Coût d'opportunité (opportunity cost)

Coût d'opportunité : définition

Le coût d'opportunité (en anglais opportunity cost) est la valeur de la meilleure alternative à laquelle on renonce quand on fait un choix.

Chaque décision d'utiliser de l'argent, du temps ou de la marge a donc un coût caché : ce que la meilleure autre option aurait rapporté.

Définition formelle

Pour un choix A et la meilleure alternative non retenue B :

En finance d'entreprise, le coût d'opportunité du capital est le rendement qu'un investisseur pourrait obtenir sur un placement de risque comparable. C'est le taux qui sert à actualiser les flux futurs. Voir Valeur future et actuelle.

Exemple de coût d'opportunité

Cas hypothétique, exprimé avec des lettres plutôt qu'avec des chiffres :

• Vous disposez d'un capital C.
• Option B : le placer sur un dépôt à terme à un taux annuel r, connu d'avance.
• Option A : le garder sur un compte de trading, sans position, en attendant une occasion.

Sur une année, le coût d'opportunité de l'option A vaut C × r : c'est l'intérêt non perçu. Si l'option A finit par rapporter un gain G, le résultat net par rapport à B est G − C × r. Il peut aussi être négatif, car le trading avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement, alors que le taux r du dépôt est connu.

Pour tester vos propres montants et taux, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs et le rendement annualisé pour comparer des durées différentes.

Où le terme apparaît

• Dans l'actualité : on lit souvent que la hausse des taux augmente le coût d'opportunité de détenir de l'or, qui ne verse ni intérêt ni coupon. Les décisions des banques centrales sont suivies pour cette raison (voir Analyse fondamentale).
• Sur une plateforme de trading : le terme n'est pas affiché tel quel. Il est présent de façon implicite dans les frais de financement de nuit (swap), dans la marge immobilisée qui ne peut pas servir ailleurs et dans les liquidités qui dorment sans rapporter.
• Dans les rapports financiers : sous la forme du coût du capital, du taux d'actualisation ou de l'alpha, qui mesure la performance par rapport à une référence.

Cas limites à connaître

• Coût irrécupérable : une dépense déjà faite ne compte pas dans le coût d'opportunité. Seules les options encore ouvertes comptent.
• Risque : comparer un placement sans risque à une position à effet de levier sans ajuster le risque fausse le calcul. Voir Gestion du risque.
• Ex ante et ex post : le coût d'opportunité se mesure au moment du choix, avec les rendements attendus. Le regretter après coup, avec les résultats réels, est une autre question (voir Psychologie du trading).
• Coûts non monétaires : le temps passé devant les graphiques a aussi un coût d'opportunité.

Termes liés

• Point de base (bp)
• Intérêts courus
• Coupon d'obligation
• Parité des taux couverte
• Épargne, investissement, crédit
• Glossaire du trading

Questions fréquentes

Quelle est la définition simple du coût d'opportunité ?

C'est ce que vous rapporterait la meilleure option à laquelle vous renoncez.

Le coût d'opportunité est-il une dépense réelle ?

Non. Il n'apparaît pas sur un relevé de compte. C'est un manque à gagner, mais il compte dans toute comparaison sérieuse.

Quelle différence avec un coût irrécupérable ?

Le coût irrécupérable est déjà payé et ne change plus. Le coût d'opportunité concerne les choix encore possibles.

Pourquoi les taux d'intérêt modifient-ils le coût d'opportunité ?

Quand les taux montent, un placement sans risque rapporte davantage. Renoncer à ce placement pour garder des liquidités ou un actif sans rendement coûte donc plus cher.