Monnaie de réserve (devise de réserve)

Définition

Une monnaie de réserve (ou devise de réserve, en anglais reserve currency) est une devise que les banques centrales détiennent en grande quantité dans leurs réserves de change, c'est-à-dire les avoirs en devises étrangères qu'elles gardent pour payer les importations, rembourser la dette extérieure ou intervenir sur le marché des changes.

Le dollar américain est la principale monnaie de réserve. L'euro vient ensuite. Le yen, la livre sterling, le franc suisse, le dollar canadien, le dollar australien et le yuan en représentent des parts plus faibles.

Définition formelle

Dans la méthode de la balance des paiements du FMI, les avoirs officiels de réserve sont des actifs extérieurs contrôlés par les autorités monétaires et disponibles rapidement. Ils servent à financer les déséquilibres de paiements ou à intervenir sur le change. Ils comprennent les devises, l'or monétaire, les DTS (droits de tirage spéciaux) et la position de réserve au FMI.

Une devise devient monnaie de réserve quand une part importante de ces avoirs est libellée dans cette devise. Elle doit avoir un marché profond et liquide, être convertible et circuler librement dans le compte capital et financier.

Cas limites

• L'or est un actif de réserve, mais pas une monnaie. Voir Étalon-or et Or.
• Les DTS sont un actif de réserve calculé sur un panier de devises. Ce n'est pas une monnaie qui circule.
• Le pays émetteur n'a pas besoin de réserves dans sa propre devise. Les États-Unis détiennent peu de réserves de change au regard de la taille de leur économie.
• Une devise forte n'est pas forcément une monnaie de réserve. Le franc suisse est recherché, mais sa part dans les réserves mondiales reste faible.

Exemple hypothétique

Une banque centrale fictive détient ses réserves de change en dollars et en euros. Sa monnaie nationale est rattachée à un panier composé de ces mêmes devises.

• Si le dollar s'apprécie face à l'euro, la partie en dollars vaut plus, exprimée en monnaie nationale, et la partie en euros vaut moins.
• La valeur totale des réserves change, alors que la banque n'a rien acheté ni vendu.
• C'est un effet de valorisation. Les rapports officiels le distinguent des vraies entrées ou sorties de devises.

Pour chiffrer un effet de ce type sur une position personnelle, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs.

Où le terme apparaît

• Rapports de banques centrales : les banques centrales, dont Bank Al-Maghrib, publient l'état de leurs avoirs officiels de réserve. Le dirham est rattaché à un panier euro-dollar. Voir aussi Crawling peg et Currency board.
• Données du FMI : la composition par devise des réserves mondiales est suivie dans le temps.
• Actualité : débats sur la « dédollarisation », sanctions et gel de réserves, rôle du yuan, CBDC.
• Plateformes de trading : le terme n'apparaît pas comme une donnée. En revanche, les monnaies de réserve forment les paires de devises les plus traitées, comme EUR/USD ou USD/JPY. Leur statut compte dans l'analyse fondamentale, par exemple lors d'un mouvement de flight to quality.

Le trading de ces paires en CFD avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement, quel que soit le statut de la devise. Voir Gestion du risque.

Termes liés

Système de Bretton Woods · Greenback · Dollar smile · Dollarisation · Monnaie fiat · Dévaluation et réévaluation · Appréciation d'une devise · Risque de change · Glossaire du trading

Questions fréquentes

Monnaie de réserve et réserves de change, c'est la même chose ?

Non. Les réserves de change sont les avoirs détenus par une banque centrale. La monnaie de réserve est la devise dans laquelle une grande part de ces avoirs est libellée.

Pourquoi le dollar domine-t-il ?

Le dollar a un marché de la dette publique très profond et une convertibilité totale. Il est aussi très utilisé dans le commerce et la finance. Ce rôle remonte au système de Bretton Woods.

Le statut de monnaie de réserve garantit-il la hausse d'une devise ?

Non. Une monnaie de réserve peut se déprécier fortement. Ce statut ne dit rien de l'évolution future de son cours.

L'or compte-t-il dans les réserves ?

Oui, comme actif de réserve. Ce n'est pas une monnaie de réserve.