Système de Bretton Woods : définition

Bretton Woods : définition

Le système de Bretton Woods est le régime de changes fixes mais ajustables mis en place après la Seconde Guerre mondiale. Les monnaies des pays membres étaient rattachées au dollar américain, et le dollar était convertible en or à un prix officiel.

Le nom vient de la conférence de Bretton Woods, aux États-Unis, où ces accords ont été signés. Les mêmes accords ont créé le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque mondiale.

Comment fonctionnait le système

Voici la définition plus formelle :

• Parité officielle : chaque pays déclarait une valeur de sa monnaie en dollar (ou en or). Le dollar était la seule monnaie directement liée à l'or. On parle de « gold exchange standard », un régime différent de l'étalon-or classique.
• Bande de fluctuation étroite : le cours de marché devait rester proche de la parité. La banque centrale intervenait sur le marché des changes pour l'y maintenir.
• Convertibilité limitée : seules les banques centrales étrangères pouvaient échanger leurs dollars contre de l'or auprès du Trésor américain, pas les particuliers.
• Ajustement possible : en cas de « déséquilibre fondamental », un pays pouvait modifier sa parité. C'est une dévaluation ou une réévaluation.
• Contrôle des capitaux : les mouvements de capitaux à court terme restaient encadrés. Le compte capital et financier était bien moins ouvert qu'aujourd'hui.

Exemple concret (cas hypothétique)

Prenons un pays fictif dont la monnaie est fixée au dollar. Ses importations augmentent fortement et beaucoup d'acteurs vendent sa monnaie pour acheter des dollars. Le cours se rapproche alors de la borne basse de la bande.

La banque centrale doit acheter sa propre monnaie en puisant dans ses réserves de dollars. Si ses réserves baissent trop, elle n'a plus que deux choix : restreindre les sorties de capitaux ou dévaluer, c'est-à-dire annoncer une nouvelle parité plus faible.

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La fin du système

Les réserves d'or américaines ne suffisaient plus à couvrir les dollars détenus à l'étranger. Le président Richard Nixon a donc suspendu la convertibilité du dollar en or. Après une tentative de nouvelles parités (accords du Smithsonian), les grandes monnaies sont passées au flottement. Le dollar est devenu une monnaie fiat sans lien avec l'or.

Où le terme apparaît

• Actualité et rapports macro : on parle de « nouveau Bretton Woods » quand des dirigeants proposent de réformer le système monétaire international, par exemple lors des réunions du groupe des Sept et du groupe des Vingt.
• Analyse du dollar : le rôle du greenback comme monnaie de réserve date de cette période. Voir l'analyse fondamentale.
• Plateformes de trading : le terme ne figure pas sur les cotations, mais il explique pourquoi les paires de devises flottent aujourd'hui. Le trading de CFD sur devises avec effet de levier peut faire perdre de l'argent très vite.

Cas limites

• Un régime fixe actuel n'est pas « Bretton Woods ». Un currency board ou un crawling peg obéit à d'autres règles.
• Le système n'était pas un étalon-or pur : seul le dollar était lié à l'or, et seulement pour les banques centrales.
• Les parités n'étaient pas figées : elles étaient ajustables par décision officielle.

Termes liés

Étalon-or · Dévaluation et réévaluation · Devise forte · Dollarisation · Hot money · Or · Glossaire du trading

Questions fréquentes

Que sont les accords de Bretton Woods en une phrase ?

Ce sont les accords qui ont créé un système de changes fixes centré sur un dollar convertible en or, ainsi que le FMI et la Banque mondiale.

Le système de Bretton Woods existe-t-il encore ?

Non. La convertibilité du dollar en or a été suspendue et les grandes monnaies flottent depuis. Le FMI et la Banque mondiale existent toujours.

Quelle différence avec l'étalon-or ?

Sous l'étalon-or, plusieurs monnaies sont directement convertibles en or. Sous Bretton Woods, seul le dollar l'était, et les autres monnaies étaient liées au dollar.

Pourquoi les traders en parlent-ils encore ?

Parce que cette période explique le rôle central du dollar et le passage aux changes flottants. Ce sont des éléments de contexte, pas un signal de marché.