Bulle financière : définition et éclatement

Bulle financière : la définition

Une bulle financière (ou bulle spéculative) est une situation où le prix d'un actif monte très au-dessus de sa valeur fondamentale, parce que les acheteurs parient surtout sur la poursuite de la hausse.

La valeur fondamentale est ce que l'actif vaut d'après ce qu'il rapporte : bénéfices d'une entreprise, loyers d'un immeuble, coupons d'une obligation. L'analyse fondamentale cherche à l'estimer.

Définition formelle

En finance, on parle de bulle quand le prix s'écarte durablement de la valeur actuelle des flux futurs attendus (voir valeur future et valeur actuelle). L'écart se maintient parce que chaque acheteur compte revendre plus cher à quelqu'un d'autre. On appelle cela la théorie du « plus grand fou ».

Les économistes décrivent souvent ces phases :

Exemple hypothétique

Prenons une société fictive dont les bénéfices restent stables pendant toute la période. Son action se met à monter parce qu'elle est associée à un thème à la mode. Le prix finit par valoir plusieurs fois ce que justifient ses bénéfices, sans que ceux-ci aient changé.

Quand les nouveaux acheteurs se raréfient, la demande ne suffit plus à soutenir le prix. Les vendeurs baissent leurs prix pour trouver preneur et le cours redescend vers sa valeur fondamentale, souvent en dessous. Ceux qui ont acheté pendant l'euphorie subissent une forte moins-value.

Pour mesurer l'écart entre un prix et une valeur estimée, ou l'effet d'une chute sur une position, utilisez les calculateurs.

Sur des CFD avec effet de levier, une baisse brutale après une bulle peut faire perdre de l'argent très vite, parfois plus vite que le trader ne peut réagir.

Cas limites

• Une bulle se confirme surtout après coup. Pendant la hausse, une valorisation élevée peut aussi refléter une vraie croissance attendue.
• Actifs sans flux : pour l'or ou les crypto-actifs (voir CFD crypto), la valeur fondamentale est difficile à définir, ce qui rend le diagnostic discutable.
• Bulle sectorielle ou générale : la bulle peut toucher un seul secteur, l'immobilier d'une région, ou tout un marché.
• Éclatement lent ou brutal : certaines bulles se dégonflent par une longue correction, d'autres par un krach.

Où vous rencontrez le terme

• Actualité : « bulle immobilière », « bulle technologique », « bulle du crédit ».
• Rapports : les banques centrales et les institutions internationales en parlent dans leurs rapports sur la stabilité financière.
• Plateformes : MetaTrader n'affiche pas de « bulle ». On l'observe sur le graphique : hausse de plus en plus raide, records répétés (all-time high), volatilité en hausse.

Termes liés

• Marché haussier et marché baissier
• Capitulation et dead cat bounce
• Flash crash et contagion financière
• Credit crunch et panique bancaire
• Cygne noir et fat tails
• Attraper un couteau qui tombe
• Gestion du risque et psychologie du trading
• Glossaire du trading

Questions fréquentes

Quelle est la différence entre bulle financière et bulle spéculative ?

Aucune en pratique : les deux expressions désignent un prix très supérieur à la valeur fondamentale, porté par la spéculation.

Peut-on savoir à l'avance qu'une bulle va éclater ?

Non. On peut repérer des signes d'excès, mais ni le moment ni l'ampleur de l'éclatement ne sont prévisibles.

Un prix record signifie-t-il une bulle ?

Non. Un record peut suivre une hausse des bénéfices ou de la demande réelle. La bulle suppose un écart durable avec les fondamentaux.

Que se passe-t-il quand une bulle éclate ?

Les prix chutent, souvent vite, la liquidité baisse et les pertes peuvent se propager à d'autres marchés par le crédit et les ventes forcées.