Indice dollar (DXY) : ce qu'il mesure et comment le lire

Qu'est-ce que le DXY ?

Le DXY, ou dollar index (indice du dollar américain), mesure la valeur du dollar américain face à un panier de grandes devises. Quand l'indice monte, le dollar s'apprécie en moyenne contre ces devises. Quand il baisse, il se déprécie en moyenne.

L'indice a été créé par la Réserve fédérale américaine au début des changes flottants. Il est aujourd'hui calculé et publié par la bourse ICE (Intercontinental Exchange), qui cote aussi des contrats à terme sur l'indice. Il est exprimé par rapport à une valeur de base fixée à sa création.

En DXY forex, les traders l'utilisent surtout comme repère. Il permet de voir si un mouvement sur une paire vient du dollar lui-même ou de l'autre devise. Pour les bases sur les paires, voir Paires de devises.

Composition et poids du panier

Le panier contient les devises suivantes, de la plus lourde à la plus légère :

Les pondérations exactes sont publiées par ICE dans la méthodologie de l'indice. Consultez-les à la source plutôt que sur des sites secondaires.

Ces poids ont été fixés selon les échanges commerciaux des États-Unis à l'époque de la création de l'indice. Ils n'ont été modifiés qu'une seule fois, lorsque l'euro a remplacé plusieurs monnaies européennes. Les poids des anciennes monnaies ont alors été regroupés sous l'euro.

Comment l'indice est calculé

Le DXY est une moyenne géométrique pondérée de taux de change. Chaque taux est élevé à une puissance égale à son poids, puis le tout est multiplié par une constante.

Deux points pratiques :

• Pour les paires où le dollar est la devise de cotation (EUR/USD, GBP/USD), le taux entre avec un signe inversé. Une hausse de l'EUR/USD fait donc baisser le DXY.
• Pour les paires où le dollar est la devise de base (USD/JPY, USD/CAD, USD/SEK, USD/CHF), une hausse de la paire fait monter le DXY.

En pratique, le DXY suit de très près l'inverse de l'EUR/USD, à cause du poids de l'euro.

Ce qui fait bouger le dollar index

Le DXY réagit aux mêmes moteurs que le dollar :

• Taux d'intérêt de la Fed et anticipations sur ces taux. Voir Fed (Réserve fédérale) et Réunions FOMC.
• Écart de taux entre les États-Unis et les autres zones. La politique de la BCE compte beaucoup, à cause du poids de l'euro. Celle de la BoJ (Japon) arrive ensuite.
• Statistiques américaines : emploi (NFP), inflation (CPI, PCE), activité (PMI).
• Rendements obligataires américains. Voir Rendements obligataires.
• Climat de risque : en période de tension, le dollar sert souvent de refuge. Voir Risk-on / Risk-off.

Le mécanisme habituel est le suivant. Une donnée ou un discours qui fait anticiper des taux américains plus élevés que prévu tend à soutenir le dollar. Une surprise dans l'autre sens tend à le peser. Le marché réagit à l'écart entre le chiffre publié et le consensus, pas au chiffre seul. Voir Surprises économiques.

Les dates de publication viennent des calendriers officiels : le calendrier des réunions de la Fed, ceux des agences statistiques américaines et ceux des autres banques centrales. Le Calendrier économique les regroupe. Vérifiez toujours la date et l'heure sur la source officielle.

Réactions habituelles des autres marchés

Ces liens sont des tendances observées, pas des règles. Ils peuvent s'inverser.

• EUR/USD, GBP/USD : ils évoluent en général en sens inverse du DXY.
• USD/JPY, USD/CHF, USD/CAD : ils évoluent en général dans le même sens.
• Or (XAUUSD) : un dollar fort tend à peser sur l'or, coté en dollars. Voir Ce qui fait bouger l'or.
• Pétrole et matières premières : même logique, avec beaucoup d'exceptions. Voir Devises matières premières.
• Indices boursiers américains : la relation varie selon la période.

Les données de cours doivent venir de sources officielles ou de votre plateforme de trading. Ne vous fiez pas à des chiffres recopiés.

Les limites du DXY

• Un indice dominé par l'euro. Le DXY mesure surtout le dollar contre l'euro. Un mouvement propre à la zone euro peut le faire bouger sans que le dollar change face au reste du monde.
• Un panier ancien. Il ne contient ni le yuan chinois, ni le peso mexicain, ni d'autres devises de grands partenaires commerciaux actuels des États-Unis. Voir PBoC (Chine).
• Des poids figés. Ils ne suivent pas l'évolution du commerce américain.
• Une alternative officielle existe. La Fed publie ses propres indices du dollar pondérés par les échanges, avec un panier plus large et des poids mis à jour. Ils donnent une image plus large du dollar.
• Aucune lecture directe pour le dirham. Le dirham est rattaché à un panier euro-dollar. Pour le cours officiel, voir Cours de référence BAM et Régimes de change.

Utiliser le DXY sans en faire un signal

Le DXY sert à replacer un mouvement dans son contexte. Il ne dit pas quoi faire. L'indice lui-même se négocie en contrats à terme. Certains courtiers proposent un CFD sur cet indice : vérifiez sa disponibilité et ses conditions dans votre plateforme.

Le trading de CFD et de forex avec effet de levier peut faire perdre de l'argent très vite, parfois plus vite que prévu lors des annonces macro. Avant toute position, lisez Gestion du risque et entraînez-vous sur un Compte démo.

Questions fréquentes

Le DXY et l'indice dollar, c'est la même chose ?

Oui. DXY est le code courant de l'indice du dollar américain publié par ICE. On le trouve aussi sous les noms « dollar index », « USDX » ou « indice dollar ».

Pourquoi le DXY ressemble-t-il autant à l'EUR/USD inversé ?

L'euro pèse plus que toutes les autres devises du panier réunies. Les mouvements de l'EUR/USD dominent donc l'indice.

Une hausse du DXY veut-elle dire que le dollar monte contre toutes les devises ?

Non. Elle indique une hausse moyenne contre le panier. Le dollar peut baisser au même moment contre une devise du panier ou contre une devise absente du panier.

Où trouver la valeur officielle du DXY ?

Auprès d'ICE, qui calcule et publie l'indice, ou dans votre plateforme si l'instrument y est proposé. Pour une mesure plus large, consultez les indices du dollar publiés par la Fed.

Le DXY donne-t-il des signaux d'achat ou de vente ?

Non. C'est un indicateur de contexte sur le dollar. Il ne permet pas de prévoir un cours.

Le DXY influence-t-il le dirham marocain ?

Indirectement. Le dirham est rattaché à un panier euro-dollar, donc l'évolution de l'EUR/USD compte. Pour les cours officiels, voir Taux de change et Cours de référence BAM.