Soft landing et hard landing : atterrissage en douceur ou brutal de l'économie

Définition en une phrase

Un soft landing (atterrissage en douceur de l'économie) est un ralentissement de la croissance qui fait baisser l'inflation sans provoquer de récession. Un hard landing (atterrissage brutal) est un ralentissement qui se termine en récession, avec une hausse du chômage.

Le terme vient de l'aviation : la banque centrale « fait descendre » une économie en surchauffe en relevant son taux directeur. Elle cherche à éviter que l'économie « touche le sol » trop fort.

Définition plus précise

Il n'existe pas de définition officielle unique. Les économistes parlent en général de soft landing quand :

• l'inflation revient vers l'objectif de la banque centrale ;
• la croissance du PIB ralentit sans devenir durablement négative ;
• le chômage monte peu ou reste stable.

Le hard landing correspond à une récession. Une règle souvent citée dans les médias parle de recul du PIB sur des trimestres consécutifs, mais certains organismes, comme le NBER aux États-Unis, utilisent une analyse plus large (emploi, revenus, production).

Cas limites :

• Soft landing raté puis rattrapé : l'économie frôle la récession sans y entrer. Le classement dépend de la source.
• Récession technique légère : le PIB recule brièvement, mais l'emploi tient. Certains parlent encore de « soft landing », d'autres de « mild recession ».
• No landing : la croissance ne ralentit pas et l'inflation reste élevée. La banque centrale doit alors maintenir des taux élevés plus longtemps.
• Le diagnostic se fait souvent après coup, car les chiffres du PIB sont révisés.

Exemple hypothétique

Imaginons un pays où l'inflation dépasse nettement l'objectif de la banque centrale. Celle-ci relève son taux de plusieurs points de base lors de réunions successives.

• Scénario soft landing : le crédit ralentit, la consommation se modère, l'inflation baisse vers l'objectif. Le PIB continue de croître, plus lentement. Le chômage bouge peu.
• Scénario hard landing : les entreprises coupent leurs investissements, les licenciements augmentent, le PIB recule. La banque centrale finit par baisser ses taux en urgence.

Pour chiffrer l'effet d'un mouvement de prix sur une position, utilisez les calculateurs de trading plutôt qu'une estimation de tête.

Où vous rencontrez ces termes

• Actualité économique : avant et après les décisions des banques centrales (Fed, BCE, Bank Al-Maghrib), les commentateurs débattent des chances d'un soft landing.
• Rapports de banques et notes de recherche : scénarios « soft landing » et « hard landing » avec leurs effets sur les taux, les devises et les actions.
• Calendrier économique des plateformes : les publications de PIB, d'emploi et d'inflation alimentent ce débat. Le terme lui-même n'apparaît pas comme un indicateur.
• Marchés : la crainte d'un hard landing est souvent associée à un mouvement de flight to quality vers les obligations d'État et les devises fortes.

Ces scénarios ne sont pas des prévisions fiables. Le trading à effet de levier sur les CFD et le forex peut faire perdre de l'argent rapidement, surtout autour des annonces macro. Voir Gestion du risque.

Termes liés

• Cycle économique
• Désinflation et déflation
• Credit crunch
• Marché baissier et correction de marché
• Austérité
• Analyse fondamentale
• Glossaire du trading

Questions fréquentes

Quelle est la définition du soft landing ?

C'est un ralentissement économique qui ramène l'inflation vers l'objectif sans provoquer de récession.

Quelle différence avec le hard landing ?

Le hard landing se termine en récession, avec un recul du PIB et une hausse du chômage.

Qui décide si c'était un soft landing ?

Personne officiellement. Les économistes et les organismes statistiques le constatent après coup, à partir des données révisées.

Soft landing veut-il dire que les marchés vont monter ?

Non. Les marchés réagissent aux attentes et aux surprises, pas seulement au scénario final. Aucun lien automatique n'existe.

Qu'est-ce que le « no landing » ?

C'est un cas où l'économie ne ralentit pas et où l'inflation reste élevée, ce qui pousse la banque centrale à garder des taux élevés.