Contrat futures : définition

Définition simple

Un contrat futures est un engagement standardisé, négocié en bourse, d'acheter ou de vendre un actif à un prix fixé aujourd'hui pour une date future.

C'est un contrat forward rendu uniforme : la bourse fixe la quantité, la qualité de l'actif, l'échéance et le mode de règlement. Les deux parties ne discutent que du prix.

Définition formelle

Pour un trader expérimenté, un future se caractérise par plusieurs éléments :

• Standardisation : la taille du contrat, le pas de cotation et la date d'expiration sont définis par la bourse.
• Compensation : une contrepartie centrale s'interpose entre acheteur et vendeur, ce qui réduit le risque de défaut de l'autre partie.
• Marge initiale : chaque partie dépose un collatéral dès l'ouverture de la position.
• Marge de variation : la position est réévaluée chaque jour au prix de règlement (mark-to-market). Les gains et les pertes sont crédités ou débités chaque jour, et non à l'échéance.
• Règlement : il se fait soit en espèces, soit par livraison de l'actif (voir règlement cash vs livraison physique).

Exemple de fonctionnement

Cas hypothétique : un trader achète des contrats futures sur le pétrole brut. Le gain ou la perte se calcule ainsi :

Résultat = (prix de sortie − prix d'entrée) × taille du contrat × nombre de contrats

• Si le prix monte, l'acheteur gagne et le vendeur perd le même montant.
• Si le prix baisse, c'est l'inverse.
• Chaque soir, la chambre de compensation transfère la différence entre les deux comptes de marge.
• Si la marge du perdant passe sous le niveau de maintien, il reçoit un appel de marge. S'il ne complète pas, sa position est clôturée.

Pour tester ce calcul avec des valeurs réelles, utilisez les calculateurs de trading.

L'effet de levier est important : un petit mouvement de prix peut consommer une grande partie de la marge déposée. Le trading de futures, comme celui des CFD, peut faire perdre de l'argent rapidement. Voir gestion du risque.

Où vous rencontrez le terme

• Actualité : « le baril de Brent sur le contrat le plus proche » désigne le front month.
• Plateformes : les symboles de futures portent un code d'échéance. Les spécifications indiquent la date d'expiration et la taille du contrat.
• CFD : certains CFD sur indices ou matières premières suivent le prix d'un future, et non le marché au comptant. Le CFD est alors ajusté lors du roll. Vérifiez la fiche de l'instrument chez votre courtier. Voir aussi les indices boursiers.

Cas particuliers

• Courbe des prix : les échéances successives ne cotent pas au même prix. On parle de contango quand les échéances lointaines sont plus chères, et de backwardation dans le cas inverse.
• Livraison physique : il faut clôturer ou rouler la position avant la période de livraison, sinon l'obligation de livrer ou de recevoir l'actif s'applique.
• Limites de variation : certaines bourses suspendent la cotation au-delà d'un mouvement journalier fixé.
• Prix négatifs : sur un contrat à livraison physique, le prix a déjà été négatif quand le stockage manquait.

Termes liés

Produits dérivés · Compensation et règlement · Hedge ratio · Glossaire du trading

Questions fréquentes

C'est quoi un future, en une phrase ?

C'est un contrat de bourse standardisé qui fixe aujourd'hui le prix d'un achat ou d'une vente à une date future.

Quelle différence avec un forward ?

Le forward est négocié de gré à gré et sur mesure. Il est réglé en général à l'échéance. Le future est standardisé, compensé par une contrepartie centrale et réévalué chaque jour.

Faut-il payer la valeur totale du contrat ?

Non. On dépose une marge, qui ne représente qu'une partie de la valeur du contrat. C'est ce qui crée l'effet de levier.

Un CFD est-il un future ?

Non. Un CFD est un contrat avec un courtier. Il peut cependant suivre le prix d'un contrat futures sous-jacent.