Échéance (maturité) d'une obligation

Échéance : définition

L'échéance, ou maturité (maturity en anglais), est la date à laquelle l'émetteur d'une obligation rembourse le capital au détenteur.

Une obligation est un titre de dette : l'émetteur (un État, une entreprise) emprunte et verse en général des intérêts, appelés coupons, jusqu'à l'échéance. À cette date, il rembourse la valeur nominale et le contrat prend fin.

Définition plus formelle

• Date d'échéance : date contractuelle de remboursement du principal, fixée dans le prospectus d'émission.
• Maturité initiale : durée entre l'émission et l'échéance.
• Maturité résiduelle : durée restante entre aujourd'hui et l'échéance. C'est elle qui compte pour évaluer le titre sur le marché secondaire.

Il ne faut pas confondre la maturité avec la duration. La maturité est une date. La duration mesure la durée moyenne pondérée des flux et la sensibilité du prix aux variations de taux.

Exemple concret (cas hypothétique)

Un investisseur achète une obligation d'État à taux fixe. Sa date d'échéance est inscrite dans le prospectus.

1. Jusqu'à cette date, il reçoit les coupons aux dates prévues.
2. Le jour de l'échéance, il reçoit le dernier coupon et la valeur nominale.
3. L'obligation cesse ensuite d'exister.

S'il revend le titre avant l'échéance, il obtient le prix du marché. Ce prix peut être supérieur ou inférieur à la valeur nominale, selon l'évolution des taux et la qualité de l'émetteur. Pour chiffrer un remboursement futur en valeur d'aujourd'hui, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs et consultez la page Valeur future et actuelle.

Cas particuliers

• Remboursement anticipé (obligation callable) : l'émetteur peut rembourser avant l'échéance, aux conditions prévues dans le contrat.
• Obligation amortissable : le capital est remboursé par tranches et non en totalité à l'échéance. Voir Amortissement.
• Obligation perpétuelle : elle n'a pas de date d'échéance fixe.
• Jour non ouvré : si l'échéance tombe un jour férié, une convention de jour ouvré, définie dans le contrat, décale le paiement.
• Défaut : si l'émetteur ne rembourse pas à l'échéance, on parle de défaut de paiement.

Où le terme apparaît

• Actualité et banques centrales : on parle de « taux à court terme » et de « taux à long terme ». Les deux expressions renvoient à des maturités différentes sur la courbe des taux.
• Émissions de dette : les résultats d'adjudication indiquent la maturité de chaque ligne. C'est aussi le cas pour le Bund, le Gilt ou un eurobond.
• Plateformes de trading : pour les contrats à terme et certains CFD qui les répliquent, la spécification de l'instrument peut afficher une date d'expiration. C'est une notion voisine de l'échéance, mais elle ne désigne pas le remboursement d'une dette. À l'approche de cette date, la position peut faire l'objet d'un roll. Vérifiez les conditions de chaque instrument chez votre courtier. Le trading de CFD avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement.

Termes liés

Coupon · Duration · Valeur nominale · Credit spread · Contrat forward · Contrat futures · Front month · Glossaire du trading

Questions fréquentes

Échéance et maturité, est-ce la même chose ?

Oui, dans le langage courant. Avec plus de précision, l'échéance est la date de remboursement et la maturité est la durée jusqu'à cette date.

Que reçoit le détenteur à l'échéance ?

Il reçoit en général la valeur nominale et le dernier coupon, sauf si l'obligation est amortissable ou si l'émetteur est en défaut.

Une obligation peut-elle être remboursée avant son échéance ?

Oui, si le contrat prévoit une clause de remboursement anticipé.

La date d'expiration d'un contrat futures est-elle une échéance ?

C'est la date de fin du contrat dérivé, et non le remboursement d'une dette. Les deux notions sont proches, mais distinctes.