Le principe en quelques mots
Une bourse est un lieu centralisé. Tous les ordres d'achat et de vente arrivent dans le même carnet d'ordres et sont confrontés selon des règles publiques. Les actions de la Bourse de Casablanca et les contrats à terme (futures) se négocient ainsi.
Le marché OTC (« over the counter », de gré à gré) n'a pas de lieu central. Les opérations se concluent directement entre deux parties : une banque et une autre banque, ou un broker et son client. Le forex au comptant et les CFD fonctionnent de cette façon.
Pour un débutant, retenez ceci : en bourse, vous traitez avec le marché ; en OTC, vous traitez avec une contrepartie précise.
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Formation des prix
En bourse
Le prix naît de la rencontre des ordres dans le carnet central. Le meilleur prix acheteur et le meilleur prix vendeur sont visibles pour tous les participants au même instant. Le dernier prix échangé devient la référence officielle.
En OTC
Il n'existe pas de prix unique. Chaque fournisseur de liquidité (banque, teneur de marché) affiche ses propres cotations bid et ask. Le prix que vous voyez sur votre plateforme est celui de votre broker, construit à partir de ses sources de liquidité. Deux brokers peuvent afficher des prix légèrement différents au même moment.
Pour le trader confirmé : sur le forex, la découverte du prix se fait de façon fragmentée, à travers le réseau interbancaire et les plateformes électroniques. Le spread reflète la liquidité disponible, la volatilité et le modèle du broker.
Transparence
| Critère | Bourse | OTC (forex, CFD) |
|---|---|---|
| Carnet d'ordres | Central et visible | Propre à chaque fournisseur |
| Prix de référence | Prix officiel de l'exchange | Cotations du broker |
| Volume réel | Publié par l'exchange | Pas de volume global consolidé |
| Règles de négociation | Publiques, identiques pour tous | Fixées par le contrat avec le broker |
| Horaires | Séances fixes de l'exchange | Selon le marché et le broker |
Sur le forex, le « volume » affiché dans MetaTrader correspond en général au nombre de variations de prix (tick volume), pas aux montants réellement échangés sur tout le marché. Ne le confondez pas avec le volume d'une action en bourse.
Contrepartie
C'est la différence la plus importante.
- En bourse, une chambre de compensation s'interpose entre acheteur et vendeur. Elle garantit le dénouement des opérations et exige des dépôts de garantie. Le risque que l'autre partie ne paie pas est fortement réduit.
- En OTC, votre contrepartie est votre broker ou le fournisseur de liquidité qu'il utilise. Selon le modèle d'exécution, le broker peut prendre l'autre côté de votre position (market maker) ou la transmettre à des fournisseurs de liquidité (STP, ECN). Vous dépendez donc de la solidité et du sérieux de ce broker.
Pour l'expert : en OTC, le risque de contrepartie s'ajoute au risque de marché. Les règles de marge, de stop out, d'exécution et de slippage sont définies par le contrat avec le broker, pas par un règlement d'exchange commun.
Ce que cela change en pratique
- Coûts : en bourse, vous payez surtout des commissions et frais de place. En OTC, le coût principal est le spread, parfois une commission par lot, et le swap pour les positions gardées la nuit. Voir le coût total d'un trade.
- Propriété : acheter une action en bourse vous rend propriétaire d'une part de société. Un CFD ne vous donne aucun titre : c'est un contrat sur la variation de prix.
- Levier : les produits OTC sont souvent négociés avec levier. Le trading de CFD et de forex avec levier peut faire perdre de l'argent très vite, y compris la totalité du capital déposé.
Cadre au Maroc
Le marché boursier marocain est supervisé par l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC), régulateur des marchés de capitaux. Vous pouvez contrôler un intervenant via l'outil AMMC, rubrique « Vérifier un Agrément / un Visa » : sociétés de gestion, sociétés de bourse, teneurs de comptes, conseillers en investissement financier.
L'AMMC a publié une mise en garde de l'AMMC du 22.12.2025 contre le conseil en investissement non autorisé et les plateformes de trading frauduleuses (aucun nom cité). Elle rappelle aussi que le conseil en investissement exige un statut précis : le conseil en investissement (y compris les recommandations d'achat/vente en ligne) requiert un enregistrement préalable auprès de l'AMMC en vertu de la loi 19-14 ; le conseil non autorisé et les informations financières fausses ou trompeuses sont passibles de sanctions pénales.
Les transferts vers l'étranger relèvent du contrôle des changes : Office des Changes : seuls les intermédiaires agréés expressément autorisés par l'OC peuvent effectuer des transferts vers l'étranger depuis le Maroc. Renseignez-vous avant toute opération. Plus de détails sur la page Régulation et sécurité.
Questions fréquentes
Le forex est-il un marché OTC ?
Oui. Le forex au comptant se négocie de gré à gré, sans bourse centrale. Les prix viennent des banques et des fournisseurs de liquidité.
Un CFD sur action se traite-t-il en bourse ?
Non. Le CFD est un contrat OTC avec votre broker. Son prix suit l'action cotée en bourse, mais vous n'achetez pas l'action elle-même.
Quel marché est le plus transparent ?
La bourse, car le carnet d'ordres, les prix et les volumes sont centralisés et publiés. En OTC, chaque broker affiche ses propres cotations.
Le marché OTC est-il plus risqué ?
Il ajoute un risque de contrepartie et utilise souvent un levier élevé. Le risque dépend aussi du produit et de la taille de vos positions. Lisez la page Gestion du risque.
Par où commencer pour comprendre ?
Consultez les Bases du trading puis le fonctionnement du marché forex, et entraînez-vous sur un compte démo sans argent réel.