Bons du Trésor au Maroc : émission, rendement et accès

Qu'est-ce qu'un bon du Trésor ?

Un bon du Trésor est un titre de dette émis par l'État. En l'achetant, vous prêtez de l'argent au Trésor. En échange, vous recevez des intérêts et le remboursement du capital à l'échéance (la date de fin du titre).

Au Maroc, on parle de bons du Trésor pour les titres de court terme et d'obligations d'État pour les titres de moyen et long terme. Le principe reste le même : l'emprunteur est l'État, et le titre a une durée et un taux connus à l'émission.

Les termes techniques utilisés ici sont aussi définis dans le glossaire du trading.

Qui émet et comment fonctionnent les adjudications

Les bons du Trésor sont émis par la Direction du Trésor et des Finances Extérieures, rattachée au ministère de l'Économie et des Finances. L'émission se fait par adjudication, c'est-à-dire une vente aux enchères.

Le déroulement général est le suivant :

• le Trésor annonce les maturités proposées et le montant recherché ;
• des intermédiaires habilités, principalement des banques, déposent des offres avec un montant et un taux ;
• le Trésor retient les offres selon ses besoins et le coût qu'il accepte ;
• les résultats, dont les taux retenus, sont publiés après chaque séance.

Les particuliers ne participent pas directement aux adjudications. Ils passent par un intermédiaire ou par un fonds.

Rendement des bons du Trésor : comment le lire

Le rendement d'un bon du Trésor est le taux que touche l'investisseur s'il garde le titre jusqu'à l'échéance. Il dépend de plusieurs éléments :

• la maturité : en général, plus la durée est longue, plus le taux demandé est élevé, mais ce n'est pas une règle fixe ;
• le taux directeur de Bank Al-Maghrib, qui influence les taux de court terme ;
• l'inflation et les anticipations du marché ;
• les besoins de financement de l'État.

L'ensemble des taux selon les maturités forme la courbe des taux. Bank Al-Maghrib publie des taux de référence du marché secondaire des bons du Trésor, utiles pour comparer. Le contexte est expliqué sur la page Taux et économie du Maroc.

Point important pour un investisseur expérimenté : le prix d'une obligation déjà émise varie en sens inverse des taux. Si les taux montent après votre achat, la valeur de revente de votre titre baisse. Le rendement annoncé n'est obtenu que si vous conservez le titre jusqu'à l'échéance.

Acheter des bons du Trésor au Maroc en tant que particulier

Par votre banque

Certaines banques permettent à leurs clients de souscrire des bons du Trésor ou d'acheter des titres déjà émis. Demandez à votre agence :

• les maturités disponibles et le montant minimal ;
• les frais de souscription et de tenue de compte titres ;
• la possibilité de revendre avant l'échéance et à quel prix.

Par un OPCVM

Un OPCVM (fonds commun ou SICAV) monétaire ou obligataire investit en grande partie dans des titres d'État. C'est l'accès le plus courant pour un particulier. Vous achetez des parts du fonds, dont la valeur varie chaque jour. Voir la page OPCVM au Maroc.

Par la Bourse

Quelques obligations sont cotées à la Bourse de Casablanca, mais la plupart des échanges de titres d'État se font entre institutions, hors Bourse. Pour les bases, voir Bourse de Casablanca et Ouvrir un compte bourse.

Si vous cherchez une alternative conforme à la finance participative, les certificats émis par l'État sont présentés sur la page Sukuk au Maroc.

Risques à connaître

Les titres d'État sont souvent présentés comme peu risqués, mais ils ne sont pas sans risque :

• risque de taux : baisse de la valeur si les taux montent ;
• risque de liquidité : revendre avant l'échéance peut être difficile ou coûteux ;
• risque d'inflation : un rendement inférieur à l'inflation réduit votre pouvoir d'achat ;
• frais : ils réduisent le rendement net, surtout sur de petits montants.

La fiscalité des intérêts est traitée sur la page Fiscalité des placements. Les bons du Trésor n'ont rien à voir avec les CFD à effet de levier, avec lesquels on peut perdre de l'argent rapidement.

Où vérifier les informations officielles

Les taux, calendriers et règles changent. Consultez directement les sources officielles et notez la date de votre consultation.

Avant de confier de l'argent à un intermédiaire ou à un conseiller, utilisez l'outil AMMC, rubrique « Vérifier un Agrément / un Visa » : sociétés de gestion, sociétés de bourse, teneurs de comptes, conseillers en investissement financier. Selon l'AMMC, le conseil en investissement (y compris les recommandations d'achat/vente en ligne) requiert un enregistrement préalable auprès de l'AMMC en vertu de la loi 19-14 ; le conseil non autorisé et les informations financières fausses ou trompeuses sont passibles de sanctions pénales. Elle a aussi publié une mise en garde de l'AMMC du 22.12.2025 contre le conseil en investissement non autorisé et les plateformes de trading frauduleuses (aucun nom cité). Plus de détails sur l'AMMC et sur la page Régulation et sécurité.

Questions fréquentes

Un particulier peut-il participer aux adjudications du Trésor ?

Non, pas directement. Les adjudications sont réservées aux intermédiaires habilités. Un particulier passe par sa banque ou par un OPCVM.

Quel est le rendement actuel des bons du Trésor ?

Il change à chaque adjudication. Consultez les derniers résultats publiés par la Direction du Trésor et les taux de référence de Bank Al-Maghrib.

Peut-on perdre de l'argent avec une obligation d'État ?

Oui, si vous revendez avant l'échéance après une hausse des taux, ou si les frais et l'inflation dépassent le rendement.

Quelle différence entre un bon du Trésor et une obligation d'État ?

Surtout la durée : le bon du Trésor désigne en général le court terme, l'obligation d'État le moyen et le long terme.

Où comparer avec d'autres placements ?

Voir la page Épargne, investissement, crédit.