En bref : qui trade le forex ?
Le forex est le marché où l'on échange une devise contre une autre (voir C'est quoi le forex). Il n'a pas de bâtiment ni de bourse centrale. C'est un réseau d'acteurs qui se cotent des prix entre eux, de gré à gré (en anglais OTC, over the counter). Pour la différence avec une bourse, voir OTC vs bourse.
Les principaux participants du marché forex sont :
- les banques centrales ;
- les banques commerciales et d'investissement ;
- les entreprises qui commercent à l'international ;
- les fonds d'investissement ;
- les brokers et les traders particuliers.
Ils n'ont ni les mêmes motifs ni la même taille. Beaucoup n'échangent pas des devises pour spéculer : ils paient, se couvrent ou gèrent des réserves.
- Les banques centrales et les gouvernements fixent les taux d'intérêt et interviennent parfois.
- Les grandes banques échangent des devises entre elles (le marché interbancaire).
- Les fournisseurs de liquidité diffusent en continu des prix d'achat et de vente aux brokers.
- Le broker affiche à ses clients un prix bid et un prix ask.
- Les traders particuliers, les entreprises et les fonds tradent via des brokers et des banques.
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Les banques centrales
Une banque centrale émet la monnaie d'un pays et conduit sa politique monétaire. Au Maroc, c'est Bank Al-Maghrib (voir Taux et économie du Maroc).
Ses motifs sur le marché des changes :
- gérer les réserves de change, c'est-à-dire les avoirs en devises du pays ;
- encadrer le cours de la monnaie nationale selon le régime de change choisi ;
- intervenir en achetant ou en vendant des devises quand elle juge le cours trop éloigné de ses objectifs.
Les banques centrales influencent surtout les cours par leurs décisions de taux directeur et leur communication. Un changement de taux modifie le rendement d'une devise, donc l'intérêt des autres acteurs à la détenir. C'est un sujet central de l'analyse fondamentale.
Les banques commerciales et d'investissement
Les grandes banques forment le marché interbancaire, le cœur du forex. Elles jouent le rôle de teneurs de marché (market makers) : elles affichent en permanence un prix d'achat et un prix de vente (voir Prix bid et ask) et gagnent sur l'écart entre les deux, le spread.
Leurs motifs :
- exécuter les ordres de leurs clients (entreprises, fonds, autres banques) ;
- gérer leur propre exposition aux devises ;
- prendre parfois des positions pour compte propre.
Ce sont elles qui fournissent la plus grande part de la liquidité du marché.
Les entreprises
Un importateur marocain qui paie un fournisseur en euros doit acheter des euros. Un exportateur payé en dollars doit les convertir. Ces flux sont commerciaux, pas spéculatifs.
Les entreprises cherchent surtout à se couvrir (hedging) : fixer à l'avance le cours auquel elles changeront une somme future, pour que leurs marges ne dépendent pas des variations de change. Elles passent pour cela par leur banque.
Les fonds d'investissement
Plusieurs types de fonds interviennent :
- gestionnaires d'actifs : ils achètent des actions ou obligations étrangères et doivent donc acheter la devise correspondante ;
- fonds spéculatifs (hedge funds) : ils prennent des positions pour profiter des écarts de taux ou des tendances ;
- fonds souverains : ils placent l'épargne d'un État à l'étranger.
Leurs opérations portent sur des montants élevés et peuvent peser sur les cours pendant une période.
Les brokers et les traders particuliers
Le particulier n'a pas accès directement au marché interbancaire. Il passe par un intermédiaire, le broker (voir Rôle du broker). Selon le modèle, le broker est lui-même contrepartie ou transmet les ordres à des fournisseurs de liquidité (voir Market maker, STP, ECN).
Le plus souvent, le particulier ne détient pas réellement la devise. Il trade des contrats sur la variation du prix, les CFD (voir C'est quoi un CFD), avec un levier. Le trading de CFD et de forex avec levier peut faire perdre de l'argent très vite, parfois plus vite qu'on ne le pense. Voir Pourquoi la plupart perdent.
