Définition simple
Un circuit breaker est une pause automatique de la cotation qu'une bourse impose quand un prix monte ou baisse trop vite.
En français, on parle de suspension de cotation, d'arrêt de cotation ou, sur certaines places européennes, de réservation d'une valeur.
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Définition précise
Pour un trader expérimenté, un circuit breaker est une règle de marché fixée à l'avance. Il se déclenche quand le prix franchit un seuil de variation mesuré par rapport à un prix de référence : la clôture de la veille, le dernier prix d'enchère ou une moyenne récente selon la place.
Il existe plusieurs niveaux d'application :
| Type | Ce qui est arrêté | Exemple de forme |
|---|---|---|
| Échelle du marché | Toute la bourse | Plusieurs paliers de baisse d'un indice large |
| Échelle d'une valeur | Une seule action ou un ETF | Interruption de volatilité, bandes de prix |
| Futures | Le contrat | Limit up / limit down : le prix peut toucher la limite mais pas la dépasser |
La reprise se fait le plus souvent par une enchère de réouverture, qui sert à fixer un nouveau prix d'équilibre. Voir Enchères d'ouverture et clôture.
Exemple hypothétique
Une action cotée sur une bourse fictive a un prix de référence. La bourse fixe une bande de variation autorisée autour de ce prix.
Une nouvelle inattendue tombe. Les ordres de vente affluent et le prix descend jusqu'à la borne basse de la bande. Le circuit breaker se déclenche, les échanges s'arrêtent et le carnet d'ordres reste ouvert sans exécution. À la fin de la pause, une enchère fixe le prix de reprise, nettement plus bas que le dernier prix échangé.
Un trader qui avait un stop sous ce niveau n'est pas exécuté pendant la pause. Son ordre passe à la reprise, au prix disponible, ce qui peut être bien pire que le niveau prévu. C'est un gap.
Où le terme apparaît
- Plateformes : sous MetaTrader, un symbole suspendu affiche en général une mention du type « marché fermé » ou « trading désactivé », et les boutons d'achat et de vente sont grisés. Voir Plateformes et applications.
- CFD sur indices et actions : quand le sous-jacent est suspendu, la cotation du CFD peut être arrêtée ou affichée avec des écarts larges. Chez Exness, vérifiez la condition en vigueur dans l'espace personnel ou sur le site officiel.
- Actualités : « trading halt », « séance suspendue », « valeur réservée à la baisse ».
- Relevés : un ordre exécuté à la réouverture apparaît à un prix éloigné du stop. Voir Relevé de compte.
Cas particuliers
- Suspension pour information : le régulateur ou la bourse arrête la cotation en attendant une annonce, sans mouvement de prix préalable.
- Pause proche de la clôture : la séance peut se terminer sans reprise et la cotation reprend à la séance suivante.
- Forex : le marché des changes de gré à gré n'a pas de circuit breaker central.
- Crypto : les règles dépendent de chaque plateforme et peuvent ne pas exister.
Le trading de CFD avec effet de levier peut faire perdre de l'argent très vite, et un gap de réouverture peut dépasser le niveau de perte prévu. Voir Gestion du risque.
Termes liés
Flash crash · Cygne noir · Fat tails et tail risk · Marché illiquide · Fill et exécution partielle · Indices boursiers · Glossaire du trading
Questions fréquentes
Un circuit breaker protège-t-il mes positions ?
Non. Il arrête les échanges, mais le prix de reprise peut être très éloigné du dernier prix.
Mon stop loss fonctionne-t-il pendant une suspension ?
Il n'est pas exécuté pendant la pause. Il passe à la reprise, au prix disponible.
Circuit breaker et suspension de cotation, est-ce la même chose ?
Le circuit breaker est une suspension automatique liée au prix. Une suspension de cotation peut aussi être décidée pour attendre une information.
Le forex a-t-il des circuit breakers ?
Pas de mécanisme central : le marché des changes se traite de gré à gré.