Option put : définition

Put : définition

Une option put (put option) donne à son acheteur le droit, sans obligation, de vendre un actif à un prix fixé à l'avance, appelé prix d'exercice (strike), jusqu'à une date donnée ou à cette date.

Pour obtenir ce droit, l'acheteur paie une prime au vendeur. Le vendeur du put encaisse cette prime. En échange, il s'oblige à acheter l'actif au prix d'exercice si l'acheteur exerce son droit.

Le put est un produit dérivé : sa valeur dépend d'un actif appelé sous-jacent. Ce sous-jacent peut être une action, un indice, une devise ou un contrat futures. Son contraire est l'option call, qui donne le droit d'acheter.

Définition formelle

On utilise les notations suivantes :

• K : prix d'exercice ;
• S : prix du sous-jacent à l'échéance ;
• P : prime payée.

À l'échéance :

• valeur du put = max(K − S ; 0) ;
• résultat net de l'acheteur = max(K − S ; 0) − P.

Le résultat du vendeur est l'inverse de celui de l'acheteur.

Le vocabulaire courant :

• Dans la monnaie (in the money) : S est inférieur à K.
• À la monnaie (at the money) : S est égal à K.
• Hors de la monnaie (out of the money) : S est supérieur à K.

Le put européen ne s'exerce qu'à la date d'expiration. Le put américain peut s'exercer à tout moment avant cette date.

Exemple hypothétique

Un trader achète un put sur une action, au prix d'exercice K, et paie la prime P. Son seuil de rentabilité à l'échéance est K − P.

La perte de l'acheteur se limite à la prime. Son gain maximal est K − P, atteint si le sous-jacent perd toute sa valeur.

Le vendeur, lui, peut perdre jusqu'à K − P. Les produits à effet de levier, dont les options vendues et les CFD, peuvent faire perdre de l'argent très vite. Voir Gestion du risque.

Pour faire le calcul avec vos propres valeurs, utilisez les calculateurs.

Où le terme apparaît

• Chaînes d'options (option chains) : chaque prix d'exercice affiche une colonne Call et une colonne Put, avec la prime, le volume et souvent le delta.
• Actualité financière : le « ratio put/call » sert à mesurer le sentiment du marché. On lit aussi des formules comme « achats de puts en couverture » avant des annonces importantes.
• Relevés et rapports : les lignes indiquent le type (put), le strike, l'échéance et le mode de règlement, en espèces ou par livraison physique.
• Plateformes : MetaTrader 5 peut afficher des options quand un courtier relié à une bourse les propose. Beaucoup de comptes CFD n'en proposent pas. Pour savoir ce qu'offre un courtier comme Exness, vérifiez la liste des instruments dans l'espace personnel ou sur le site officiel.

Cas particuliers

• Exercice anticipé : un put américain très dans la monnaie peut avoir intérêt à être exercé avant l'échéance, surtout quand les taux d'intérêt sont élevés.
• Dividendes : un dividende attendu fait baisser le prix de l'action à la date ex-dividende. Cela augmente la valeur du put.
• Parité put-call : pour des options européennes de même strike et de même échéance, C − P = S − K·e^(−rT), où r est le taux et T la durée restante.
• Mouvements extrêmes : les queues épaisses et les cygnes noirs font monter le prix des puts hors de la monnaie.

Autres termes liés : contrat forward, hedge ratio, taille du contrat, glossaire du trading.

Questions fréquentes

Que signifie « acheter un put » ?

C'est payer une prime pour obtenir le droit de vendre le sous-jacent au prix d'exercice. L'acheteur n'est jamais obligé d'exercer ce droit.

Quelle différence entre un put et un call ?

Le put donne le droit de vendre, le call donne le droit d'acheter. Leurs résultats évoluent en sens inverse face au prix du sous-jacent.

L'acheteur d'un put peut-il perdre plus que la prime ?

Non, pour une option achetée simple, la perte maximale est la prime. Le vendeur, lui, peut perdre bien davantage.

Un put sert-il seulement à parier sur la baisse ?

Non. Il sert aussi à couvrir une position déjà détenue contre une baisse. Cette page n'est pas un conseil d'utiliser l'un ou l'autre.