Date d'expiration : définition et options

Définition

La date d'expiration (en anglais expiry date) est le dernier jour d'existence d'un contrat dérivé, comme une option ou un futures. Après cette date, le contrat ne se négocie plus : il est réglé, exercé ou s'éteint.

Pour les options, on parle aussi de date d'échéance. Pour les futures, on dit « expiration du contrat » ou « échéance ».

Définition formelle et cas limites

Sur un marché organisé, la bourse fixe dans le cahier des charges du contrat plusieurs dates distinctes :

Dernier jour de négociation : dernière séance où le contrat peut être acheté ou vendu.
Date d'expiration : moment où le contrat cesse d'exister et où son prix de règlement est fixé.
Date de règlement : jour où les flux d'argent ou de marchandise sont effectivement échangés.

Ces dates sont souvent proches, mais pas toujours identiques. Quelques cas à connaître :

Style d'exercice : une option européenne ne s'exerce qu'à l'expiration ; une option américaine peut s'exercer à tout moment jusqu'à cette date.
Règlement : selon le contrat, l'expiration entraîne un règlement en cash ou une livraison physique. Sur les contrats à livraison physique, il existe en plus une période d'avis de livraison avant l'expiration.
Jours fériés : si la date tombe un jour de fermeture, le calendrier de la bourse la décale.
Pin risk : quand le prix du sous-jacent est très proche du prix d'exercice à l'expiration, le vendeur de l'option ne sait pas s'il sera exercé.

Exemple (cas hypothétique)

Supposons une option call sur un indice, avec un prix d'exercice K, achetée en payant une prime P.

À l'expiration, si l'indice cote au-dessus de K, l'option a une valeur intrinsèque égale à l'écart entre le cours et K.
Si l'indice cote à K ou en dessous, l'option expire sans valeur. L'acheteur perd la totalité de la prime P.

Autre cas : un contrat futures sur le pétrole porte le nom d'un mois de livraison, par exemple « contrat de juillet ». Il expire avant ce mois. Pour garder une exposition, le détenteur doit le fermer et ouvrir l'échéance suivante : c'est le roll.

Où vous voyez ce terme

Plateformes : dans MetaTrader 5, les spécifications d'un instrument basé sur un futures peuvent indiquer une date d'expiration. Le même mot désigne aussi l'échéance d'un ordre en attente (champ « Expiration »), ce qui est une autre notion : voir le day order.
CFD sur futures : à l'échéance du contrat sous-jacent, le prix du CFD peut changer de niveau lors du passage à l'échéance suivante. Si vous tradez chez Exness, vérifiez les conditions actuelles dans l'espace personnel ou sur le site officiel.
Relevés : une position clôturée à l'expiration apparaît dans votre relevé de compte.
Actualités : on parle de « journée d'expiration » quand de nombreuses options et futures arrivent à échéance en même temps, ce qui peut augmenter les volumes et la volatilité.

Les produits dérivés à effet de levier peuvent faire perdre de l'argent rapidement, en particulier autour des dates d'expiration. Voir Gestion du risque.

Termes liés

Questions fréquentes

Date d'expiration et date d'échéance, c'est la même chose ?

Dans l'usage courant, oui. Formellement, la date d'échéance peut désigner la date de règlement, qui suit parfois l'expiration.

Que devient une option à l'expiration ?

Elle est exercée si elle a une valeur intrinsèque, selon les règles du contrat. Sinon, elle expire sans valeur.

Un CFD a-t-il une date d'expiration ?

Un CFD sur une paire de devises n'en a généralement pas. Un CFD construit sur un futures suit le calendrier du contrat sous-jacent. Vérifiez les spécifications de l'instrument.

L'expiration d'un ordre en attente est-elle liée à celle d'un contrat ?

Non. C'est la limite de validité de l'ordre, que vous choisissez vous-même dans la plateforme.

Date d'expiration (expiry date)