Valeur liquidative (NAV) : définition

Définition simple

La valeur liquidative (en anglais net asset value, NAV) est la valeur des actifs d'un fonds, moins ses dettes, divisée par le nombre de parts en circulation.

C'est le prix d'une part d'un OPCVM (organisme de placement collectif en valeurs mobilières, par exemple une SICAV ou un FCP) à une date de valorisation donnée.

Définition formelle

VL = (actif total évalué − passif) / nombre de parts en circulation

• Actif total : titres valorisés au prix de marché ou à la juste valeur, trésorerie, créances, intérêts courus à recevoir.
• Passif : frais de gestion et de dépôt courus, rachats à payer, emprunts, autres dettes.
• Parts en circulation : parts émises moins parts rachetées à la date de calcul.

L'actif net total (avant division) s'appelle l'actif net ou l'encours du fonds.

Exemple de calcul (cas hypothétique)

Prenons un fonds fictif. Ses titres valent A au cours de clôture, il détient une trésorerie T et il doit des frais courus F. Il compte N parts.

• Actif net = A + T − F
• VL = (A + T − F) / N

Ce qu'il faut retenir du mécanisme :

Pour tester vos propres chiffres, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs.

Où le terme apparaît

• Rapports de fonds : fiche mensuelle, rapport annuel, document d'information. On y trouve l'historique de la VL et l'actif net.
• Presse financière : publication des VL des OPCVM, classements de performance.
• ETF : la bourse affiche un prix de marché, et l'émetteur publie une NAV, parfois aussi une NAV indicative en cours de séance (iNAV).
• Comptes de trading : certains relevés appellent « NAV » ou « équité » la valeur nette du compte (solde plus ou moins les positions ouvertes). C'est un usage voisin, pas la VL d'un fonds. Voir Relevé de compte.

Cas particuliers pour lecteurs avancés

• Souscription à cours inconnu : l'ordre est souvent exécuté sur la prochaine VL calculée, et non sur la dernière publiée.
• Fonds fermés et ETF : le prix en bourse peut s'écarter de la VL (prime ou décote). Voir Fonds ouvert vs fermé.
• Actifs illiquides : sans prix de marché, la VL repose sur des modèles de juste valeur, donc sur des hypothèses.
• Swing pricing : certains fonds ajustent la VL pour faire porter les coûts de transaction aux porteurs qui entrent ou sortent.
• VL et performance : une baisse de VL peut venir d'une distribution et non d'une perte. Comparez des parts de même catégorie (capitalisation ou distribution).

Une VL passée ne dit rien des VL futures. La valeur d'une part peut baisser et le capital investi n'est pas garanti.

Cadre au Maroc

Au Maroc, les OPCVM relèvent de l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC), régulateur des marchés de capitaux. Pour vérifier une société de gestion, utilisez l'outil AMMC, rubrique « Vérifier un Agrément / un Visa » : sociétés de gestion, sociétés de bourse, teneurs de comptes, conseillers en investissement financier. Plus de détails sur Régulation et sécurité et Épargne, investissement, crédit.

Termes liés

• Valeur comptable
• Valeur nominale
• Hedge fund
• Custodian (dépositaire)
• ETN
• Produits cotés
• Glossaire du trading

Questions fréquentes

La valeur liquidative est-elle le prix auquel j'achète une part ?

Pour un fonds ouvert, en général oui, éventuellement augmentée de frais d'entrée. Pour un ETF ou un fonds fermé, vous payez le prix de marché, qui peut différer de la VL.

À quelle fréquence la VL est-elle calculée ?

Cela dépend du fonds : quotidienne, hebdomadaire ou autre. La fréquence figure dans le document d'information du fonds.

Une VL élevée signifie-t-elle qu'un fonds est cher ?

Non. Le niveau de la VL dépend surtout de la valeur de départ de la part. Seule son évolution, à catégorie de part égale, renseigne sur la performance.

NAV et équité d'un compte de trading, c'est la même chose ?

Le principe est proche (actifs moins engagements), mais l'équité concerne un compte individuel avec des positions ouvertes, pas un fonds divisé en parts.