Le forex en bref
Le forex, ou marché des changes, est le marché où l'on échange une devise contre une autre, par exemple l'euro contre le dollar. Il sert d'abord au commerce et à la finance : une entreprise qui importe paie ses fournisseurs en devises, une banque couvre ses positions, un fonds investit à l'étranger. La spéculation des particuliers n'en représente qu'une petite partie.
Une devise se cote toujours par rapport à une autre, sous forme de paire. Pour lire une cotation, consultez Lire une paire de devises. Pour une définition plus large du marché, voir C'est quoi le forex.
- Les banques centrales et les gouvernements fixent les taux d'intérêt et interviennent parfois.
- Les grandes banques échangent des devises entre elles (le marché interbancaire).
- Les fournisseurs de liquidité diffusent en continu des prix d'achat et de vente aux brokers.
- Le broker affiche à ses clients un prix bid et un prix ask.
- Les traders particuliers, les entreprises et les fonds tradent via des brokers et des banques.
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Un marché sans place centrale
Le forex n'a pas de bourse unique. C'est un marché de gré à gré, dit OTC (over the counter). Les transactions se concluent directement entre deux parties, par téléphone, par plateformes électroniques ou par des réseaux privés.
Conséquences concrètes :
- Il n'existe pas de prix unique officiel à un instant donné. Chaque intervenant affiche ses propres prix, très proches les uns des autres parce que la concurrence et l'arbitrage les alignent.
- Il n'y a pas de carnet d'ordres central visible par tous, contrairement à une action cotée en bourse.
- Le volume total n'est pas publié en temps réel. On ne connaît que des estimations.
La différence avec un marché organisé est détaillée dans OTC vs bourse.
Les étages du marché
Le marché fonctionne par niveaux. Plus on est proche du sommet, plus les volumes sont importants et les écarts de prix serrés.
Le marché interbancaire
Au sommet se trouvent les grandes banques internationales. Elles se cotent entre elles des prix d'achat et de vente et échangent de très gros montants. C'est le marché interbancaire. Les banques centrales interviennent aussi, surtout pour mener leur politique monétaire.
Les fournisseurs de liquidité
Un fournisseur de liquidité (liquidity provider, LP) est un établissement qui affiche en permanence des prix auxquels il accepte d'acheter et de vendre. Ce sont des banques, mais aussi des sociétés de trading électronique spécialisées. Ils alimentent en prix les intervenants plus petits.
Les brokers et les particuliers
Le broker reçoit les prix d'un ou plusieurs fournisseurs de liquidité et les transmet à ses clients. Le particulier, en bas de la chaîne, ne traite presque jamais directement sur le marché interbancaire. Il passe par un broker et, le plus souvent, par des CFD (contrats sur différence) plutôt que par un échange réel de devises. Voir C'est quoi un CFD et Rôle du broker.
Le rôle de chaque catégorie est développé dans Acteurs du marché forex.
Comment une cotation arrive sur votre plateforme
Le trajet d'un prix suit en général ces étapes :
- Les fournisseurs de liquidité envoient en continu leurs prix d'achat et de vente.
- Un agrégateur, côté broker, compare ces flux et retient les meilleurs prix disponibles.
- Le broker applique sa politique de prix : il peut ajouter une marge au spread, facturer une commission, ou les deux.
- Le serveur de trading diffuse le prix final vers la plateforme (MetaTrader 4, MetaTrader 5 ou un terminal web).
- Votre écran affiche le prix bid (vente) et le prix ask (achat). L'écart entre les deux est le spread.
Quand vous passez un ordre, le chemin s'inverse. Selon le modèle du broker, l'ordre est soit exécuté en interne, soit transmis à un fournisseur de liquidité. Les modèles possibles sont expliqués dans Market maker, STP, ECN.
Entre l'affichage et l'exécution, le prix peut bouger. Le prix d'exécution peut donc être différent du prix vu à l'écran : c'est le slippage. Pour les notions de base, voir Prix bid et ask et Le spread.
Un cycle continu en semaine
Comme il n'y a pas de place centrale, le marché suit le soleil. L'activité démarre en début de semaine avec la région Asie-Pacifique, passe par l'Europe, puis par l'Amérique du Nord, et s'arrête en fin de semaine après la clôture américaine. Le marché est fermé le week-end.
