Ce que mesure le PPI
Le PPI (producer price index, ou indice des prix à la production) suit l'évolution des prix de vente des producteurs nationaux. Il ne mesure donc pas ce que paie le consommateur, mais ce que reçoivent les entreprises pour leurs biens et services.
Le CPI, lui, mesure les prix payés par les ménages. Vous trouverez le détail dans notre page sur le CPI (inflation) et une présentation générale dans Inflation.
Le chiffre est publié en variation sur le mois précédent et en glissement annuel, c'est-à-dire par rapport au même mois de l'année précédente.
- L'inflation (IPC) sort au-dessus des prévisions.
- Le marché s'attend à ce que la banque centrale maintienne des taux élevés ou les relève.
- Les rendements obligataires montent avec ces anticipations.
- La devise se renforce souvent ; une inflation inférieure aux prévisions joue généralement dans l'autre sens.
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Les composantes du PPI
Le découpage dépend du pays. Aux États-Unis, l'indice principal porte sur la demande finale. On y distingue :
- Les biens : produits manufacturés, alimentation, énergie.
- Les services : marges de commerce, transport, entreposage et autres services aux entreprises.
- La construction, selon la méthode de l'institut.
- Le PPI « core » : il exclut les postes les plus volatils, en général l'alimentation et l'énergie, parfois aussi les services de commerce.
Il existe aussi des indices par stade de production : matières premières, biens intermédiaires, biens finis. Cette lecture par étapes est utile pour suivre la transmission des prix.
Le PPI, une inflation « en amont »
On parle d'inflation de pipeline : une hausse des coûts chez les producteurs peut, avec un délai, se retrouver dans les prix payés par les consommateurs. Si le prix de l'énergie ou des matières premières monte, les entreprises peuvent répercuter ces coûts sur leurs clients ou réduire leurs marges.
Cette transmission n'est ni automatique ni complète. Elle dépend de la concurrence, de la demande et du pouvoir de fixation des prix des entreprises. Pour le lien avec l'énergie, voir Pétrole et inflation.
Certaines composantes du PPI servent aussi à estimer l'inflation PCE, la mesure suivie de près par la Fed. C'est l'une des raisons pour lesquelles les analystes lisent le détail du rapport.
Comment les marchés réagissent en général
Le marché compare le chiffre publié au consensus des prévisions. C'est l'écart, la « surprise », qui fait bouger les prix, plus que le niveau lui-même (voir Surprises économiques).
Schéma souvent observé, sans aucune garantie :
| Résultat par rapport au consensus | Lecture fréquente du marché |
|---|---|
| PPI plus élevé | Pression inflationniste, attentes de taux plus hauts, devise souvent soutenue, rendements obligataires en hausse |
| PPI plus faible | Pression moindre, attentes de taux plus bas, devise souvent affaiblie |
| Chiffre proche du consensus | Réaction souvent limitée |
En pratique, le PPI pèse en général moins que le CPI. Sa publication tombe souvent à quelques jours du CPI, et le marché peut l'ignorer si l'autre indicateur domine. Les révisions des mois précédents et la composante core peuvent aussi changer la lecture. Pour le mécanisme entre taux et devises, voir Taux d'intérêt et devises.
Dates et chiffres : où les trouver
Les dates de publication viennent du calendrier officiel de l'institut statistique concerné, par exemple le Bureau of Labor Statistics aux États-Unis. Notre calendrier économique aide à repérer ces rendez-vous. Vérifiez toujours la date et l'heure sur le site de l'institut, car un calendrier peut être modifié.
Pour les chiffres eux-mêmes, référez-vous uniquement à la publication officielle. Les sites secondaires peuvent contenir des erreurs ou des valeurs déjà révisées.
Risque
Les publications macroéconomiques peuvent provoquer des mouvements rapides, des spreads plus larges et des glissements de prix. Le trading de CFD et de forex avec effet de levier peut faire perdre de l'argent très vite, y compris plus que prévu. Lisez notre page Gestion du risque avant toute position autour d'une annonce. Cette page ne donne aucun conseil d'achat ou de vente.
Questions fréquentes
Quelle différence entre PPI et CPI ?
Le PPI mesure les prix reçus par les producteurs. Le CPI mesure les prix payés par les consommateurs.
Le PPI annonce-t-il le CPI ?
Il peut signaler une pression sur les coûts, mais la transmission aux prix de détail n'est pas systématique et le délai varie.
Que signifie PPI core ?
C'est l'indice hors composantes volatiles, en général l'alimentation et l'énergie, pour mieux voir la tendance de fond.
Où trouver la date de la prochaine publication ?
Sur le calendrier officiel de l'institut statistique du pays. Notre calendrier économique donne un repère, à vérifier à la source.
Le PPI fait-il toujours bouger le dollar ?
Non. La réaction dépend de la surprise par rapport au consensus, du contexte et des autres données publiées la même semaine.