Définition
L'open interest (en français intérêt ouvert) est le nombre total de contrats dérivés, futures ou options, qui ont été ouverts et ne sont pas encore clôturés, exercés ou arrivés à échéance.
Définition formelle : pour un contrat donné, l'open interest est la somme des positions acheteuses encore ouvertes. Elle est toujours égale à la somme des positions vendeuses, puisque chaque contrat a un acheteur et un vendeur. On compte donc chaque contrat une seule fois, pas une fois par côté.
L'open interest n'est pas le volume. Le volume compte tous les contrats échangés pendant une séance. L'open interest mesure le stock de contrats qui restent ouverts à la fin de cette séance.
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Exemple : comment l'open interest évolue
Cas hypothétique sur un contrat futures. Notons Q une quantité de contrats.
| Transaction | Ce que fait chaque partie | Effet sur l'open interest |
|---|---|---|
| A achète Q contrats à B | A ouvre un achat, B ouvre une vente | augmente de Q |
| C achète Q contrats à A | A clôture, C ouvre | inchangé |
| B rachète Q contrats à C | B clôture, C clôture | diminue de Q |
La règle à retenir :
- les deux parties ouvrent : l'open interest monte ;
- l'une ouvre, l'autre clôture : la position change de main et l'open interest ne bouge pas ;
- les deux parties clôturent : l'open interest baisse.
Pendant ces trois transactions, le volume a augmenté à chaque fois. L'open interest, lui, est revenu à son niveau de départ.
Où apparaît l'open interest
- Sites des bourses de dérivés : publié par contrat et par échéance, en général après la clôture de la séance, une fois la compensation faite par la contrepartie centrale.
- Chaînes d'options : une colonne d'open interest pour chaque prix d'exercice, pour les calls comme pour les puts. Voir Option call.
- Rapports sur les positions : aux États-Unis, le rapport Commitments of Traders de la CFTC indique l'open interest et sa répartition par catégorie d'opérateurs.
- Plateformes : sur des instruments cotés en bourse, MetaTrader 5 peut afficher ce champ si le serveur le transmet. Les CFD de gré à gré n'ont pas d'open interest boursier : vous traitez avec votre contrepartie, pas sur un carnet central.
- Actualités : on parle d'« open interest record » ou de « baisse de l'open interest » sur le pétrole, l'or, les indices ou le Bitcoin.
Cas particuliers pour traders expérimentés
- Échéances : l'open interest se calcule par échéance. À l'approche de la date d'expiration, il baisse sur le contrat proche et monte sur le suivant pendant le roll. Le front month ne concentre pas toujours la plus grande part.
- Options : l'exercice et l'expiration font baisser l'open interest. Le chiffre ne dit pas si les positions sont acheteuses ou vendeuses de volatilité, et il ne remplace pas le delta.
- Décalage : le chiffre officiel est souvent celui de la veille. Certaines données en cours de séance sont des estimations.
- Lecture : un open interest qui monte avec le prix est souvent interprété comme l'arrivée de nouvelles positions. Ce n'est qu'une lecture courante, pas un signal. Elle reste à replacer dans l'analyse technique et le contexte.
- Crypto : les plateformes publient l'open interest des contrats perpétuels selon leurs propres méthodes. Les chiffres agrégés ne sont pas toujours comparables entre elles.
Les dérivés à effet de levier peuvent faire perdre de l'argent rapidement. L'open interest décrit le marché : il ne réduit pas ce risque. Voir Gestion du risque.
Termes liés
Produits dérivés · Contrat futures · Règlement cash vs livraison physique · Taille du contrat · Glossaire du trading
Questions fréquentes
Open interest et intérêt ouvert, c'est la même chose ?
Oui. « Intérêt ouvert » est la traduction française. On dit aussi « positions ouvertes ».
Quelle différence entre open interest et volume ?
Le volume compte les contrats échangés pendant la séance. L'open interest compte les contrats encore ouverts à la fin de la séance.
L'open interest des futures et celui des options se calculent-ils pareil ?
Oui, c'est le même principe. Pour les options, on le lit par série, c'est-à-dire par échéance, prix d'exercice et type call ou put.
Pourquoi l'open interest baisse-t-il avant l'échéance ?
Les positions sont clôturées ou reportées sur l'échéance suivante. Celles qui restent ouvertes sont réglées à l'expiration.
Un CFD a-t-il un open interest ?
Pas au sens boursier. Un CFD est un contrat de gré à gré avec votre courtier. Il n'est pas compensé sur une bourse qui publie ce chiffre.