Définition de la valeur comptable
La valeur comptable (en anglais book value) est ce qui reste d'une entreprise selon son bilan quand on retire toutes ses dettes de tous ses actifs.
Définition formelle. La valeur comptable d'une société correspond à ses capitaux propres comptables : total de l'actif moins total du passif exigible (dettes financières, fournisseurs, provisions, etc.). Elle repose sur les règles comptables appliquées par l'entreprise. Ce n'est ni un prix de marché ni une valeur de revente.
Pour un actif isolé (une machine, un bâtiment), la valeur comptable est son coût d'acquisition moins les amortissements et les dépréciations cumulés.
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Valeur comptable par action : le calcul
La valeur comptable par action (book value per share) se calcule ainsi :
| Élément | Formule |
|---|---|
| Capitaux propres | Actif total − Dettes totales |
| Capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires | Capitaux propres − Actions de préférence − Intérêts minoritaires |
| Valeur comptable par action | Capitaux propres des actionnaires ordinaires ÷ Nombre d'actions en circulation |
| Ratio cours / valeur comptable (price-to-book) | Cours de l'action ÷ Valeur comptable par action |
Exemple (cas hypothétique)
Une société fictive publie un bilan avec un actif total noté A et des dettes totales notées D. Elle n'a ni actions de préférence ni intérêts minoritaires. Elle compte N actions en circulation.
- Valeur comptable : A − D
- Valeur comptable par action : (A − D) ÷ N
- Si l'action cote au prix P, le ratio cours / valeur comptable est P ÷ ((A − D) ÷ N).
Si ce ratio est supérieur à l'unité, le marché valorise la société au-dessus de ses capitaux propres comptables. S'il est inférieur, il la valorise en dessous. Pour faire le calcul avec vos propres chiffres, utilisez une calculatrice ou les outils de la page Calculateurs et simulateurs.
Cas particuliers à connaître
- Valeur comptable négative. Si les dettes dépassent les actifs, les capitaux propres sont négatifs. Le ratio cours / valeur comptable n'a alors plus de sens.
- Actifs incorporels et goodwill. Le goodwill est l'écart d'acquisition payé lors du rachat d'une société. On retire parfois cet élément et les autres actifs incorporels pour obtenir la valeur comptable tangible (tangible book value), plus prudente.
- Coût historique. Beaucoup d'actifs restent inscrits à leur coût d'origine. La valeur comptable peut donc être très éloignée de leur valeur actuelle, à la hausse comme à la baisse.
- Rachats d'actions et dividendes. Ils réduisent les capitaux propres et modifient la valeur comptable par action.
- Secteurs. Le ratio est très suivi pour les banques et les assurances, dont le bilan est surtout financier. Il est moins parlant pour les sociétés dont la valeur repose sur des brevets, des logiciels ou des marques.
Où le terme apparaît
- Rapports annuels et semestriels : il figure au bilan, sous la rubrique « capitaux propres ».
- Actualité financière : on lit par exemple qu'une banque « cote sous sa valeur comptable » ou qu'elle publie sa valeur comptable tangible par action.
- Filtres boursiers et fiches de société : ils affichent la book value per share et le P/B ratio.
- Plateformes de trading CFD : elles affichent en général des prix, sans données de bilan. Le terme sert surtout à l'analyse fondamentale.
La valeur comptable décrit un bilan. Elle ne prédit pas l'évolution d'un cours. Les CFD sur actions sont des produits à effet de levier qui peuvent faire perdre de l'argent rapidement (voir Gestion du risque).
Termes liés
- Valeur nominale
- Amortissement
- Plus-value et moins-value
- Croissance vs valeur
- Free float
- Glossaire du trading
Questions fréquentes
Valeur comptable et valeur de marché, c'est la même chose ?
Non. La valeur comptable vient du bilan. La valeur de marché, ou capitalisation, est le cours multiplié par le nombre d'actions.
Comment trouver la valeur comptable d'une action ?
Prenez les capitaux propres des actionnaires ordinaires dans le dernier bilan publié et divisez-les par le nombre d'actions en circulation.
Un ratio cours / valeur comptable faible signifie-t-il qu'une action est bon marché ?
Pas forcément. Un ratio faible peut traduire des actifs surévalués au bilan, des pertes attendues ou des difficultés propres au secteur.
Quelle différence avec la valeur nominale ?
La valeur nominale est un montant fixé dans les statuts pour chaque action. La valeur comptable change avec les résultats, les dividendes et les rachats d'actions.