Le margin call fait rarement partie du plan d'un trader. Il arrive presque toujours au bout d'une suite de décisions : une position trop grande, aucune marge de sécurité, puis un mouvement de prix contraire. Si vous comprenez cette suite, vous pouvez la casser plus tôt.
Rappel : le trading de CFD et de forex avec effet de levier peut faire perdre de l'argent très vite, parfois plus vite que le temps de réagir. Aucune méthode décrite ici n'empêche les pertes ni ne garantit un gain.
Margin call, c'est quoi ?
Un margin call (en français, appel de marge) est un avertissement du courtier. Il signale que vos fonds ne couvrent plus assez la marge exigée par vos positions ouvertes.
Les termes à connaître :
- Marge utilisée : le dépôt de garantie bloqué pour maintenir vos positions ouvertes. Plus la position est grande et plus le levier est faible, plus cette marge est élevée.
- Fonds propres (equity) : le solde du compte plus ou moins les gains et pertes latents des positions ouvertes.
- Marge libre : les fonds propres moins la marge utilisée. C'est ce qui reste pour absorber des pertes ou ouvrir de nouvelles positions.
- Niveau de marge : les fonds propres divisés par la marge utilisée, exprimé en pourcentage. C'est l'indicateur que le courtier surveille.
Quand le niveau de marge descend sous le seuil d'appel de marge fixé par le courtier, vous recevez l'avertissement. En général, vous ne pouvez plus ouvrir de nouvelles positions tant que le niveau ne remonte pas. Les positions existantes restent ouvertes à ce stade.
Stop out en forex : la fermeture forcée
Le stop out est l'étape suivante. Si le niveau de marge continue de baisser et atteint le seuil de stop out, la plateforme ferme automatiquement des positions. Elle commence en général par la plus perdante, jusqu'à ce que le niveau de marge repasse au-dessus du seuil.
Ce qu'il faut savoir sur le stop out :
- La fermeture se fait au prix de marché disponible, pas à un prix que vous choisissez.
- En cas de marché rapide ou de gap, le prix d'exécution peut être plus mauvais que le seuil théorique.
- La perte est réalisée : elle n'est plus latente, elle est inscrite au solde.
Les seuils d'appel de marge et de stop out varient selon le courtier et le type de compte. Vérifiez les conditions en vigueur pour votre compte dans votre espace personnel ou sur le site officiel de votre courtier.
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Niveau de marge = equity / marge utilisée × 100%. L'equity baisse avec la perte latente ; le prix pour un niveau L est la solution de solde + P/L = L × marge. La marge est calculée au prix d'entrée. En cas de gap, la position peut être clôturée à un prix plus défavorable.
Le simulateur ci-dessus calcule votre niveau de marge actuel et les prix auxquels l'appel de marge et le stop out se déclencheraient pour une position donnée. Les exemples chiffrés de cette page viennent de cet outil : entrez votre solde, la taille de position, le levier et le prix d'entrée pour voir la distance qui vous sépare de chaque seuil.
La chaîne : de la position trop grosse au stop out
Un stop out suit presque toujours le même chemin.
- Position surdimensionnée. La taille du lot est choisie selon la marge disponible et non selon le risque accepté. Le levier permet d'ouvrir gros, donc on ouvre gros.
- Marge libre faible dès l'ouverture. Une grande part des fonds propres est bloquée en marge. Le coussin restant est mince.
- Pas de stop loss, ou stop loss trop éloigné. Rien ne limite la perte avant les seuils du courtier.
- Mouvement contraire. Un mouvement ordinaire pour l'actif suffit à faire fondre la marge libre, car chaque pip coûte cher sur une position trop grande.
- Appel de marge. Le trader espère un retour du prix, ou ajoute de l'argent sans réduire la position.
- Stop out. La plateforme ferme au marché, souvent près du pire moment.
Le point de départ décisif est la première étape, la position surdimensionnée. Le stop out n'est que la conséquence mécanique d'une exposition trop forte par rapport au compte. Pour mesurer cette exposition, lisez la page sur le levier effectif : il compare la valeur totale de vos positions à vos fonds propres, ce qui dit plus que le levier affiché du compte.
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Dimensionner la position selon le risque, pas selon la marge
La protection principale contre le margin call est une taille de position calculée à partir de la perte acceptée.
- Fixez d'abord la part du compte que vous acceptez de perdre sur un trade (voir risque par trade).