Tableau récapitulatif
| Acteur | Motif principal | Poids sur les cours | Horizon habituel |
|---|---|---|---|
| Banque centrale | Politique monétaire, réserves | Très fort lors des décisions et interventions | Long |
| Grandes banques | Tenue de marché, flux clients | Très fort, fournissent la liquidité | Court à moyen |
| Entreprises | Paiements, couverture | Moyen, flux réguliers | Lié au commerce |
| Fonds | Placement, spéculation | Fort sur certaines périodes | Moyen à long |
| Particuliers | Spéculation | Négligeable à titre individuel | Très court à court |
Pourquoi le particulier ne fait pas bouger le marché
Le cours d'une paire bouge quand l'équilibre entre acheteurs et vendeurs change. Un ordre de particulier, même avec levier, est minuscule à côté des montants échangés chaque jour entre banques, fonds et entreprises.
Le particulier subit le prix : il le reçoit de son broker, qui le tire lui-même du marché. Il ne le fait pas. C'est pourquoi il doit comprendre qui pèse vraiment : décisions de banques centrales, publications économiques, flux de fonds aux moments des grandes sessions.
Précisions pour traders expérimentés
- Flux : volume net d'achats ou de ventes d'une devise par un type d'acteur. Les flux commerciaux sont peu sensibles au prix, les flux spéculatifs le sont beaucoup.
- Hiérarchie de la liquidité : les grandes banques se cotent entre elles ; les banques plus petites, les fonds et les brokers accèdent à leurs prix via des agrégateurs ou des courtiers principaux (prime brokers). Plus on s'éloigne du centre, plus le spread s'élargit.
- Fixing : cours de référence calculé à un moment précis de la journée. De nombreux fonds et entreprises exécutent leurs ordres sur ce cours, ce qui concentre les volumes autour de cette heure.
- Effet des banques centrales : souvent plus marqué par l'écart entre décision attendue et décision réelle que par la décision elle-même.
Cadre au Maroc
Pour le particulier marocain, deux points de cadre :
- les transferts vers l'étranger passent par un circuit précis : Office des Changes : seuls les intermédiaires agréés expressément autorisés par l'OC peuvent effectuer des transferts vers l'étranger depuis le Maroc. Voir Contrôle des changes ;
- le régulateur des marchés de capitaux est l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC), régulateur des marchés de capitaux. À lire aussi : la mise en garde de l'AMMC du 22.12.2025 contre le conseil en investissement non autorisé et les plateformes de trading frauduleuses (aucun nom cité). Rappel utile : le conseil en investissement (y compris les recommandations d'achat/vente en ligne) requiert un enregistrement préalable auprès de l'AMMC en vertu de la loi 19-14 ; le conseil non autorisé et les informations financières fausses ou trompeuses sont passibles de sanctions pénales.
Méfiez-vous donc des « signaux » et recommandations diffusés en ligne. Voir Régulation et sécurité.
Questions fréquentes
Qui sont les plus gros acteurs du marché forex ?
Les grandes banques et les banques centrales, suivies des fonds d'investissement. Les entreprises pèsent par leurs flux commerciaux réguliers.
Les banques centrales tradent-elles le forex pour gagner de l'argent ?
Non, leur objectif est la politique monétaire et la gestion des réserves, pas le profit.
Un trader particulier peut-il influencer un cours ?
Non. Ses ordres sont trop petits face aux volumes interbancaires. Il reçoit le prix, il ne le fixe pas.
Pourquoi une entreprise achète-t-elle des devises ?
Pour payer des fournisseurs étrangers, convertir des recettes en devises ou se couvrir contre une variation future du change.
Où apprendre les bases avant de trader ?
Commencez par Bases du trading et Fonctionnement du marché forex, puis entraînez-vous sur un compte démo sans argent réel.