Définition
Un fournisseur de liquidité (liquidity provider, souvent abrégé LP) est une institution qui publie en continu des prix d'achat et de vente à des courtiers et se tient prête à exécuter des ordres à ces prix.
La liquidité d'un marché désigne la facilité avec laquelle on peut acheter ou vendre un actif rapidement, en volume, sans faire bouger fortement son prix. Les LP produisent cette liquidité : sans eux, un courtier n'aurait pas de prix à transmettre à ses clients.
Définition plus précise
Sur le marché des changes, un LP est généralement une grande banque, une société de trading non bancaire ou un agrégateur. Il fournit un flux de cotations (price feed) : un cours acheteur (bid) et un cours vendeur (ask), chacun associé à un volume disponible. Le courtier, appelé « LP courtier » dans le jargon quand il s'agit de ses fournisseurs, se connecte à un ou plusieurs LP. Il peut agréger leurs prix ou servir de contrepartie lui-même.
- Les banques centrales et les gouvernements fixent les taux d'intérêt et interviennent parfois.
- Les grandes banques échangent des devises entre elles (le marché interbancaire).
- Les fournisseurs de liquidité diffusent en continu des prix d'achat et de vente aux brokers.
- Le broker affiche à ses clients un prix bid et un prix ask.
- Les traders particuliers, les entreprises et les fonds tradent via des brokers et des banques.
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Exemple concret (cas hypothétique)
Un courtier reçoit les prix de deux fournisseurs pour EUR/USD :
| Source | Cours acheteur (bid) | Cours vendeur (ask) |
|---|---|---|
| LP A | prix Ba | prix Aa |
| LP B | prix Bb, plus élevé que Ba | prix Ab, plus bas que Aa |
Le courtier qui agrège ces flux affiche à son client le meilleur bid (Bb, chez LP B) et le meilleur ask (Ab, chez LP B aussi). Le spread affiché est donc plus étroit que celui de chaque LP pris séparément. Le courtier peut ensuite ajouter une marge ou une commission.
Si le client achète un volume supérieur à ce que LP B propose au prix Ab, le reste peut être exécuté au prix suivant disponible : c'est une exécution partielle ou un glissement de prix. Pour chiffrer l'effet d'un spread sur une position, utilisez les calculateurs de trading.
Où le terme apparaît
- Documents du courtier : politique d'exécution, description des modèles STP, ECN, A-book et B-book.
- Plateformes : MT4 et MT5 n'affichent en général pas le nom des LP. La profondeur de marché (Depth of Market) montre, quand elle est disponible, les volumes agrégés à chaque niveau de prix.
- Actualité : lors d'un flash crash ou d'une période de faible activité, les articles parlent de LP qui « retirent leur liquidité ». Les spreads s'élargissent alors fortement.
Cas limites à connaître
- Last look : certains LP se réservent un court délai pour accepter ou refuser un ordre au prix coté. Un ordre peut être rejeté ou recoté.
- Internalisation : un courtier peut ne transmettre aucun ordre à un LP et garder le risque en interne. Il joue alors lui-même le rôle de fournisseur de prix.
- Teneur de marché ou fournisseur de liquidité : le teneur de marché (market maker, voir dealer) prend des positions contre les ordres. Le terme LP désigne plus largement toute source de prix exécutables, y compris des acteurs de trading haute fréquence.
- Prime broker : il donne accès à plusieurs LP sous un seul accord de crédit, sans être lui-même la source des prix.
La qualité des LP d'un courtier ne réduit pas le risque de marché. Le trading de CFD et de forex avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement. Voir Gestion du risque et Régulation et sécurité.
Termes liés
Contrepartie · A-book et B-book · Dealer · Fill or kill et IOC · Front running · Big figure · Introducing broker · Paires de devises · Glossaire
Questions fréquentes
Un particulier peut-il traiter directement avec un fournisseur de liquidité ?
En pratique, non. Les LP travaillent avec des institutions qui disposent de lignes de crédit. Le particulier passe par un courtier.
Plusieurs LP garantissent-ils de meilleurs prix ?
Pas forcément. L'agrégation peut resserrer le spread, mais le prix final dépend aussi de la marge du courtier, du volume disponible et des conditions de marché.
Pourquoi le spread s'élargit-il la nuit ou pendant les annonces ?
Les LP réduisent les volumes cotés ou écartent leurs prix quand le risque augmente. Le courtier répercute ces prix.
Comment savoir quels LP utilise mon courtier ?
Consultez sa politique d'exécution et ses documents légaux. Beaucoup de courtiers ne publient pas la liste nominative de leurs LP.