Les périodes où plusieurs grandes places sont ouvertes en même temps concentrent souvent davantage de volume. À l'inverse, certaines heures et les jours fériés sont plus calmes. Les spreads peuvent alors s'élargir. Détails dans :
À la réouverture du lundi, le prix peut repartir loin du dernier prix du vendredi. Ce saut s'appelle un gap. Voir Gaps de prix.
Ce qui fait bouger les cours
Le prix d'une paire reflète l'offre et la demande pour chaque devise. Les principaux moteurs sont les décisions des banques centrales, les taux d'intérêt, l'inflation, la croissance, les flux commerciaux et l'appétit pour le risque. Ces sujets sont traités dans Analyse fondamentale. La facilité à acheter ou vendre sans déplacer le prix s'appelle la liquidité. L'ampleur des mouvements s'appelle la volatilité.
Définitions précises pour traders expérimentés
| Terme | Définition |
|---|---|
| Spot | Échange de devises au cours du moment, réglé à une date de valeur standard décalée de quelques jours ouvrés. |
| Forward et swap de change | Échange à une date future, ou combinaison d'un échange au comptant et d'un échange à terme. |
| Prime broker | Établissement qui donne à un client institutionnel accès à plusieurs fournisseurs de liquidité sous son propre crédit. |
| Agrégation | Consolidation de plusieurs flux de prix pour construire un carnet interne au meilleur prix. |
| Last look | Délai pendant lequel un fournisseur de liquidité peut accepter ou refuser un ordre au prix coté. |
| Profondeur de marché | Volume disponible à chaque niveau de prix. Elle limite la taille exécutable sans glissement. |
| Rollover | Report d'une position ouverte d'un jour de valeur au suivant. Sur un CFD, il se traduit par un swap crédité ou débité. Voir Rollover et Le swap. |
Sur un CFD forex, vous ne livrez ni ne recevez de devises. Vous encaissez ou payez la différence de prix entre l'ouverture et la clôture. Pour chiffrer une position, utilisez les Calculateurs et simulateurs en saisissant votre paire, votre taille de lot et vos prix.
Et le dirham marocain ?
Le dirham n'est pas une devise librement négociée sur le marché mondial comme l'euro ou le dollar. Son cours est encadré par Bank Al-Maghrib, qui publie des cours de référence. Voir Cours de référence BAM et Taux et économie du Maroc.
Point de réglementation à connaître : Office des Changes : seuls les intermédiaires agréés expressément autorisés par l'OC peuvent effectuer des transferts vers l'étranger depuis le Maroc. Le cadre général est expliqué dans Contrôle des changes.
Côté marchés financiers, le régulateur est l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC), régulateur des marchés de capitaux. Celle-ci a publié une mise en garde de l'AMMC du 22.12.2025 contre le conseil en investissement non autorisé et les plateformes de trading frauduleuses (aucun nom cité). Méfiez-vous des « signaux » et des recommandations non sollicitées. Voir Régulation et sécurité.
Le risque, sans détour
Le forex accessible aux particuliers passe presque toujours par des CFD à effet de levier. Le levier augmente la taille de la position par rapport à votre mise. Les pertes augmentent dans la même proportion et peuvent arriver très vite. Avant tout trade réel, lisez Le levier, Gestion du risque et Pourquoi la plupart perdent. Un Compte démo permet d'observer le fonctionnement des prix sans engager d'argent.
Questions fréquentes
Comment fonctionne le forex en une phrase ?
C'est un marché de gré à gré où banques, fournisseurs de liquidité, brokers et clients échangent des devises en continu, sans bourse centrale.
Qui fixe le prix d'une paire de devises ?
Personne seul. Le prix résulte des cotations concurrentes des grands intervenants, alignées par l'offre, la demande et l'arbitrage.
Pourquoi le prix diffère-t-il légèrement d'une plateforme à l'autre ?
Chaque broker reçoit ses propres flux de liquidité et applique sa propre politique de spread et de commission.
Le forex est-il ouvert le week-end ?
Non. Il fonctionne en continu du début à la fin de la semaine et ferme le week-end. Des gaps peuvent apparaître à la réouverture.
Un particulier traite-t-il sur le marché interbancaire ?
En pratique, non. Il passe par un broker, le plus souvent via des CFD, sans échange physique de devises.
Le marché forex est-il risqué ?
Oui. Avec l'effet de levier, les pertes peuvent être rapides et importantes. Testez d'abord en démo et fixez vos règles de risque.