Order flow (flux d'ordres) : définition

Définition simple

L'order flow (flux d'ordres) est la suite des ordres d'achat et de vente envoyés sur un marché. Son analyse cherche à savoir quel camp, acheteurs ou vendeurs, prend l'initiative à un moment donné.

Définition précise

Sur un marché centralisé, on distingue :

• les ordres limites : ils attendent dans le carnet d'ordres et apportent de la liquidité ;
• les ordres au marché : ils s'exécutent tout de suite contre les ordres limites et consomment cette liquidité.

L'analyse du flux d'ordres mesure surtout le volume exécuté à l'offre (achats agressifs) et à la demande (ventes agressives). La différence entre les deux s'appelle le delta. Le delta cumulé additionne ces différences au fil de la séance.

L'order flow trading désigne les méthodes qui lisent ces données (carnet, transactions, delta) plutôt que le seul graphique de prix. Il complète l'analyse technique ; il ne la remplace pas.

Exemple hypothétique

Sur un contrat futures d'indice, le prix arrive sur un niveau où le carnet affiche une grosse quantité à la vente.

• Cas A : les achats au marché consomment toute cette quantité, et le prix passe au-dessus. Le delta est nettement positif. On lit une pression acheteuse qui a absorbé l'offre.
• Cas B : les achats au marché sont nombreux, mais le prix ne bouge pas, car de nouveaux ordres de vente apparaissent au même niveau (ordre « iceberg »). Le delta est positif, mais le prix stagne. On parle d'absorption par les vendeurs.

Dans les deux cas, le même signe du delta conduit à des lectures différentes. Aucune ne dit ce que fera le prix ensuite.

Où le terme apparaît

• Plateformes : le carnet d'ordres ou profondeur de marché (DOM), les graphiques en empreinte (footprint), le profil de volume. MetaTrader 5 propose une fenêtre de profondeur de marché ; son contenu dépend de la source de prix du courtier. Voir MetaTrader 5.
• Rapports de banques et de courtiers : « flux clients », positionnement des clients, flux de fin de mois.
• Actualité : « des flux acheteurs de fonds », « des flux de couverture » pour expliquer un mouvement de marché.

Cas limites

• Forex de gré à gré : il n'existe pas de carnet central unique. Le volume affiché sur une plateforme de CFD est souvent un volume en ticks (nombre de changements de prix), pas le volume réel du marché.
• Ordres cachés et icebergs : une partie de la liquidité n'est pas visible.
• Ordres annulés : des ordres affichés puis retirés peuvent donner une fausse image de l'offre ou de la demande. Certains de ces usages sont interdits sur les marchés réglementés.
• Vitesse : le trading haute fréquence modifie le carnet plus vite qu'un humain ne peut le lire.
• Flux du courtier : chez un courtier, le « flux clients » renvoie aussi à la façon dont il traite les ordres. Voir A-book et B-book.

Le trading avec effet de levier sur les CFD et le forex peut faire perdre de l'argent rapidement, quelle que soit la méthode d'analyse. Voir Gestion du risque.

Termes liés

• Fill et exécution partielle
• Fill or kill et IOC
• Front running
• Dealer
• Enchères d'ouverture et clôture
• Glossaire du trading

Questions fréquentes

Order flow et flux d'ordres, c'est la même chose ?

Oui. « Flux d'ordres » est la traduction française de « order flow ».

Le volume affiché sur MetaTrader est-il de l'order flow ?

Pas au sens strict. Sur le forex et les CFD, il s'agit souvent d'un volume en ticks, et non des transactions réelles d'un marché central.

L'analyse du flux d'ordres prédit-elle le prix ?

Non. Elle décrit qui a été agressif et où la liquidité se trouvait. Elle ne garantit aucun mouvement futur.

Sur quels marchés est-elle la plus lisible ?

Sur les marchés centralisés avec un carnet public, comme les contrats futures et les actions cotées.