Comptes PAMM et MAM

Définition

Un compte PAMM ou un compte MAM est un dispositif où un gestionnaire passe des ordres pour le compte de plusieurs investisseurs, qui gagnent ou perdent selon la part qu'ils ont apportée.

Définition formelle :

• PAMM (Percent Allocation Management Module) : les fonds des investisseurs sont regroupés dans un compte maître. Le gestionnaire trade ce compte et le résultat est réparti selon la part de chacun dans le capital total. L'investisseur détient une part du compte, pas des positions à son nom.
• MAM (Multi-Account Manager) : chaque investisseur garde son propre compte. Le gestionnaire passe un ordre depuis un compte maître et le logiciel le répartit sur les comptes liés selon une règle choisie : au prorata du capital, en pourcentage ou en lots fixes.

Le copy trading, souvent cherché comme « copier gestionnaire forex », est proche du MAM. La différence : l'investisseur choisit lui-même qui il copie et règle souvent ses propres limites.

Exemple fictif

Les investisseurs A et B confient des fonds au même compte PAMM. A apporte plus que B, donc sa part du capital est plus grande.

• Si le gestionnaire réalise un gain, A reçoit une part du gain plus grande que B, dans la même proportion que son apport.
• Si le gestionnaire subit une perte, A supporte aussi la plus grande part de la perte.
• La commission de performance du gestionnaire est en général prélevée sur le gain avant la répartition.

Pour chiffrer un cas avec vos propres montants, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs.

Cas limites à connaître

• High-water mark : la commission de performance n'est due qu'au-delà du plus haut niveau atteint auparavant par le compte. Sans cette clause, le gestionnaire peut être payé sur une simple récupération de pertes.
• Périodes de règlement : dans un PAMM, les dépôts et retraits sont souvent traités seulement à certaines dates fixées par le contrat.
• Arrondis en MAM : quand un ordre est réparti, chaque compte reçoit une taille arrondie au lot minimal. Les petits comptes peuvent donc avoir une exposition différente du compte maître.
• Exécution : des exécutions partielles ou des glissements de prix différents d'un compte à l'autre sont possibles.

Où le terme apparaît

• Plateformes : MetaTrader n'intègre pas le PAMM d'origine. Le MAM et le PAMM passent par des modules installés côté courtier ou gestionnaire.
• Rapports : relevés du compte maître, courbe des résultats (equity curve), relevé de compte de l'investisseur avec sa part et les commissions.
• Actualité : le terme revient dans des affaires de fraude où de faux gestionnaires promettent un rendement régulier.

Risques et cadre au Maroc

Avec un PAMM ou un MAM, vous perdez le contrôle des décisions mais gardez le risque. Le trading de CFD et de forex avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement, y compris tout le capital confié. Voir Gestion du risque.

Points de droit marocain à vérifier :

• Proposer des recommandations d'achat ou de vente relève du conseil en investissement : le conseil en investissement (y compris les recommandations d'achat/vente en ligne) requiert un enregistrement préalable auprès de l'AMMC en vertu de la loi 19-14 ; le conseil non autorisé et les informations financières fausses ou trompeuses sont passibles de sanctions pénales.
• L'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC), régulateur des marchés de capitaux a publié une mise en garde de l'AMMC du 22.12.2025 contre le conseil en investissement non autorisé et les plateformes de trading frauduleuses (aucun nom cité). Elle propose l'outil AMMC, rubrique « Vérifier un Agrément / un Visa » : sociétés de gestion, sociétés de bourse, teneurs de comptes, conseillers en investissement financier.
• Office des Changes : seuls les intermédiaires agréés expressément autorisés par l'OC peuvent effectuer des transferts vers l'étranger depuis le Maroc. Selon l'instruction, IGOC 2026 : l'investissement à l'étranger des personnes physiques résidentes est limité aux cas énumérés (actions de salariés dans une société mère étrangère détenant au moins 51 %, actions de garantie des administrateurs) ; aucune autorisation générale pour les particuliers de placer des fonds à l'étranger. Selon notre lecture, cela vise aussi le financement d'un compte de trading à l'étranger, mais aucun texte ne cite le forex explicitement.
• Règle de déclaration : les personnes physiques marocaines résidentes entrant en possession d'avoirs ou de liquidités à l'étranger doivent les déclarer à l'Office des Changes dans un délai de 3 mois.

Plus de détails sur la page Régulation et sécurité.

Termes liés

Hedge fund · Introducing broker · Contrepartie · Glossaire du trading

Questions fréquentes

Quelle différence entre PAMM et MAM ?

Dans un PAMM, les fonds sont regroupés dans un seul compte. Dans un MAM, chaque investisseur garde son compte et les ordres y sont répartis.

Le gestionnaire peut-il retirer mon argent ?

Dans les montages habituels, il peut seulement trader, pas retirer. Ses pertes de trading touchent tout de même votre capital.

Un compte PAMM garantit-il un résultat ?

Non. Les résultats passés du gestionnaire ne disent rien des résultats futurs.

Comment vérifier un gestionnaire au Maroc ?

Consultez l'outil de vérification de l'AMMC cité plus haut avant de confier des fonds.