Stagflation : définition et exemple

Stagflation : définition

La stagflation est une situation où l'économie stagne, avec une croissance faible ou nulle et un chômage en hausse, alors que les prix continuent de monter vite.

Le mot réunit « stagnation » et « inflation ». C'est une combinaison inhabituelle. En temps normal, un ralentissement de l'activité freine plutôt la hausse des prix.

Définition précise

En macroéconomie, on parle de stagflation quand trois éléments durent ensemble :

• une inflation élevée et persistante, au-dessus de l'objectif de la banque centrale ;
• une croissance du PIB faible, nulle ou négative ;
• un chômage qui monte ou reste élevé.

La cause la plus fréquente est un choc d'offre, comme la hausse brutale du prix de l'énergie ou des matières premières, ou une rupture des chaînes d'approvisionnement. Les coûts de production augmentent, les prix montent et l'activité recule en même temps.

Exemple concret (cas hypothétique)

Prenons un pays importateur de pétrole.

1. Le prix du baril grimpe fortement à cause d'une crise chez les producteurs.
2. Le transport, l'électricité et les produits alimentaires coûtent plus cher. L'inflation accélère.
3. Les salaires suivent moins vite que les prix, donc le pouvoir d'achat baisse et la consommation ralentit.
4. Les entreprises, dont les marges se réduisent, embauchent moins. Le chômage monte et la croissance cale.

La banque centrale fait alors face à un dilemme. Si elle relève son taux directeur pour freiner l'inflation, elle pèse encore plus sur l'activité. Si elle le baisse pour soutenir la croissance, elle risque d'entretenir la hausse des prix.

Cas limites et confusions fréquentes

• Inflation et récession : une récession technique, c'est-à-dire plusieurs trimestres consécutifs de recul du PIB, n'est pas forcément une stagflation. Il faut aussi que l'inflation reste forte.
• Ralentissement avec désinflation : si la croissance ralentit pendant que l'inflation baisse, il s'agit d'une désinflation, pas d'une stagflation.
• Inflation globale ou sous-jacente : un pic de l'inflation globale dû à l'énergie seule peut retomber vite. Les économistes regardent aussi l'inflation sous-jacente, qui exclut les prix les plus volatils, pour juger si le phénomène dure.
• « Stagflation légère » : la presse emploie parfois ce terme quand la croissance ralentit sans s'arrêter et que l'inflation reste supérieure à l'objectif.
• Indice de misère : c'est la somme du taux d'inflation et du taux de chômage. Cet indicateur informel est souvent cité en période de stagflation.

Où le terme apparaît

• Actualité économique : les commentaires sur les chiffres du PIB, de l'inflation (indice des prix à la consommation) et de l'emploi.
• Banques centrales : les communiqués et conférences après les décisions de taux, quand elles évoquent les « risques de stagflation ».
• Notes de marché : les analyses sur les obligations, les devises, l'or et les énergies. Les plateformes de trading n'affichent pas d'indicateur « stagflation ». On la lit dans le calendrier économique et les publications macro.

Une période de stagflation rend souvent les marchés plus volatils. Avec les CFD et le forex à effet de levier, les pertes peuvent être rapides, parfois supérieures à ce que le trader avait prévu. Voir Gestion du risque.

Termes liés

• Déflation et Hyperinflation
• Cycle économique
• Soft et hard landing
• Marché baissier
• Flight to quality
• Matières premières
• Point de base (bp)
• Analyse fondamentale
• Glossaire du trading

Questions fréquentes

Quelle est la différence entre stagflation et récession ?

Une récession est un recul de l'activité. La stagflation associe une activité faible et une inflation élevée. Une récession s'accompagne souvent d'une baisse de l'inflation, pas d'une hausse.

Pourquoi la stagflation est-elle difficile à combattre ?

Les outils de la banque centrale agissent dans un seul sens à la fois. Relever les taux freine les prix mais aussi la croissance. Les baisser soutient la croissance mais peut nourrir l'inflation.

Quelle est la cause habituelle d'une stagflation ?

Le plus souvent, un choc d'offre : une forte hausse du prix de l'énergie ou des matières premières, ou une perturbation de la production.

Comment repérer un risque de stagflation ?

Il faut suivre ensemble les publications du PIB, de l'inflation et du chômage, ainsi que les communiqués des banques centrales. Un seul indicateur ne suffit pas.