Bund : définition
Le Bund est une obligation émise par l'État fédéral allemand pour emprunter de l'argent sur une longue durée. Une obligation est un titre de dette : l'émetteur verse des intérêts réguliers puis rembourse la valeur nominale à l'échéance.
Définition précise
- Le nom complet est Bundesanleihe. L'agence allemande de la dette, la Finanzagentur, émet ces titres par adjudication.
- Le Bund désigne les échéances longues. Les échéances moyennes s'appellent Bobl et les courtes Schatz.
- Le coupon est fixe. Il existe aussi des variantes : les Bunds indexés sur l'inflation de la zone euro et les Green Bunds, dont les fonds financent des projets environnementaux.
- Dans la presse, « le Bund » désigne souvent le titre de référence de l'échéance longue la plus suivie. On parle alors du taux du Bund à dix ans : c'est le rendement de ce titre de référence.
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Prix et rendement : exemple hypothétique
Le prix d'une obligation et son rendement évoluent en sens inverse. Prenons un cas hypothétique :
- Un investisseur détient un Bund qui verse un coupon fixe.
- Le marché anticipe une hausse des taux de la BCE. Les nouvelles émissions offriront alors des coupons plus élevés.
- Le Bund ancien, avec son coupon plus faible, devient moins attractif. Son prix baisse jusqu'à ce que son rendement rejoigne celui du marché.
Plus l'échéance est longue, plus le prix réagit à une variation de taux. La duration mesure cette sensibilité. Les variations de rendement s'expriment en points de base. Pour chiffrer un exemple, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs.
Où le terme apparaît
- Actualité macro : « le rendement du Bund monte » signifie que le prix des obligations allemandes baisse. Ce taux sert de référence sans risque pour la zone euro. Voir Analyse fondamentale.
- Écarts de taux : la presse compare souvent le rendement d'autres États européens à celui du Bund, par exemple l'écart avec l'Italie ou avec la France. Cet écart mesure le risque perçu de ces pays. Voir credit spread.
- Futures : le contrat Euro-Bund se négocie sur l'Eurex. Il porte sur un Bund théorique. Voir contrat futures, front month et roll.
- Plateformes : certains courtiers proposent un CFD basé sur ce future. Le nom de l'instrument et ses conditions varient : lisez la fiche de spécification sur votre plateforme.
Cas particuliers
- Le rendement peut devenir négatif. C'est arrivé quand les investisseurs payaient pour détenir de la dette allemande.
- En période de stress, les capitaux affluent vers le Bund (flight to quality). Son rendement baisse alors souvent, même sans décision de la BCE.
Un CFD sur obligation ou sur future fonctionne avec effet de levier. Il peut faire perdre de l'argent rapidement. Voir Gestion du risque.
Termes liés
Gilt, Eurobond, Duration obligataire, Coupon d'obligation, Défaut de paiement, Glossaire du trading.
Questions fréquentes
Qu'est-ce qu'une obligation allemande ?
C'est un titre de dette émis par l'État fédéral allemand. Le Bund en est la version à longue échéance.
Que signifie « taux Bund 10 ans » ?
C'est le rendement de l'obligation allemande de référence sur cette échéance. La presse le cite comme indicateur du coût de l'argent en zone euro.
Pourquoi le prix du Bund baisse quand les taux montent ?
Son coupon est fixe. Si les nouvelles émissions rapportent davantage, le prix du titre ancien baisse pour que son rendement s'aligne sur le marché.
Quelle différence entre Bund, Bobl et Schatz ?
Seule l'échéance change : le Bund est long, le Bobl moyen et le Schatz court.
Le Bund est-il sans risque ?
On le considère comme une référence de faible risque de crédit. Son prix varie pourtant avec les taux, et une position à effet de levier peut perdre de l'argent.
