Eurobond : définition et exemple

Eurobond : définition

Un eurobond (ou euro-obligation) est une obligation émise dans une devise qui n'est pas celle du pays où elle est placée auprès des investisseurs.

Une obligation est un titre de dette. L'émetteur emprunte de l'argent, verse des intérêts appelés coupon, puis rembourse la valeur nominale à l'échéance.

Le préfixe « euro » ne désigne pas la monnaie euro. Il vient de l'histoire du marché, né à Londres avec des dollars détenus hors des États-Unis (les « eurodollars »). Un eurobond peut donc être libellé en dollars, en euros, en yens ou dans une autre devise.

Définition formelle

Pour un lecteur expérimenté, un eurobond réunit en général ces traits :

émission hors de la juridiction de la devise de libellé ;
placement par un syndicat bancaire international, auprès d'investisseurs de plusieurs pays ;
cotation fréquente à Londres ou au Luxembourg, et règlement via les systèmes internationaux de compensation et de règlement ;
documentation souvent soumise au droit anglais ou au droit de New York ;
notation par les agences internationales et prix suivi par rapport à une obligation de référence, via un credit spread exprimé en points de base.

Exemple concret (cas hypothétique)

Une entreprise marocaine veut financer un projet. Elle n'emprunte pas en dirhams au Maroc. Elle émet des obligations en dollars, placées par des banques à Londres auprès de fonds européens et asiatiques.

Devise de l'emprunt : dollar.
Lieu de placement : Londres, hors des États-Unis.
Conséquence : c'est un eurobond en dollars.

Ses revenus étant en dirhams, l'entreprise supporte un risque de change. Si le dirham se déprécie face au dollar, le coupon et le remboursement lui coûtent plus cher en dirhams. Pour chiffrer ce type d'effet, utilisez les calculateurs.

Cas limites

Obligation étrangère : un émetteur étranger emprunte sur le marché national de la devise (par exemple en dollars aux États-Unis, appelée « Yankee bond »). Ce n'est pas un eurobond au sens strict.
Eurobonds européens : dans l'actualité de l'Union européenne, le mot désigne aussi une dette émise en commun par les États membres. C'est un autre sens, politique et non technique.
Émission souveraine internationale : quand un État émergent place une dette en dollars ou en euros à l'étranger, la presse parle souvent d'eurobond. Voir les marchés émergents.

Où vous verrez le terme

Dans la presse économique : « le Trésor place un eurobond », souvent avec le montant, la maturité et le rendement obtenus.
Dans les rapports de notation et les analyses de défaut de paiement.
Dans les terminaux de trading grand public, les eurobonds sont rarement proposés. On y trouve plutôt des CFD sur contrats d'obligations d'État, comme le Bund allemand ou le Gilt. Les CFD à effet de levier peuvent faire perdre de l'argent rapidement.

Pour un résident marocain, investir directement à l'étranger est encadré : IGOC 2026 : l'investissement à l'étranger des personnes physiques résidentes est limité aux cas énumérés (actions de salariés dans une société mère étrangère détenant au moins 51 %, actions de garantie des administrateurs) ; aucune autorisation générale pour les particuliers de placer des fonds à l'étranger. Vérifiez les règles de l'Office des Changes avant toute opération.

Termes liés

Questions fréquentes

C'est quoi un eurobond, en une phrase ?

C'est une obligation émise dans une devise étrangère au marché où elle est placée.

Un eurobond est-il forcément en euros ?

Non. Le terme est historique. Un eurobond en dollars est très courant.

Quelle différence avec une obligation étrangère ?

L'obligation étrangère est émise sur le marché national de sa devise. L'eurobond est émis en dehors de ce marché.

Quel est le risque principal pour l'émetteur ?

Le risque de change, quand ses revenus sont dans une autre devise que celle de la dette. S'y ajoute le risque de crédit, visible dans le spread.

Euro-obligation et eurobond, c'est la même chose ?

Oui, euro-obligation est la traduction française du même terme.

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