Définition de la masse monétaire
La masse monétaire est la quantité de monnaie disponible dans une économie à un moment donné. Elle regroupe les billets et pièces en circulation et les dépôts que les ménages et les entreprises peuvent utiliser pour payer ou épargner à court terme.
Elle est mesurée par la banque centrale à travers des agrégats monétaires. Ce sont des ensembles emboîtés : chaque agrégat contient le précédent et y ajoute des placements un peu moins liquides. Un actif est liquide quand on peut l'utiliser ou le convertir en monnaie rapidement et sans perte.
- La banque centrale achète des obligations d'État avec de l'argent nouvellement créé (QE).
- Les rendements obligataires baissent et il y a plus d'argent dans le système.
- Détenir la devise rapporte moins qu'avant.
- La devise a tendance à s'affaiblir ; la fin du QE (tapering) joue généralement dans l'autre sens.
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M1, M2, M3 : ce que contient chaque agrégat
| Agrégat | Contenu habituel | Liquidité |
|---|---|---|
| M1 | Billets et pièces, dépôts à vue (comptes courants) | Très élevée |
| M2 | M1 + dépôts à terme courts et comptes d'épargne | Élevée |
| M3 | M2 + placements monétaires plus larges (titres de court terme, fonds monétaires) | Moindre |
Les définitions exactes varient selon les pays. La Fed, la BCE et Bank Al-Maghrib n'utilisent pas toutes les mêmes catégories. Avant de comparer deux pays, lisez la note méthodologique de chaque banque centrale.
La masse monétaire M2 est souvent citée aux États-Unis, la BCE suit surtout M3. Au Maroc, les statistiques monétaires sont publiées par Bank Al-Maghrib : consultez son site officiel pour les définitions et les séries à jour.
Comment la masse monétaire augmente ou diminue
L'essentiel de la monnaie est créé par les banques commerciales lorsqu'elles accordent des crédits : le prêt devient un dépôt sur le compte de l'emprunteur. Le remboursement détruit cette monnaie.
La banque centrale agit indirectement :
- par son taux directeur, qui rend le crédit plus ou moins cher (voir Taux d'intérêt et devises) ;
- par l'achat ou la vente de titres, le QE et le QT ;
- par les règles imposées aux banques (réserves, liquidité).
L'État joue aussi un rôle : un déficit financé par le système bancaire peut gonfler les dépôts (voir Politique budgétaire).
Un lien avec l'inflation qui reste débattu
La théorie quantitative de la monnaie relie la masse monétaire, la vitesse de circulation de la monnaie, les prix et la production. Selon cette approche, une hausse de la masse monétaire plus rapide que la production finit par faire monter les prix.
En pratique, le lien est instable :
- la vitesse de circulation change : si la monnaie reste sur des comptes sans être dépensée, une hausse de M2 ne pousse pas forcément les prix ;
- les innovations financières brouillent la frontière entre monnaie et placement ;
- l'inflation dépend aussi de l'énergie, des salaires, des chaînes d'approvisionnement et des anticipations (voir Inflation).
Beaucoup de banques centrales ont donc cessé de cibler directement un agrégat monétaire. Elles le suivent comme un indicateur parmi d'autres, à côté du crédit, des prix et de l'emploi.
Comment les marchés réagissent en général
Les publications de masse monétaire font rarement bouger les marchés autant que le CPI ou le NFP. Elles arrivent avec un décalage et décrivent une tendance plutôt qu'un choc.
Elles comptent surtout quand :
- le chiffre s'écarte nettement des attentes et alimente un débat sur l'inflation ;
- une banque centrale les cite dans son communiqué (voir Hawkish vs dovish) ;
- le marché s'interroge sur la liquidité globale, ce qui peut toucher les obligations, l'or ou les cryptos.
Les dates de publication figurent dans les calendriers officiels des banques centrales et dans le calendrier économique. Pour les chiffres, utilisez uniquement les séries publiées par la banque centrale concernée.
Une donnée macro ne donne pas de direction certaine. Le trading de CFD et de forex avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement, y compris autour d'une publication. Lisez Gestion du risque avant d'exposer un capital.
Questions fréquentes
Quelle est la différence entre M1 et M2 ?
M1 contient la monnaie immédiatement utilisable : billets, pièces et dépôts à vue. M2 ajoute l'épargne de court terme, un peu moins liquide.
Une hausse de la masse monétaire M2 entraîne-t-elle toujours de l'inflation ?
Non. L'effet dépend de la dépense réelle de cette monnaie, de la production et d'autres facteurs. Le lien est discuté par les économistes.
Où trouver les chiffres officiels pour le Maroc ?
Dans les statistiques monétaires publiées sur le site officiel de Bank Al-Maghrib. Voir aussi Taux et économie du Maroc.
Pourquoi les définitions diffèrent-elles d'un pays à l'autre ?
Chaque banque centrale classe les dépôts et placements selon son système financier. Comparez toujours les notes méthodologiques.
La masse monétaire est-elle un signal de trading ?
Non. C'est un indicateur de contexte, à lire avec les taux, l'inflation et l'activité (voir Analyse fondamentale).