Définition
L'appétit pour le risque (en anglais risk appetite) est le niveau de risque qu'une personne, une entreprise ou le marché dans son ensemble accepte de prendre pour viser un rendement.
Pour un trader, il se traduit par des choix mesurables : la perte maximale acceptée par position, l'effet de levier utilisé, le nombre de positions ouvertes en même temps et le type d'actifs tradés.
- La peur monte : une crise, une guerre, un krach boursier.
- Les investisseurs vendent les actifs plus risqués : actions, devises des pays émergents et devises liées aux matières premières.
- L'argent va vers les actifs considérés comme des valeurs refuges, comme le dollar américain, le yen, le franc suisse et l'or.
- Les valeurs refuges ont tendance à monter ; quand le calme revient, les flux s'inversent souvent (risk-on).
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Définition formelle et termes voisins
En gestion des risques d'entreprise et dans les banques, l'appétit pour le risque désigne le type et le niveau de risque qu'une organisation décide de rechercher ou de conserver pour atteindre ses objectifs. Il est souvent fixé dans un document interne, le risk appetite statement.
Ce terme est souvent confondu avec des notions proches :
| Terme | Sens |
|---|---|
| Appétit pour le risque | Le risque que l'on veut prendre |
| Tolérance au risque | L'écart de résultat que l'on accepte autour de l'objectif, ou la perte que l'on supporte sans changer de plan |
| Capacité de risque | Le risque que l'on peut supporter financièrement, quelle que soit l'envie |
Un cas limite fréquent : un appétit élevé avec une capacité faible, par exemple un petit compte et un fort levier. C'est la combinaison qui mène le plus souvent à un appel de marge ou à un stop-out, c'est-à-dire la fermeture automatique des positions quand la marge disponible devient insuffisante.
Exemple
Cas hypothétique : Samir et Leïla disposent du même capital et tradent la même paire de devises.
- Samir limite la perte de chaque position à une petite part de son capital et place toujours un stop-loss.
- Leïla accepte une perte par position bien plus grande et utilise un levier plus élevé.
Leïla a donc un appétit pour le risque plus fort. Une série de pertes réduit son compte beaucoup plus vite que celui de Samir. Pour mettre des chiffres sur ce scénario, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs : taille de position, valeur du pip et marge requise.
Le trading de CFD et de forex avec effet de levier peut faire perdre de l'argent très vite, y compris au-delà de ce que l'on avait prévu en cas d'écart de prix brutal.
Risk on / risk off dans les actualités
Dans les actualités de marché, l'expression décrit l'humeur collective des investisseurs :
- Risk on : l'appétit pour le risque monte. Les capitaux vont vers les actions, les marchés émergents, les devises liées aux matières premières et les crypto-actifs.
- Risk off : l'appétit pour le risque baisse. Les capitaux vont vers les actifs perçus comme refuges : obligations d'État de qualité, certaines devises fortes et l'or. C'est le flight to quality.
Les analystes suivent des indicateurs indirects de cette humeur : indices de volatilité, credit spreads, flux de hot money.
Il existe des exceptions. Les corrélations habituelles peuvent se rompre. Lors d'une crise de liquidité, même l'or peut baisser parce que des investisseurs vendent ce qu'ils peuvent. Le comportement du dollar ne suit pas toujours ce schéma non plus, voir le dollar smile.
Où le terme apparaît
- Dans les rapports des banques centrales et des banques sur la stabilité financière.
- Dans les commentaires de marché (« sentiment risk-off »).
- Dans les questionnaires de profil d'investisseur, sous la forme de « profil de risque » ou de « tolérance au risque ».
- Dans votre propre plan de trading. Les plateformes comme MetaTrader n'ont pas de champ « appétit pour le risque ». Il s'exprime par la taille des lots, le stop-loss et l'exposition.
Termes liés
Gestion du risque · Psychologie du trading · Fat tails et tail risk · Cygne noir · Contagion financière · Glossaire du trading
Questions fréquentes
Appétit pour le risque et tolérance au risque, c'est la même chose ?
Non. L'appétit pour le risque correspond au risque que l'on cherche à prendre. La tolérance au risque correspond à la perte ou à l'écart que l'on peut accepter sans abandonner son plan.
Un fort appétit pour le risque est-il une erreur ?
Ce n'est pas une erreur en soi. Il devient dangereux quand il dépasse la capacité financière réelle ou quand il n'est pas encadré par des limites écrites.
Que signifie « risk off » dans une news ?
Cela signifie que les investisseurs réduisent leur exposition aux actifs jugés risqués et se tournent vers des actifs perçus comme plus sûrs.
L'appétit pour le risque change-t-il avec le temps ?
Oui. Il varie avec l'expérience, la situation financière, les résultats récents et le contexte de marché. C'est pourquoi il est utile de le revoir régulièrement dans son plan de trading.