Mark-to-market : définition
Le mark-to-market (valorisation au prix du marché, ou évaluation au marché) consiste à évaluer une position ou un actif au prix auquel il pourrait être échangé maintenant, et non à son prix d'achat.
Le résultat est un gain ou une perte latent : il existe sur le papier tant que la position reste ouverte et devient réalisé à la clôture. Voir Plus-value et moins-value.
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Définition formelle
En comptabilité, le mark-to-market correspond à l'évaluation à la juste valeur : le prix qui serait reçu pour vendre un actif, ou payé pour transférer un passif, dans une transaction normale entre participants du marché, à la date d'évaluation.
Les normes distinguent trois cas selon la qualité du prix disponible :
- Prix coté sur un marché actif pour un actif identique : c'est le mark-to-market au sens strict.
- Données observables indirectes (prix d'actifs comparables, courbes de taux) : on parle souvent de valorisation par référence.
- Données non observables : on passe au mark-to-model, une valorisation par modèle, plus sujette à discussion.
Exemple chiffré (cas hypothétique)
Prenons une position acheteuse sur une paire de devises, exprimée en variables :
- prix d'ouverture : P₀
- prix acheteur actuel (bid) : P₁
- taille de la position en unités de devise de base : Q
Le résultat latent vaut (P₁ − P₀) × Q, en devise de cotation. Il est ensuite converti dans la devise de votre compte (voir Devise du compte).
Si P₁ est supérieur à P₀, le résultat est positif. S'il est inférieur, il est négatif. Le calcul est refait à chaque nouveau prix. Pour obtenir des valeurs concrètes, utilisez les calculateurs de trading.
Avec l'effet de levier, ce résultat latent s'applique à une exposition bien plus grande que le dépôt. Une variation défavorable peut réduire les fonds propres très vite et déclencher une fermeture forcée. Le trading de CFD et de forex à effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement.
Où le terme apparaît
Sur les plateformes
Dans MetaTrader (voir MetaTrader 5), la colonne « Profit » des positions ouvertes est un mark-to-market permanent. Les fonds propres (equity) correspondent au solde plus ou moins ce résultat latent. La marge libre et le niveau de marge en découlent. Les positions acheteuses sont valorisées au prix bid, les vendeuses au prix ask.
Dans les relevés
Un relevé de compte sépare le résultat réalisé (positions fermées) du résultat flottant (positions ouvertes, valorisées au dernier prix). L'equity curve suit l'évolution de cette valeur dans le temps.
Dans la presse et les marchés organisés
Sur les contrats futures, la contrepartie centrale réévalue les positions chaque jour et appelle ou verse une marge de variation. Dans l'actualité financière, le terme revient lors des crises, quand des banques ou des fonds doivent enregistrer des pertes sur des actifs devenus difficiles à vendre.
Cas particuliers
- Marché fermé : le dernier prix reste affiché, mais la réouverture peut se faire avec un écart (gap) important.
- Spread élargi : comme les positions sont valorisées au bid ou à l'ask, un spread plus large réduit le résultat latent sans que le prix moyen ait bougé.
- Actif illiquide : le dernier prix coté peut être ancien ou peu représentatif. C'est là qu'intervient le mark-to-model.
- Collatéral : les garanties déposées sont elles aussi réévaluées, souvent avec une décote. Voir Collatéral et Haircut.
Termes liés
Questions fréquentes
Le résultat mark-to-market est-il un gain réel ?
Non. Il reste latent tant que la position est ouverte. Il devient réalisé seulement à la clôture.
Pourquoi mon résultat change-t-il alors que le prix semble stable ?
La valorisation utilise le bid ou l'ask, pas le prix moyen. Un élargissement du spread ou une conversion vers la devise du compte suffit à modifier le chiffre affiché.
Quelle différence avec le mark-to-model ?
Le mark-to-market s'appuie sur un prix de marché observable. Le mark-to-model utilise un modèle de calcul lorsque ce prix n'existe pas ou n'est pas fiable.
Le mark-to-market peut-il fermer mes positions ?
Indirectement, oui. Les pertes latentes réduisent les fonds propres et le niveau de marge. En dessous du seuil fixé par le courtier, des positions peuvent être fermées automatiquement.