Coupon d'obligation : définition

Coupon : définition simple

Le coupon est l'intérêt qu'un émetteur d'obligation (État, entreprise, banque) verse régulièrement au porteur jusqu'à l'échéance de l'obligation.

En anglais, on parle de coupon bond pour une obligation qui verse des coupons. Le terme vient des anciens titres papier : le porteur découpait un coupon pour encaisser chaque intérêt.

Définition formelle et taux du coupon

Le taux du coupon (ou taux facial, ou taux nominal) est un pourcentage annuel fixé dans le contrat d'émission. Il s'applique à la valeur nominale de l'obligation, pas à son prix de marché.

Formule :

• Coupon annuel = valeur nominale × taux du coupon
• Si les paiements sont plus fréquents (semestriels, trimestriels), le coupon annuel est réparti à parts égales entre les paiements de l'année.

Le taux du coupon ne change pas quand le prix de l'obligation varie. Ce qui change, c'est le rendement :

• Rendement courant = coupon annuel ÷ prix de marché
• Le rendement à l'échéance tient compte en plus de l'écart entre le prix payé et la valeur nominale remboursée.

Exemple chiffré (cas hypothétique)

Prenons une obligation de valeur nominale N avec un taux du coupon c, payé une fois par an.

• Chaque année, le porteur reçoit N × c.
• Si le prix de marché baisse sous N, le coupon reste N × c, mais le rendement courant augmente, car on divise le même coupon par un prix plus bas.
• Si le prix monte au-dessus de N, le rendement courant baisse.

Pour tester des montants réels, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs.

Cas particuliers

• Coupon variable : le taux est révisé périodiquement selon un taux de référence plus une marge fixe.
• Coupon indexé : le montant suit un indice, par exemple l'inflation.
• Coupon progressif : le taux augmente à des dates prévues dans le contrat.
• Obligation sans coupon : aucun intérêt versé ; elle est émise sous sa valeur nominale et remboursée au nominal.
• Coupon couru : entre deux paiements, l'intérêt s'accumule. Le vendeur le récupère dans le prix de transaction. Voir Intérêts courus.
• Convention de décompte des jours : la méthode de calcul des jours écoulés modifie le coupon couru.
• Défaut : si l'émetteur ne paie pas un coupon, il est en défaut de paiement.

Où vous voyez le terme

• Annonces d'émission et d'adjudication d'obligations : le Trésor indique le taux du coupon, l'échéance et le montant levé.
• Fiches et relevés : un relevé de titres affiche les coupons encaissés et les dates de détachement.
• Actualité : « obligation à coupon de… », pour le Bund allemand ou le gilt par exemple.
• Plateformes de trading : sur un CFD lié à une obligation ou à un contrat futures obligataire, vous n'encaissez généralement pas le coupon. Vous suivez seulement l'évolution du prix. Le trading de CFD avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement.

Termes liés

• Duration obligataire
• Point de base (bp)
• Credit spread
• Eurobond
• Valeur future et actuelle
• Glossaire du trading

Questions fréquentes

Le coupon change-t-il si le prix de l'obligation baisse ?

Non, pour une obligation à taux fixe. Le coupon est calculé sur la valeur nominale. C'est le rendement qui varie avec le prix.

Taux du coupon et rendement, c'est la même chose ?

Non. Le taux du coupon est fixé à l'émission. Le rendement dépend du prix auquel vous achetez l'obligation.

Que signifie « détachement du coupon » ?

C'est la date à partir de laquelle l'acheteur d'une obligation n'a plus droit au prochain coupon. Ce coupon revient alors au porteur précédent.

Un CFD sur obligation donne-t-il droit au coupon ?

En général, non : un CFD réplique le prix sans détention du titre. Vérifiez les conditions de l'instrument auprès de votre courtier.