La Banque du Canada en bref
La Banque du Canada (Bank of Canada, BoC) est la banque centrale du Canada. Elle émet les billets, surveille le système financier et conduit la politique monétaire. Pour le trader, c'est ce dernier rôle qui compte : ses décisions de taux font bouger le dollar canadien (CAD), surnommé « loonie ».
Pour le cadre général sur le rôle des banques centrales, voir Banques centrales et devises.
- La banque centrale relève son taux directeur, ou laisse entendre qu'elle va le faire.
- Les dépôts et les obligations dans cette devise rapportent davantage.
- Les investisseurs placent leur argent dans la devise pour profiter du rendement plus élevé.
- La devise a tendance à se renforcer ; une baisse des taux joue généralement dans l'autre sens.
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Le mandat : une cible d'inflation
La BoC suit un régime de ciblage de l'inflation. La cible est fixée dans une entente avec le gouvernement fédéral, renouvelée périodiquement. La banque vise le milieu d'une fourchette et ajuste son taux pour ramener l'inflation vers ce point sur un horizon de moyen terme. La croissance et l'emploi entrent dans l'analyse, mais la stabilité des prix reste l'objectif principal.
Pour les valeurs exactes de la cible et de la fourchette, consultez le site officiel de la Banque du Canada.
Qui décide et à quel rythme
Les décisions sont prises par le Conseil de direction, présidé par le gouverneur. Il réunit le premier sous-gouverneur et des sous-gouverneurs, dont certains viennent de l'extérieur de la banque. Le Conseil cherche un consensus plutôt qu'un vote publié membre par membre.
Les annonces ont lieu plusieurs fois par an, à des dates fixées à l'avance. La BoC publie ce calendrier sur son site officiel. Les dates figurent aussi dans le calendrier économique. Vérifiez toujours la date et l'heure sur la source officielle, en tenant compte du décalage horaire avec le Maroc.
Le taux directeur et les outils
Le taux cible du financement à un jour
Le taux directeur de la BoC s'appelle le taux cible du financement à un jour (overnight rate). C'est le taux auquel les grandes institutions financières se prêtent des fonds pour une nuit. La banque le maintient dans une fourchette opérationnelle encadrée par deux taux :
- le taux officiel d'escompte (bank rate), auquel la BoC prête aux banques, en haut de la fourchette ;
- le taux de rémunération des dépôts, versé sur les fonds déposés à la banque centrale.
Les banques n'ont pas intérêt à prêter sous ce plancher ni à emprunter au-dessus de ce plafond, ce qui ancre les taux du marché. La valeur actuelle du taux est publiée sur la page des taux de la BoC.
Les autres outils
- Indications prospectives (forward guidance) : signaux sur l'orientation future des taux. Voir Forward guidance.
- Assouplissement et resserrement quantitatifs : achats ou réduction des obligations détenues. Voir QE et QT.
- Facilités de liquidité permanentes ou exceptionnelles pour le système bancaire.
Lire les communications de la BoC
Le communiqué
Le jour de la décision, la BoC publie un communiqué court : le niveau du taux, l'évaluation de l'inflation, de la croissance et du marché du travail, puis une phrase sur la suite. Le marché lit surtout les changements de vocabulaire d'une décision à l'autre. Un ton qui insiste sur les risques d'inflation est dit hawkish (penchant vers des taux plus élevés), un ton qui insiste sur la faiblesse de l'économie est dit dovish. Détails : Hawkish vs dovish.
Le Rapport sur la politique monétaire
Certaines décisions s'accompagnent du Rapport sur la politique monétaire (RPM). Il contient les projections de la banque pour l'inflation et la croissance. Les traders comparent ces projections avec les précédentes : une révision de l'inflation vers le haut ou vers le bas pèse souvent plus que la décision elle-même.
Conférence de presse et résumé des délibérations
Le gouverneur tient une conférence de presse après les décisions accompagnées du RPM. Ses réponses peuvent nuancer le communiqué et provoquer un second mouvement. Quelque temps après chaque décision, la BoC publie un résumé des délibérations du Conseil, qui montre les arguments discutés et les points de désaccord.
Les données canadiennes suivies
- L'indice des prix à la consommation (IPC) et les mesures d'inflation fondamentale suivies par la BoC (IPC-tronq, IPC-méd). Voir aussi Inflation.
- L'Enquête sur la population active (emploi, chômage, salaires). Voir Taux de chômage.
- Le PIB et les ventes au détail.
Seules les données publiées par les sources officielles (Statistique Canada, BoC) font foi.
Quelles paires réagissent et pourquoi
Le mécanisme
Une hausse de taux ou un ton hawkish rend les placements en dollars canadiens plus rémunérateurs. Cela tend à soutenir le CAD. Une baisse ou un ton dovish tend à l'affaiblir. Ce qui compte n'est pas la décision seule, mais l'écart avec ce que le marché attendait. Une décision anticipée peut ne rien faire bouger. Voir Taux d'intérêt et devises et Surprises économiques.
Les paires concernées
| Paire | Ce qui joue en plus de la BoC |
|---|---|
| USDCAD | Fed, données américaines, écart de rendements Canada–États-Unis |
| CADJPY | Appétit pour le risque, politique de la BoJ |
| EURCAD | Décisions de la BCE |
| AUDCAD | Deux devises liées aux matières premières, RBA |
Le prix du baril pèse aussi sur le CAD, car le pétrole est une exportation majeure du Canada. Voir Devises matières premières et Ce qui fait bouger le pétrole.
Les États-Unis sont le premier partenaire commercial du Canada. Les décisions de la Fed et les données américaines influencent donc souvent l'USDCAD autant que la BoC. Les rendements obligataires des deux pays donnent une lecture rapide de l'écart de taux attendu.
Comment le marché réagit typiquement
- Au moment de l'annonce, les spreads (écart entre prix d'achat et de vente) peuvent s'élargir et la liquidité baisser.
- Le premier mouvement peut s'inverser pendant la conférence de presse.
- Un ordre peut être exécuté à un prix différent de celui affiché (glissement).
Le risque autour des annonces
Le trading de CFD et de forex avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement, et ce risque augmente autour des annonces de banques centrales. Ce guide décrit un mécanisme. Il ne donne aucune recommandation d'achat ou de vente. Pour encadrer votre exposition, lisez Gestion du risque.
Questions fréquentes
Que signifie BoC ?
BoC est l'abréviation de Bank of Canada, la Banque du Canada, banque centrale du pays.
Où trouver le taux BoC actuel ?
Sur la page des taux du site officiel de la Banque du Canada. Ce guide ne donne pas de valeur, car elle change à chaque décision.
Où voir les dates des prochaines décisions ?
La BoC publie son calendrier sur son site officiel. Il est repris dans notre calendrier économique.
Pourquoi le dollar canadien suit-il souvent le pétrole ?
Parce que le pétrole fait partie des principales exportations du Canada. Ses variations touchent les recettes du pays et la demande de CAD.
Une hausse de taux fait-elle toujours monter le CAD ?
Non. Si la hausse était déjà attendue, ou si le communiqué annonce une pause, le CAD peut baisser. Le marché réagit à la surprise et au ton.
Quelle différence avec la Fed ?
La Fed a un double mandat (emploi et prix). La BoC vise d'abord l'inflation. Voir Fed (Réserve fédérale).
