D'où vient la théorie de Dow
La théorie de Dow (Dow theory en anglais) vient des articles de Charles Dow, cofondateur du Wall Street Journal et créateur des premiers indices boursiers américains. D'autres auteurs ont ensuite organisé ses idées en un ensemble de principes.
Elle sert de base à une grande partie de l'analyse technique, c'est-à-dire l'étude des prix passés pour décrire l'état d'un marché. Les notions de tendance haussière, baissière et range, de structure de marché et de confirmation en viennent directement.
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Les principes de la théorie de Dow
Le marché intègre l'information
Le prix reflète déjà ce que les participants savent et anticipent : résultats, taux, actualité, craintes. Pour Dow, le graphique résume donc l'opinion collective. Les nouvelles imprévues restent possibles et peuvent déplacer le prix brutalement.
Le marché évolue selon des tendances de plusieurs degrés
Dow distingue :
| Tendance | Rôle | Durée relative |
|---|---|---|
| Primaire | Direction de fond du marché | La plus longue |
| Secondaire | Correction contre la tendance primaire | Intermédiaire |
| Mineure | Fluctuations à l'intérieur d'une correction | La plus courte, souvent du bruit |
Une tendance haussière se compose de sommets et de creux de plus en plus hauts. Une tendance baissière se compose de sommets et de creux de plus en plus bas. Une tendance secondaire est un retracement qui va contre la tendance primaire sans casser sa structure.
La tendance primaire passe par des phases
- Accumulation : des acteurs informés achètent alors que l'opinion générale reste négative.
- Participation publique : le mouvement devient visible, de nouveaux acheteurs arrivent, la pente s'accentue.
- Distribution : les premiers acheteurs vendent à un public devenu optimiste.
Les mêmes phases existent à la baisse, dans l'autre sens. La méthode Wyckoff développe beaucoup cette idée.
Les indices doivent se confirmer
Dow comparait l'indice des valeurs industrielles et celui des transports. Si les usines produisent davantage, les marchandises doivent circuler davantage. Une tendance n'est confirmée que lorsque les indices établissent tous des sommets plus hauts (ou des creux plus bas) dans la même direction. Quand un indice monte seul, Dow y voit une divergence et un signe de fragilité.
Le volume doit accompagner la tendance
Dans une tendance saine, le volume augmente dans le sens du mouvement et diminue pendant les corrections. Un mouvement qui progresse avec un volume faible est jugé moins solide. Voir l'indicateur Volume et l'OBV.
Une tendance dure jusqu'à un signal clair de retournement
Dow part du principe qu'une tendance continue tant que sa structure n'est pas cassée. On ne déclare pas un retournement par intuition. On attend que le prix fasse un creux plus bas en tendance haussière, ou un sommet plus haut en tendance baissière.
Exemple dessiné : une tendance haussière et sa cassure
Le schéma ci-dessous est un dessin, sans prix réels.
Lecture :
- Les sommets S-a, S-b et S-c sont de plus en plus hauts, et les creux C-a, C-b et C-c aussi : c'est une tendance primaire haussière.
- Les descentes vers C-b et C-c sont des tendances secondaires. Elles corrigent sans casser la structure.
- S-d reste sous S-c : le marché n'a pas réussi à faire un nouveau sommet. C'est un avertissement, pas encore un retournement.
- Quand le prix passe sous C-c, la séquence de creux plus hauts est rompue. Selon Dow, la tendance haussière n'est plus confirmée.
Les théoriciens de Dow regardent surtout les cours de clôture, moins sensibles aux mèches. Les lignes de tendance et les supports et résistances aident à repérer ces points.
Confirmation par les moyennes
À l'origine, le mot « moyennes » désignait les indices (Dow Jones Industrial Average, Transportation Average). Aujourd'hui, beaucoup de traders ajoutent des moyennes mobiles pour vérifier la direction de fond : un prix qui reste au-dessus d'une moyenne longue montante va dans le sens d'une tendance primaire haussière. Ce n'est pas dans le texte de Dow. C'est une adaptation, et elle hérite du retard des moyennes. Voir la SMA et l'EMA.
Quand la théorie de Dow trompe
- Retard : le retournement n'est confirmé qu'après une partie du mouvement inverse. Une part du mouvement est déjà passée au moment du signal.
- Subjectivité : distinguer une correction secondaire d'un vrai retournement dépend de l'unité de temps et du jugement. L'analyse multi-timeframe aide, sans trancher.
- Faux signaux : une cassure de creux peut être suivie d'un retour rapide. Voir breakouts et faux breakouts.
- Ranges : sans sommets ni creux nets, la méthode ne donne aucune information utile.
- Confirmation entre indices : le lien entre industrie et transport est moins direct aujourd'hui. Sur le forex, il n'existe pas d'équivalent évident.
- Volume : le marché des changes est décentralisé. Le volume affiché par une plateforme ne représente qu'une partie du marché.
La théorie de Dow décrit un marché. Elle ne dit pas ce qu'il fera. Le trading de CFD et de forex avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement. La gestion du risque compte plus que la lecture de la tendance. Pour s'exercer à repérer sommets et creux sans argent réel, un compte démo est utile.
Questions fréquentes
La théorie de Dow s'applique-t-elle au forex ?
La lecture des sommets et des creux s'applique à tout graphique. La confirmation entre indices et l'analyse du volume s'adaptent mal au forex.
Quelle est la différence entre une tendance primaire et une tendance secondaire ?
La tendance primaire est la direction de fond. La tendance secondaire est une correction contre elle qui ne casse pas sa structure.
La théorie de Dow donne-t-elle des points d'entrée ?
Non. Elle décrit l'état d'une tendance et confirme un retournement avec retard. Elle ne fournit ni signal d'achat ou de vente ni taux de réussite.
Quel lien avec les vagues d'Elliott ?
Les vagues d'Elliott reprennent l'idée de tendances emboîtées et de phases, avec une structure plus détaillée et plus subjective.