Valeur nominale (face value, par value)

Définition

La valeur nominale (en anglais face value ou par value) est le montant fixé à l'émission d'une obligation ou d'une action. Pour une obligation, c'est la somme que l'émetteur rembourse à l'échéance et sur laquelle il calcule les intérêts.

On dit aussi « nominal », « valeur faciale » ou « pair ».

Définition précise

• Obligation. Le nominal est le capital dû par l'émetteur. Le coupon se calcule ainsi : taux de coupon × nominal. Le prix de marché se cote en pourcentage du nominal. Une obligation qui cote au pair a un prix égal à son nominal. Elle cote au-dessus du pair (prime) quand son prix dépasse le nominal, et sous le pair (décote) quand il est inférieur.
• Action. Le nominal est une valeur juridique inscrite dans les statuts. Le capital social se calcule ainsi : nominal × nombre d'actions. Il n'a en général aucun lien avec le cours de bourse ni avec la valeur comptable.

Exemple (cas hypothétique)

Prenons une obligation de nominal N, de taux de coupon c, qui cote au prix P, exprimé en pourcentage du nominal.

Si P est inférieur au pair, l'acheteur paie moins que N mais récupère N à l'échéance, à condition que l'émetteur ne fasse pas défaut. L'écart s'ajoute au coupon dans le rendement. Si P est supérieur au pair, l'écart réduit le rendement.

Cas particuliers

• Zéro-coupon : aucun coupon n'est versé. Le titre est émis sous le pair et remboursé au nominal.
• Obligations indexées sur l'inflation : le nominal est réajusté selon un indice de prix, donc le coupon change aussi.
• Obligations amortissables : le nominal restant dû baisse au fil des remboursements partiels.
• Actions sans valeur nominale : certains droits des sociétés les autorisent.
• Défaut et restructuration : le taux de récupération et la décote (haircut) se mesurent en pourcentage du nominal.
• À ne pas confondre : la valeur notionnelle d'une position sur CFD ou sur contrat dérivé dépend de la taille du contrat, du volume et du prix. Ce n'est pas un nominal d'émission. Avec l'effet de levier, cette exposition peut faire perdre de l'argent rapidement.

Où vous verrez le terme

• Cotations obligataires : prix « en % du nominal ». Pour un Bund, un Gilt ou un eurobond, un mouvement de prix s'exprime souvent en points de base.
• Résultats d'adjudication du Trésor : montants levés « en nominal » et prix moyen par rapport au pair.
• Relevés de titres : quantité détenue exprimée en nominal, distincte de la valeur de marché.
• Actualité : expressions comme « émission sous le pair » ou « remboursement au pair ».

Termes liés

Coupon d'obligation, duration obligataire, credit spread, valeur future et actuelle, intérêts courus. Pour d'autres définitions, consultez le glossaire du trading.

Questions fréquentes

Valeur nominale et prix de marché, c'est pareil ?

Non. Le nominal est fixé à l'émission. Le prix de marché varie avec les taux d'intérêt et le risque de l'émetteur.

Que signifie « au pair » ?

Le prix de l'obligation est égal à sa valeur nominale.

Le coupon se calcule-t-il sur le prix payé ?

Non, il se calcule sur le nominal. C'est pour cette raison que le rendement réel dépend du prix d'achat.

La valeur nominale d'une action indique-t-elle sa valeur ?

Non. C'est une valeur juridique qui sert à calculer le capital social. Elle ne renseigne ni sur le cours ni sur la valeur de l'entreprise.

Face value et valeur notionnelle d'un CFD, quelle différence ?

La face value est le montant d'émission d'un titre. La valeur notionnelle est l'exposition totale d'une position sur dérivé.