- Placez le stop loss à un niveau qui a un sens technique (voir placer son stop loss).
- Déduisez la taille du lot à partir de ces éléments avec le calcul de la taille de lot.
Avec cette méthode, le stop loss se déclenche normalement bien avant le stop out. Le courtier n'intervient plus comme gestionnaire de risque à votre place. Vérifiez-le dans le simulateur : le prix de votre stop loss doit être nettement plus proche de l'entrée que le prix de stop out.
Garder un coussin de marge
Un coussin (ou buffer) est la distance entre votre niveau de marge actuel et le seuil d'appel de marge. Plus il est large, plus le compte supporte de mouvements contraires.
Comment l'élargir :
- Ouvrir moins de positions en même temps. Chaque position ajoute de la marge utilisée.
- Tenir compte de la corrélation. Plusieurs positions sur des actifs qui bougent ensemble se comportent comme une seule grosse position (voir risque de corrélation).
- Surveiller les moments à risque. Les annonces économiques et la réouverture après le week-end peuvent produire des écarts de prix et des spreads plus larges (voir trader les news et gap et risque week-end).
- Se rappeler que la marge exigée peut changer. Certains courtiers modifient les exigences de marge sur certains actifs ou à certaines périodes. Vérifiez les conditions actuelles avant de garder une position ouverte.
Ajouter des fonds en urgence lors d'un appel de marge élargit le coussin, mais ne change pas la position. Si l'analyse était fausse, cela peut simplement augmenter la perte finale.
Poser des alertes
Les plateformes de type MetaTrader permettent en général de créer des alertes de prix. Une alerte ne protège pas le compte, mais elle vous prévient avant les seuils.
- Calculez avec le simulateur le prix d'appel de marge de votre position.
- Placez une alerte de prix entre votre stop loss et ce niveau, ou avant votre stop loss si vous voulez réagir plus tôt.
- Activez les notifications sur mobile si vous ne suivez pas l'écran en continu (voir plateformes et applications).
Une alerte sert à décider avec la tête froide : réduire, fermer ou laisser le stop loss faire son travail. Elle ne remplace pas un stop loss.
Réduire l'exposition quand le niveau de marge baisse
Si le niveau de marge se rapproche du seuil, les options réelles sont limitées :
- Fermer partiellement la position. Cela libère de la marge et réduit la perte par pip (voir scaling in et out).
- Fermer la position la plus perdante. Vous choisissez le moment au lieu de laisser la plateforme le faire.
- Ne pas ajouter de position dans le même sens pour « moyenner » : cela augmente la marge utilisée et rapproche le stop out.
Une règle de limite de perte journalière aide à arrêter avant que le compte n'arrive dans cette zone. Notez aussi chaque appel de marge dans votre journal de trading : la cause se trouve presque toujours dans la taille de position ou l'absence de stop.
Pour tester ces réflexes sans argent réel, un compte démo permet de voir comment le niveau de marge réagit à vos tailles de lot. Les fondamentaux sont regroupés dans la rubrique gestion du risque.
Questions fréquentes
Quelle différence entre margin call et stop out ?
L'appel de marge est un avertissement : le niveau de marge passe sous un premier seuil. Le stop out est la fermeture automatique des positions quand un second seuil, plus bas, est atteint.
Un appel de marge ferme-t-il mes positions ?
Pas à lui seul. Il bloque en général l'ouverture de nouvelles positions. La fermeture forcée intervient au stop out.
Le stop out peut-il exécuter à un prix plus mauvais que prévu ?
Oui. Lors d'un gap ou d'un marché très rapide, la fermeture se fait au premier prix disponible, qui peut être plus défavorable que le seuil calculé.
Un levier plus faible évite-t-il le margin call ?
Il augmente la marge exigée par position, ce qui limite la taille que vous pouvez ouvrir. Ce qui compte vraiment, c'est l'exposition totale par rapport aux fonds propres et la présence d'un stop loss.
Où trouver les seuils de mon compte ?
Ils dépendent du courtier et du type de compte. Consultez les conditions actuelles dans votre espace personnel ou sur le site officiel du courtier.
Le simulateur garantit-il que je n'aurai pas de stop out ?
Non. Il calcule des niveaux à partir des données que vous entrez. Les spreads, les gaps et les changements de conditions peuvent modifier le résultat réel.