Bêta en bourse : définition et lecture du coefficient

Bêta : définition simple

Le bêta est un coefficient qui mesure à quel point le prix d'un actif bouge en même temps que le marché et avec quelle ampleur. Ce marché est en général représenté par un indice boursier.

Pour lire un bêta :

• Bêta positif : l'actif tend à monter quand l'indice monte et à baisser quand il baisse.
• Bêta supérieur à celui de l'indice : l'actif amplifie les mouvements du marché. Ce profil est fréquent pour les actions cycliques ou de croissance.
• Bêta inférieur à celui de l'indice : l'actif réagit moins fort que le marché. Ce profil est fréquent pour les secteurs défensifs.
• Bêta négatif : l'actif tend à évoluer en sens inverse de l'indice.

Par construction, l'indice de référence a lui-même le bêta qui sert d'étalon de comparaison.

Exemple hypothétique

Prenons une action X et un indice I, sans données réelles.

• Si l'indice varie de x %, l'action varie en moyenne de β × x %.
• Si le bêta de X est plus élevé que celui de l'indice, une baisse de I s'accompagne en moyenne d'une baisse plus forte de X. Une hausse de I s'accompagne en moyenne d'une hausse plus forte de X.
• Le mot « en moyenne » est essentiel. Sur un jour donné, X peut monter alors que I baisse.

Pour faire le calcul avec vos propres séries de prix, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs.

Définition formelle du coefficient bêta

Le bêta d'un actif i par rapport au marché m se calcule à partir de leurs rendements :

β = Cov(Rᵢ, Rₘ) / Var(Rₘ)

On peut aussi l'écrire β = ρ × σᵢ / σₘ :

• ρ est le coefficient de corrélation entre l'actif et le marché ;
• σᵢ et σₘ sont les écarts-types des rendements, c'est-à-dire leur volatilité.

En pratique, le bêta est la pente d'une régression linéaire des rendements de l'actif sur ceux de l'indice. Dans le modèle MEDAF (CAPM), il mesure le risque systématique, celui qu'on ne peut pas éliminer en diversifiant. La partie du rendement que le bêta n'explique pas correspond à l'alpha.

Où le bêta apparaît

• Fiches d'actions sur les sites financiers : le bêta y est souvent affiché à côté du ratio cours/bénéfice.
• Rapports de fonds : le bêta d'un portefeuille est comparé à celui de son indice de référence.
• Presse financière : on parle de valeurs « à bêta élevé » ou « défensives ».
• Plateformes : MetaTrader ne propose pas de bêta en indicateur standard. Il faut le calculer à partir des historiques de prix.

Limites à connaître

• Le résultat dépend des choix de calcul : l'indice retenu, la période et la fréquence des données (journalière, hebdomadaire, mensuelle) donnent des bêtas différents.
• Le bêta change dans le temps. Il évolue souvent en période de crise, quand les corrélations augmentent.
• Bêta et volatilité sont deux mesures différentes. Un actif très volatil mais peu corrélé au marché peut avoir un bêta faible.
• Le bêta suppose une relation linéaire. Il décrit mal les réactions asymétriques et les événements extrêmes (voir Fat tails).
• Le bêta d'un CFD reprend celui du sous-jacent. L'effet de levier multiplie ensuite l'exposition de votre compte. Le trading de CFD avec levier peut faire perdre de l'argent rapidement.

Termes liés

• Alpha
• Coefficient de corrélation
• Hedge ratio
• Indices boursiers
• Croissance vs valeur
• Gestion du risque
• Glossaire du trading

Questions fréquentes

Un bêta élevé signifie-t-il un meilleur rendement ?

Non. Un bêta élevé signifie une sensibilité plus forte au marché, aussi bien à la hausse qu'à la baisse. Il ne garantit aucun rendement.

Quelle différence entre bêta et corrélation ?

La corrélation indique si deux actifs bougent ensemble. Le bêta ajoute l'ampleur relative de ces mouvements, car il tient compte du rapport des volatilités.

Pourquoi deux sites affichent-ils un bêta différent pour la même action ?

Parce qu'ils n'utilisent pas forcément le même indice, la même période ou la même fréquence de données.

Le bêta s'applique-t-il au forex ?

On peut le calculer pour toute série de prix face à une référence. Mais pour les paires de devises, il n'existe pas d'indice de marché unique et évident, ce qui rend son usage moins courant.