Forward points (points de terme) : définition

Définition des forward points

Les forward points, ou points de terme, sont l'ajustement qu'on ajoute au cours spot (cours au comptant) d'une paire de devises pour obtenir son cours à terme. Cet ajustement reflète l'écart de taux d'intérêt entre les deux devises sur la durée du contrat.

Définition formelle : forward points = cours à terme − cours spot. Ils sont exprimés en pips, la plus petite unité de cotation habituelle de la paire (voir Paires de devises).

Leur origine est la parité des taux d'intérêt couverte. Le cours à terme est égal au spot multiplié par le facteur de capitalisation de la devise de cotation, puis divisé par celui de la devise de base, sur la même période. Sans cette égalité, un arbitrage sans risque serait possible.

Exemple hypothétique

Prenons la paire EUR/USD, avec un spot noté S.

• Si le taux d'intérêt du dollar (devise de cotation) est plus élevé que celui de l'euro (devise de base), le cours à terme F est au-dessus de S.
• Les points F − S sont alors positifs : l'euro cote avec un report (prime à terme).
• Dans le cas inverse, les points sont négatifs : l'euro cote avec un déport (décote à terme).

Pour obtenir le cours à terme, vous ajoutez les points au spot, après les avoir convertis en pips de la paire. Pour faire le calcul avec vos propres chiffres, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs.

Où vous voyez ce terme

• Cotations bancaires et marché interbancaire : les forwards et les swaps de change sont souvent cotés en points, avec un prix acheteur et un prix vendeur, et non en cours complet. Sur le marché des swaps de change, on parle aussi de points de swap.
• Plateformes de trading : sur un CFD forex, le swap overnight affiché dans les spécifications du symbole découle du même écart de taux. Il inclut toutefois les conditions propres au courtier. Pour connaître le swap appliqué chez Exness, consultez la spécification du symbole dans la plateforme ou l'espace personnel.
• Relevés : le swap apparaît dans une colonne dédiée de votre relevé de compte.
• Actualité : les articles sur la couverture du risque de change par les entreprises citent les points de terme d'une devise contre l'euro ou le dollar.

Précisions pour traders expérimentés

• Sens de la cotation : si les points acheteur sont supérieurs aux points vendeur, la convention veut qu'on les retranche du spot (déport). Dans le cas inverse, on les ajoute.
• Échéances courtes : overnight, tom-next et spot-next ont leurs propres points. Ce sont eux qui servent à reporter une position au comptant.
• Dates brisées : pour une échéance non standard, les points sont interpolés entre les échéances cotées. Les jours fériés des deux places financières modifient la date de valeur.
• Base cross-currency : en période de tension sur le financement en dollars, les points réels s'écartent du simple différentiel de taux.
• Paires en yen : la taille du pip diffère, donc la conversion des points aussi.
• Ne confondez pas les points de terme avec le contango ou le backwardation des matières premières. La logique est voisine, mais les coûts de stockage et le rendement de détention y jouent aussi.

Le trading de CFD et de forex avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement, y compris par le coût cumulé des swaps. Voir Gestion du risque.

Termes liés

Contrat forward, Contrat futures, Point de base (bp), Big figure, Arbitrage, Glossaire du trading.

Questions fréquentes

Forward points et points de swap, c'est la même chose ?

Sur le marché des swaps de change, oui : les points de swap sont les points de terme entre les deux jambes du swap. Le swap overnight d'un CFD est une notion voisine, mais il dépend aussi des conditions du courtier.

Des points négatifs signifient-ils une perte ?

Non. Ils indiquent seulement que la devise de base cote en déport à terme, en général parce que son taux d'intérêt est plus élevé que celui de la devise de cotation.

Les forward points prévoient-ils le cours futur ?

Non. Ils traduisent un écart de taux d'intérêt, pas une anticipation du marché sur le cours spot futur.