Définition simple
Une option call (ou call option, en français option d'achat) est un contrat qui donne à son acheteur le droit, mais pas l'obligation, d'acheter un actif à un prix fixé à l'avance (le strike, ou prix d'exercice), jusqu'à une date donnée ou à cette date.
Pour obtenir ce droit, l'acheteur paie au vendeur une somme appelée prime. Le vendeur encaisse la prime et doit livrer l'actif, ou payer la différence, si l'acheteur exerce son droit.
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Définition formelle
Un call est un produit dérivé dont la valeur à l'échéance, par unité de sous-jacent, est égale au maximum entre zéro et l'écart (S − K) :
- S : prix du sous-jacent à l'échéance ;
- K : strike ;
- le résultat est multiplié par la taille du contrat.
Avant l'échéance, la prime se compose de :
- la valeur intrinsèque, c'est-à-dire l'écart S − K lorsqu'il est positif, et zéro sinon ;
- la valeur temps, qui dépend du temps restant, de la volatilité et des taux d'intérêt.
Exemple (cas hypothétique, en symboles)
Un trader achète un call de strike K et paie une prime P par unité.
| Prix S à l'échéance | Exercice ? | Résultat de l'acheteur par unité |
|---|---|---|
| S inférieur ou égal à K | Non, l'option expire sans valeur | − P (perte limitée à la prime) |
| S entre K et K + P | Oui | S − K − P (perte partielle) |
| S supérieur à K + P | Oui | S − K − P (gain) |
Le point mort de l'acheteur est donc K + P. Le résultat du vendeur est l'exact opposé. Sans couverture (on parle de « call nu »), la perte du vendeur n'est pas plafonnée, puisque S peut monter sans limite.
Vocabulaire de l'état de l'option
- Dans la monnaie (ITM) : S est supérieur à K.
- À la monnaie (ATM) : S est proche de K.
- Hors de la monnaie (OTM) : S est inférieur à K.
Cas particuliers
- Style d'exercice. Une option européenne ne s'exerce qu'à la date d'expiration. Une option américaine s'exerce à tout moment avant cette date. Pour un call américain sur une action, l'exercice anticipé se justifie surtout juste avant une date ex-dividende.
- Règlement. L'option peut se dénouer par livraison du sous-jacent ou par versement de la différence en espèces (voir règlement cash vs livraison physique).
- Call couvert. Le vendeur détient déjà le sous-jacent. Son risque à la hausse est compensé par cette position, mais son gain est plafonné.
- Sensibilité. Le delta d'un call est compris entre zéro et un. Il sert à calculer un ratio de couverture.
Où le terme apparaît
- Chaînes d'options des bourses et des plateformes qui proposent des options : une colonne « Calls » et une colonne « Puts » sont affichées autour de chaque strike.
- Actualité financière : « fort volume de calls », « ratio put/call », « open interest sur les calls ».
- Relevés de compte : la position est indiquée avec le type (call), le strike, l'échéance et la prime payée ou reçue (voir relevé de compte).
Les plateformes MetaTrader des courtiers CFD ne proposent pas toujours d'options. Leur disponibilité dépend du courtier et du compte.
Risque
Acheter un call peut faire perdre la totalité de la prime. Vendre un call sans couverture expose à des pertes supérieures à la prime encaissée. Avec l'effet de levier, les produits dérivés peuvent faire perdre de l'argent rapidement. Pour en savoir plus, consultez la page gestion du risque.
Termes liés
Contrat futures, contrat forward, contrepartie, delta, date d'expiration, et le glossaire du trading.
Questions fréquentes
Quelle est la différence entre un call et un put ?
Le call donne le droit d'acheter au strike. Le put donne le droit de vendre au strike.
L'acheteur d'un call est-il obligé d'acheter ?
Non. Il a un droit, pas une obligation. Seul le vendeur est engagé si l'option est exercée.
Quelle perte maximale pour l'acheteur ?
La prime payée, multipliée par la taille du contrat, à laquelle s'ajoutent les frais éventuels.
Option call : définition en une phrase ?
C'est le droit, acheté contre une prime, d'acheter un actif à un prix fixé avant ou à une date donnée.