cours central

Bank Al-Maghrib calcule un cours central à partir des cours de l'euro et du dollar, selon les pondérations du panier. Ce cours sert de point de référence.

La bande de fluctuation du dirham

Autour du cours central, le dirham peut s'échanger librement sur le marché interbancaire des changes, où les banques achètent et vendent des devises entre elles. Le cours peut monter ou descendre, mais seulement jusqu'aux limites de la bande.

La largeur de la bande de fluctuation du dirham a été modifiée lors des réformes. La valeur en vigueur est à lire sur le site de Bank Al-Maghrib, qui publie une rubrique dédiée à la bande de fluctuation.

L'intervention de Bank Al-Maghrib

Si le cours approche d'une limite de la bande, Bank Al-Maghrib peut intervenir : elle vend ou achète des devises aux banques pour ramener le cours dans la marge. C'est cette intervention qui rend le régime « encadré ».

Bank Al-Maghrib publie aussi un cours de référence quotidien, utilisé par les banques et dans de nombreux contrats. Il est détaillé sur la page Cours de référence BAM.

La réforme de flexibilité du régime de change

Le Maroc a choisi d'assouplir son régime de change progressivement, et non d'un seul coup. L'idée est de laisser le marché jouer un rôle plus grand dans la formation du cours, sans créer de choc pour les entreprises et les ménages.

Le principe de la réforme :

1. Phase initiale : la bande de fluctuation est élargie par rapport au régime fixe antérieur, et le marché interbancaire gagne en importance.
2. Élargissements suivants : la bande est élargie à nouveau lorsque les conditions le permettent.
3. Objectif à terme : un régime plus flexible, associé à une politique monétaire fondée sur le ciblage de l'inflation, où le taux directeur devient l'outil principal.

Le passage d'une étape à l'autre dépend de conditions économiques que Bank Al-Maghrib suit de près : inflation maîtrisée, niveau des réserves de change, solidité du système bancaire, équilibre des finances publiques. Pour l'évolution des prix, voir Inflation au Maroc.

Les dates exactes de chaque étape et la largeur de la bande à chaque étape figurent dans les communiqués officiels de Bank Al-Maghrib. Vérifiez-les à la source avant de les citer.

Où vérifier les chiffres officiels

Notez toujours la date à laquelle vous avez consulté un chiffre : les pondérations et la bande peuvent changer.

Ce que cela change pour un trader au Maroc

Comprendre le panier aide à lire les mouvements du dirham :

• Le dirham suit l'EUR/USD de façon atténuée. Si l'euro monte face au dollar, le dirham tend à monter face au dollar et à baisser face à l'euro, car il se situe entre les deux. Pour les paires elles-mêmes, voir Paires de devises.
• Les mouvements du dirham restent limités par la bande. Sa volatilité face au panier est plus faible que celle d'une monnaie flottante.
• Les décisions de Bank Al-Maghrib comptent. Un élargissement de la bande ou un changement de pondérations modifie le comportement du dirham. Les autres facteurs sont décrits dans Ce qui fait bouger le dirham.

Le cadre légal compte aussi. Rappel réglementaire : Office des Changes : seuls les intermédiaires agréés expressément autorisés par l'OC peuvent effectuer des transferts vers l'étranger depuis le Maroc. Le détail est sur la page Contrôle des changes.

Le trading de devises et de CFD avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement, y compris sur des monnaies peu volatiles. Lisez Gestion du risque avant toute opération.

Questions fréquentes

Quelles devises composent le panier du dirham ?

L'euro et le dollar américain. L'euro a le poids le plus important. Les pondérations exactes sont publiées par Bank Al-Maghrib.

Le dirham marocain est-il une monnaie flottante ?

Non. Il fluctue librement, mais seulement à l'intérieur d'une bande autour d'un cours central calculé à partir du panier. Bank Al-Maghrib intervient si le cours approche des limites.

Quelle est la largeur actuelle de la bande de fluctuation du dirham ?

Consultez le site de Bank Al-Maghrib, qui publie une rubrique sur la bande de fluctuation. La largeur a changé au fil de la réforme.

Qui décide des étapes de la réforme ?

Bank Al-Maghrib, en concertation avec les autorités publiques. Chaque étape est annoncée par communiqué officiel.

Pourquoi le dirham monte-t-il face au dollar quand l'euro progresse ?

Parce que l'euro a un poids important dans le panier. Quand il se renforce face au dollar, la valeur du panier en dollars augmente, et le dirham suit en partie.

Où trouver le cours officiel du dirham ?

Le cours de référence est publié par Bank Al-Maghrib, pas sur cette page. Voir aussi Taux de change et Cours de référence BAM.