Crawling peg : définition
Un crawling peg, ou parité glissante, est un régime de change où la banque centrale fixe le cours de sa monnaie par rapport à une devise ou à un panier, puis modifie cette parité par petites étapes régulières.
Le cours n'est donc ni libre, ni figé : il suit une trajectoire décidée par les autorités.
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Définition formelle et variantes
Dans les classifications des régimes de change, le Fonds monétaire international (FMI) décrit le régime de change à parité glissante ainsi :
- la monnaie est ajustée par petits montants, soit à un rythme fixe, soit en fonction d'indicateurs choisis, le plus souvent l'écart d'inflation avec les principaux partenaires commerciaux ;
- le rythme peut être rétrospectif, c'est-à-dire calé sur l'inflation passée, ou prospectif, c'est-à-dire annoncé à l'avance sur la base d'une inflation visée.
Plusieurs variantes proches existent :
| Régime | Différence avec le crawling peg |
|---|---|
| Crawling band (bande glissante) | La parité centrale glisse et le cours peut fluctuer dans une bande autour d'elle |
| Crawl-like arrangement | Le cours suit de fait une tendance étroite, sans engagement officiel |
| Parité fixe classique | Aucun glissement programmé ; voir dévaluation et réévaluation |
| Currency board | Parité fixe garantie par des réserves en devises, sans glissement |
Exemple hypothétique
Imaginons un pays fictif dont l'inflation dépasse durablement celle de son principal partenaire. La banque centrale annonce qu'elle relèvera chaque semaine, d'une petite fraction, le nombre d'unités locales nécessaires pour obtenir un dollar.
Sur un graphique de la paire « dollar contre monnaie locale », le cours monte alors en escalier régulier, sans les à-coups d'une dévaluation brutale. Pour chiffrer un écart de cours sur vos propres hypothèses, utilisez les calculateurs.
Cas limites à connaître
- Glissement plus lent que l'inflation : la monnaie s'apprécie en termes réels, et la compétitivité du pays se dégrade.
- Glissement prévisible : les points de terme et l'écart de taux intègrent la dépréciation attendue, selon la logique de la parité des taux couverte.
- Abandon du régime : en cas de fuite des capitaux (hot money), la banque centrale peut renoncer au glissement et laisser la monnaie chuter d'un coup.
Où le terme apparaît
- Rapports : classifications du FMI, communiqués de banques centrales, notes sur les marchés émergents.
- Presse financière : articles sur les monnaies sous contrôle, souvent en Amérique latine ou en Asie.
- Plateformes de trading : la parité glissante ne porte pas d'étiquette, mais elle explique pourquoi certaines paires exotiques progressent en ligne presque droite, puis peuvent faire un saut brutal.
Le dirham est rattaché à un panier de devises avec une bande de fluctuation. Ce régime est distinct de la parité glissante au sens strict.
Le trading à effet de levier sur des CFD de devises peut faire perdre de l'argent rapidement, en particulier lors d'un changement de régime soudain. Voir gestion du risque.
Termes liés
- Dépréciation monétaire et appréciation d'une devise
- Risque de change
- Système de Bretton Woods
- Dollarisation
- Compte capital et financier
- Glossaire du trading
Questions fréquentes
Quelle est la différence entre crawling peg et taux flottant ?
Avec un taux flottant, c'est le marché qui fixe le cours. Avec un crawling peg, c'est la banque centrale qui fixe le cours et son rythme d'ajustement.
Pourquoi un pays choisit-il une parité glissante ?
Elle sert à compenser un écart d'inflation sans dévaluation brutale, tout en gardant un point d'ancrage pour les prix.
Un crawling peg rend-il une paire prévisible ?
Seulement tant que le régime tient. Un abandon ou un changement de rythme peut provoquer un mouvement soudain et important.
Le terme « parité glissante » a-t-il le même sens que « crawling peg » ?
Oui, c'est la traduction française usuelle.