Définition en une phrase
La relance budgétaire (en anglais fiscal stimulus) est une hausse des dépenses publiques ou une baisse des impôts décidée par l'État pour soutenir la croissance économique.
- La banque centrale achète des obligations d'État avec de l'argent nouvellement créé (QE).
- Les rendements obligataires baissent et il y a plus d'argent dans le système.
- Détenir la devise rapporte moins qu'avant.
- La devise a tendance à s'affaiblir ; la fin du QE (tapering) joue généralement dans l'autre sens.
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C'est quoi la relance budgétaire, plus précisément ?
Au sens formel, la relance budgétaire est une politique budgétaire expansionniste : le gouvernement augmente volontairement la demande globale par le budget de l'État. Elle ne relève pas de la banque centrale. Cette dernière agit par la politique monétaire (taux directeur, liquidité).
Les principaux outils sont :
- Dépenses publiques : infrastructures, commande publique, aides aux secteurs en difficulté.
- Transferts : aides directes aux ménages, allocations, soutien à l'emploi.
- Fiscalité : baisse d'impôts ou de cotisations, crédits d'impôt pour l'investissement.
Un plan de relance économique regroupe en général plusieurs de ces mesures dans un programme annoncé officiellement.
Cas limites
- Stabilisateurs automatiques : en récession, les recettes fiscales baissent et certaines aides augmentent sans décision nouvelle. Le budget devient plus expansionniste, mais beaucoup d'économistes ne parlent pas de relance « discrétionnaire » dans ce cas.
- Relance financée par la dette : si l'État emprunte, le déficit budgétaire et le ratio dette/PIB augmentent.
- Effet d'éviction : l'emprunt public peut faire monter les taux d'intérêt et réduire l'investissement privé. Il réduit alors l'effet de la relance.
- Multiplicateur budgétaire : il mesure combien de production supplémentaire découle d'une unité de dépense publique. Il varie selon la conjoncture, l'ouverture de l'économie et la réaction de la banque centrale.
Exemple hypothétique
Un pays fictif entre en ralentissement : la demande intérieure recule et le chômage monte. Le gouvernement annonce un plan de relance. Il finance des travaux routiers et réduit temporairement la TVA sur certains biens.
- Les entreprises de construction embauchent. Les ménages consomment un peu plus.
- Le déficit public se creuse, car l'État dépense plus et perçoit moins.
- Pour financer ce déficit, l'État émet davantage d'obligations lors des adjudications.
- Si l'économie était déjà proche du plein emploi, une partie de l'effet se traduit surtout en inflation plutôt qu'en croissance.
Le résultat dépend de la taille du multiplicateur, et personne ne le connaît à l'avance avec certitude.
Où le terme apparaît
- Actualité économique : annonces de « plan de relance », lois de finances, communiqués des ministères des Finances.
- Rapports : notes des institutions internationales, des agences de notation et des banques centrales.
- Calendrier économique des plateformes de trading : discours budgétaires, votes de budgets, chiffres du déficit.
Sur les marchés, une annonce de relance peut faire bouger les rendements obligataires, la devise du pays et les indices boursiers. Ces mouvements sont difficiles à anticiper. En trading de CFD et de forex avec effet de levier, une réaction brutale du marché peut faire perdre de l'argent très vite. Pour situer ces données dans une analyse, voir Analyse fondamentale et Gestion du risque.
Termes liés
- Austérité : la politique inverse, qui réduit les dépenses ou augmente les impôts.
- Déficit budgétaire et Ratio dette/PIB
- Cycle économique et Soft et hard landing
- Défaut de paiement et Coupon d'obligation
- Credit crunch, qui déclenche souvent des plans de relance
- Glossaire du trading
Questions fréquentes
Relance budgétaire et relance monétaire, quelle différence ?
La relance budgétaire passe par le budget de l'État : dépenses et impôts. La relance monétaire passe par la banque centrale : taux et liquidité.
Une relance budgétaire crée-t-elle toujours de la croissance ?
Non. L'effet dépend du multiplicateur, de l'effet d'éviction, de l'inflation et de la confiance dans les finances publiques.
Pourquoi les marchés réagissent-ils aux plans de relance ?
Un plan de relance modifie les anticipations sur la croissance, l'inflation, l'endettement et les taux. Ces anticipations influencent les obligations, les devises et les actions.
« Fiscal stimulus » et « relance budgétaire », est-ce la même chose ?
Oui. « Fiscal » renvoie ici aux finances publiques, et non uniquement aux impôts.