Dévaluation et réévaluation d'une monnaie

Définition

Une dévaluation est la baisse officielle, décidée par l'État ou la banque centrale, de la valeur d'une monnaie dont le cours est fixe ou rattaché (« peg ») à une autre devise ou à un panier. Une réévaluation est la décision inverse : la valeur officielle de la monnaie est relevée.

Définition formelle : il s'agit d'une modification administrative de la parité centrale, c'est-à-dire du cours de référence que l'autorité monétaire s'engage à défendre. Le marché ne fixe pas ce changement, il le subit.

Exemple

Prenons un cas hypothétique. Une banque centrale fixe sa monnaie, appelée ici « unité locale », à un certain nombre d'unités pour un dollar. Un jour, elle annonce qu'il faudra désormais plus d'unités locales pour obtenir un dollar.

Conséquences directes :

• les importations payées en dollars coûtent plus cher en unités locales ;
• les exportations deviennent moins chères pour les acheteurs étrangers ;
• une dette libellée en dollars pèse plus lourd pour un emprunteur payé en unités locales ;
• sur un graphique, la paire dollar/unité locale fait un saut vers le haut, souvent sans cotation intermédiaire.

Une réévaluation produit l'effet inverse. Pour chiffrer l'impact d'une variation de cours sur une position, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs.

Différence entre dévaluation et dépréciation

Voir aussi Dépréciation monétaire et Appréciation d'une devise.

Cas limites

• Élargissement de la bande de fluctuation : la parité centrale ne change pas, mais la monnaie peut s'en écarter davantage. Ce n'est pas une dévaluation au sens strict, même si la presse l'appelle parfois ainsi.
• Abandon du peg : passer à un régime flottant suivi d'une chute du cours est souvent qualifié de dévaluation dans les médias. Techniquement, c'est une dépréciation après la fin de l'ancrage.
• Crawling peg : de petites dévaluations programmées et répétées.
• Currency board : en principe, la parité n'est pas modifiable sans changer la loi.
• Comptabilité : « réévaluation » désigne aussi la mise à jour de la valeur d'un actif au bilan. C'est un sens différent.

Dévaluation du dirham

Le dirham est rattaché à un panier de devises (euro et dollar), avec une bande de fluctuation encadrée par Bank Al-Maghrib. Un changement de la composition du panier, de la parité centrale ou de la largeur de la bande relève de décisions officielles. Pour les cours et les communiqués en vigueur, consultez directement le site de Bank Al-Maghrib.

Où le terme apparaît

• Actualité et communiqués des banques centrales et des ministères des Finances.
• Rapports macroéconomiques sur la balance des paiements et le compte capital et financier.
• Plateformes de trading : la cotation d'une paire concernée peut présenter un gap (écart entre deux prix sans transaction intermédiaire), des spreads élargis et des ordres stop exécutés loin du prix demandé. Les conditions de trading peuvent aussi être modifiées par le courtier.

Le trading de CFD et de forex avec effet de levier peut faire perdre de l'argent très vite, en particulier lors d'un saut de cours de ce type. Voir Gestion du risque.

Termes liés

Système de Bretton Woods, Étalon-or, Risque de change, Hot money, Dollarisation, Marchés émergents, Paires de devises, Analyse fondamentale, Glossaire du trading.

Questions fréquentes

Une dévaluation est-elle toujours annoncée à l'avance ?

Non. Elle est souvent annoncée sans préavis, justement pour limiter la spéculation avant la décision.

Peut-on parler de dévaluation pour l'euro ou le dollar ?

Pas au sens strict : ces monnaies flottent. On parle alors de dépréciation.

Pourquoi un pays réévalue-t-il sa monnaie ?

En général pour freiner l'inflation importée ou réduire un excédent commercial jugé trop important.

Quelle est la différence entre dévaluation et dépréciation, en une phrase ?

La dévaluation est une décision officielle sur un cours fixe ; la dépréciation est un mouvement de marché sur un cours flottant.