Equity curve : définition
L'equity curve (courbe de capital, ou courbe d'equity) est le graphique de l'equity d'un compte de trading au fil du temps.
L'equity est la valeur du compte à un instant donné. Elle se calcule ainsi : solde plus profits et pertes latents des positions encore ouvertes. Le solde (balance) ne change qu'à la clôture d'une position, ou lors d'un dépôt, d'un retrait, d'un swap ou d'une commission.
Définition formelle : l'equity curve est la série chronologique de la valeur liquidative du compte. Les positions ouvertes y sont évaluées au prix de marché à chaque point de mesure, après frais, swaps et commissions, et elle est exprimée dans la devise du compte.
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Exemple hypothétique
Un trader ouvre un compte avec un certain capital et ouvre une position :
- Le prix évolue contre lui. Son solde ne bouge pas, mais son equity baisse. La courbe d'equity descend sous la courbe du solde.
- Le prix revient puis dépasse son point d'entrée. L'equity remonte au-dessus du solde.
- Il clôture. Le gain devient réalisé, le solde rejoint l'equity, et les courbes se confondent jusqu'à la position suivante.
Sur une longue période, l'écart entre le sommet le plus haut de la courbe et le creux qui suit s'appelle le drawdown. C'est la mesure de baisse la plus suivie sur une equity curve. Pour mettre des chiffres sur votre propre cas, utilisez les calculateurs et simulateurs.
Le trading à effet de levier sur le forex et les CFD peut faire chuter l'equity très vite. Une courbe montante dans le passé ne dit rien des résultats futurs.
Où l'on rencontre le terme
- MetaTrader : le testeur de stratégies de MetaTrader 4 et de MetaTrader 5 trace le solde et l'equity d'un backtest sur le même graphique.
- Relevés et rapports : un relevé de compte permet de reconstituer la courbe à partir de l'historique des opérations.
- Fonds et presse financière : les fonds, dont les hedge funds, publient l'évolution de leur valeur liquidative. C'est la même idée appliquée à un portefeuille.
Cas limites à connaître
- Dépôts et retraits : ils font monter ou descendre la courbe sans lien avec la performance. Une analyse sérieuse les neutralise, par exemple en raisonnant en rendement plutôt qu'en montant.
- Fréquence de mesure : une courbe tracée seulement aux clôtures de positions cache les pertes latentes intermédiaires. Elle sous-estime alors le drawdown réel.
- Courbe du solde ou courbe d'equity : une stratégie qui garde longtemps des positions perdantes ouvertes peut afficher un solde régulier et une equity très instable.
- Événements extrêmes : un flash crash ou un cygne noir peut créer un creux brutal que l'historique ne laissait pas prévoir (voir fat tails).
- Devise : si la devise du compte diffère de celle des actifs, le risque de change déforme aussi la courbe.
Termes liés
- Exposition
- Rendement annualisé et TCAC (CAGR)
- Moyenne géométrique
- Volatilité annualisée
- Alpha et Bêta
- Gestion du risque et Psychologie du trading
- Glossaire du trading
Questions fréquentes
Quelle différence entre equity curve et courbe du solde ?
La courbe du solde ne reflète que les opérations clôturées. L'equity curve inclut aussi les gains et pertes latents des positions ouvertes.
Une equity curve régulière signifie-t-elle une stratégie sûre ?
Non. Elle décrit le passé, peut dépendre de la période choisie et peut masquer un risque rare mais lourd.
Comment voir ma courbe d'equity ?
Le testeur de stratégies de MetaTrader l'affiche pour un backtest. Pour un compte réel, on la reconstitue à partir du relevé de compte.
Les dépôts faussent-ils la courbe ?
Oui. Un dépôt fait monter la courbe sans gain de trading. Il faut les isoler pour juger la performance.