Risque de contrepartie chez un courtier forex et CFD

Qu'est-ce que le risque de contrepartie ?

Le risque de contrepartie est le risque que la partie en face de vous ne respecte pas ses engagements. En trading de CFD (contrats sur différence) et de forex de détail, vous n'achetez pas un actif sur une bourse. Vous concluez un contrat avec votre courtier. Il est souvent votre contrepartie directe, ou il transmet vos ordres à un fournisseur de liquidité.

Votre gain dépend donc de deux choses : le mouvement du marché, et la capacité du courtier à vous payer. Une position gagnante ne vaut rien si le courtier ne peut pas verser le solde.

Ce risque s'ajoute au risque de marché. Il ne le remplace pas. Le trading de CFD avec effet de levier peut faire perdre de l'argent très vite, même chez un courtier solide. Pour le risque de marché, voir Gestion du risque et Levier effectif.

Faillite d'un courtier forex : ce qui se passe

Quand un courtier fait faillite, on observe en général ce déroulement :

• Gel des comptes. Les plateformes sont arrêtées ou passent en mode lecture seule. Les positions ouvertes sont souvent clôturées au dernier prix disponible.
• Nomination d'un administrateur ou d'un liquidateur. Il recense les actifs et les créances des clients.
• Restitution des fonds clients, si ces fonds étaient séparés de ceux de l'entreprise et si les registres sont fiables.
• Indemnisation par un fonds de garantie, seulement si la juridiction en prévoit un et si vous y êtes éligible.
• Délais longs. La procédure peut durer longtemps. Pendant ce temps, votre argent est bloqué.

Dans le pire des cas, les fonds ont été mélangés ou détournés. Le client devient alors un créancier ordinaire et récupère une partie de son argent, ou rien.

Comptes ségrégués : ce qu'ils protègent et ce qu'ils ne protègent pas

La ségrégation consiste à garder l'argent des clients sur des comptes bancaires séparés de ceux de l'entreprise. Le courtier ne doit pas utiliser cet argent pour payer ses propres dépenses.

Ce que la ségrégation apporte :

• les créanciers du courtier ne peuvent pas, en principe, saisir ces fonds en cas de faillite ;
• les fonds sont plus faciles à identifier et à restituer.

Ses limites :

• elle ne protège pas contre une fraude si personne ne la contrôle ;
• elle ne protège pas si la banque dépositaire fait elle-même défaut ;
• les règles varient d'un pays à l'autre : certaines autorités imposent des audits réguliers, d'autres se contentent d'une déclaration du courtier ;
• elle ne couvre pas les pertes de trading.

La protection contre le solde négatif est une autre règle, distincte. Elle empêche que votre compte descende sous zéro après un mouvement brutal, par exemple un gap de week-end. Elle ne vous protège pas contre la faillite du courtier.

Fonds d'indemnisation selon la juridiction

Certaines autorités financières gèrent un fonds d'indemnisation des investisseurs. Ce fonds rembourse les clients, jusqu'à un plafond, quand un intermédiaire agréé ne peut pas restituer leurs fonds. D'autres juridictions n'en ont aucun.

Point essentiel : le fonds dépend de l'entité juridique qui ouvre votre compte, pas de la marque. Un même groupe peut détenir plusieurs entités dans plusieurs pays. Les clients étrangers sont souvent rattachés à l'entité offshore. Les plafonds et l'éligibilité se vérifient sur le site officiel du régulateur concerné.

Réalités de l'offshore

Une licence offshore n'est pas forcément synonyme de fraude, mais elle protège en général moins le client :

• les exigences de capital et de reporting sont souvent plus faibles ;
• il n'y a souvent ni fonds d'indemnisation ni médiateur indépendant ;
• en cas de litige, il faut agir devant les autorités ou les tribunaux d'un pays lointain ;
• le levier autorisé peut être beaucoup plus élevé, ce qui augmente aussi le risque de marché.

Lisez les documents juridiques : contrat client, politique d'exécution des ordres, nom de l'entité et numéro de licence. Vérifiez ensuite ce numéro directement dans le registre du régulateur, sans passer par le lien fourni par le courtier.

Le cadre marocain

Au Maroc, le régulateur des marchés de capitaux est l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC), régulateur des marchés de capitaux. Elle propose l'outil AMMC, rubrique « Vérifier un Agrément / un Visa » : sociétés de gestion, sociétés de bourse, teneurs de comptes, conseillers en investissement financier. Les courtiers étrangers de CFD n'y figurent en général pas.

Elle a publié une mise en garde de l'AMMC du 22.12.2025 contre le conseil en investissement non autorisé et les plateformes de trading frauduleuses (aucun nom cité). Elle rappelle aussi que le conseil en investissement (y compris les recommandations d'achat/vente en ligne) requiert un enregistrement préalable auprès de l'AMMC en vertu de la loi 19-14 ; le conseil non autorisé et les informations financières fausses ou trompeuses sont passibles de sanctions pénales. Méfiez-vous donc des « coachs » qui vendent des signaux et vous orientent vers une plateforme.

Côté devises, retenez trois règles :

• Office des Changes : seuls les intermédiaires agréés expressément autorisés par l'OC peuvent effectuer des transferts vers l'étranger depuis le Maroc ;
• IGOC 2026 : l'investissement à l'étranger des personnes physiques résidentes est limité aux cas énumérés (actions de salariés dans une société mère étrangère détenant au moins 51 %, actions de garantie des administrateurs) ; aucune autorisation générale pour les particuliers de placer des fonds à l'étranger ;
• Obligation de déclaration : les personnes physiques marocaines résidentes entrant en possession d'avoirs ou de liquidités à l'étranger doivent les déclarer à l'Office des Changes dans un délai de 3 mois.

Aucun texte de l'Office des Changes ne cite expressément le trading forex ou CFD. Renseignez-vous sur votre situation avant tout transfert : voir Contrôle des changes et Régulation et sécurité.

Checklist : reconnaître un broker fiable

• Nom exact de l'entité et numéro de licence, vérifiés dans le registre officiel du régulateur.
• Ségrégation des fonds écrite noir sur blanc dans le contrat client.
• Existence d'un fonds d'indemnisation pour votre entité, et son plafond.
• Protection contre le solde négatif.
• Procédure de réclamation et médiateur indiqués.
• Aucune promesse de gain, aucun « gestionnaire » qui trade à votre place.
• Retraits testés avec un petit montant avant tout dépôt plus important : voir Dépôts et retraits.

Ne laissez sur un compte de trading que ce dont vous avez besoin pour votre risque par trade. Pour structurer cette démarche, voir Plan de gestion du risque.

Questions fréquentes

Mon argent est-il garanti si le courtier fait faillite ?

Pas automatiquement. Tout dépend de la ségrégation réelle des fonds et de l'existence d'un fonds d'indemnisation pour l'entité qui tient votre compte.

La ségrégation des comptes suffit-elle ?

Non. Elle réduit le risque, mais elle ne protège ni contre une fraude non détectée ni contre la défaillance de la banque dépositaire.

Un courtier offshore est-il forcément une arnaque ?

Non. En revanche, la protection du client y est en général plus faible, et les recours sont plus difficiles à exercer.

L'AMMC contrôle-t-elle les courtiers forex étrangers ?

Son outil de vérification couvre les sociétés de gestion, les sociétés de bourse, les teneurs de comptes et les conseillers en investissement financier. Pour un courtier étranger, vérifiez sa licence auprès du régulateur de son pays.

Le risque de contrepartie remplace-t-il le risque de marché ?

Non, il s'y ajoute. Même chez un courtier solide, le trading avec levier peut faire perdre votre capital rapidement.