FMI : rôle du Fonds monétaire international

Définition du FMI

Le FMI (Fonds monétaire international, en anglais IMF) est une institution internationale qui prête aux pays en difficulté de paiements extérieurs quand ils ne trouvent plus de financement ailleurs. On le décrit souvent comme le « prêteur en dernier ressort » des États.

Définition plus précise. Le FMI est issu des accords de Bretton Woods. Ses pays membres versent une quote-part qui fixe leurs droits de vote et leur accès aux financements. Le Fonds surveille les politiques économiques de ses membres, accorde des prêts assortis de conditions et gère une réserve internationale appelée DTS (droits de tirage spéciaux).

Quelques points que les lecteurs expérimentés doivent garder en tête :

Ce n'est pas un vrai prêteur en dernier ressort. Une banque centrale peut créer de la monnaie sans limite. Le FMI prête à partir de ses ressources : quotes-parts et accords d'emprunt avec ses membres.
Conditionnalité. La plupart des prêts sont liés à un programme : réduction du déficit budgétaire, réformes, parfois austérité ou changement de régime de change.
Lignes de précaution. Certaines facilités servent d'assurance : le pays peut tirer dessus, mais n'y est pas obligé. Elles sont réservées aux économies jugées solides.
Statut de créancier privilégié. En pratique, le FMI est remboursé avant les créanciers privés, ce qui compte en cas de défaut de paiement.

FMI et Maroc

Le Maroc est membre du FMI. Il a eu recours à des lignes de précaution, d'abord la ligne de précaution et de liquidité, puis la ligne de crédit modulable. Ce sont des filets de sécurité, pas des plans de sauvetage. Le FMI publie aussi des rapports réguliers sur l'économie marocaine, appelés consultations au titre de l'article IV.

Exemple concret (cas hypothétique)

Un pays fictif importe beaucoup d'énergie. Les prix montent, ses réserves de devises baissent et les investisseurs retirent leurs capitaux. Sa monnaie perd de la valeur et les marchés exigent des taux plus élevés sur sa dette.

Le pays demande l'aide du FMI.
Le FMI accorde un prêt versé par tranches, plafonné en fonction de sa quote-part.
En échange, le gouvernement s'engage à réduire son déficit et parfois à laisser sa monnaie s'ajuster (voir dévaluation et réévaluation).
Chaque tranche n'est versée qu'après une revue qui vérifie le respect des engagements.

Sur les marchés, l'annonce d'un accord peut réduire la pression sur la monnaie et sur la dette du pays. Un échec des négociations peut produire l'effet inverse. Aucun de ces effets n'est garanti.

Où le terme apparaît

Calendriers économiques. Ils affichent les publications du FMI, comme les Perspectives de l'économie mondiale, et ses réunions de printemps et d'automne.
Actualités. Les titres annoncent des accords, des revues de programme ou des révisions de prévisions de croissance.
Analyse macro. Les rapports du FMI sont une source pour le ratio dette/PIB, la balance des paiements et le compte capital et financier. Voir aussi l'analyse fondamentale.

Ces informations peuvent faire bouger fortement les devises des marchés émergents. Le trading de CFD et de forex avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement, en particulier autour de ce type d'annonce. Lisez la page gestion du risque et la page risque de change.

Termes liés

Questions fréquentes

Que veut dire IMF ?

IMF est le sigle anglais d'International Monetary Fund. C'est la même institution que le FMI.

Le FMI est-il une banque centrale ?

Non. Il ne crée pas de monnaie pour les États. Il prête à partir des ressources de ses membres et sous conditions.

Que sont les DTS ?

Les DTS sont un actif de réserve créé par le FMI. Leur valeur est calculée à partir d'un panier de grandes devises. Les pays membres peuvent les échanger contre des devises.

Un accord avec le FMI fait-il toujours monter la monnaie du pays ?

Non. La réaction dépend du contexte, des conditions de l'accord et de ce que le marché attendait déjà.

FMI : le Fonds monétaire international expliqué