Actions privilégiées (actions de préférence)

Définition

Une action privilégiée (en anglais preferred share, en droit d'inspiration française action de préférence) est une action qui donne droit à un dividende prioritaire : son porteur est payé avant les actionnaires ordinaires, souvent en échange d'un droit de vote réduit ou absent.

Définition formelle

L'action privilégiée est un titre de capital hybride. Elle fait partie des fonds propres, comme une action ordinaire. Son dividende est souvent fixé à l'avance, en pourcentage de la valeur nominale, ce qui la rapproche d'une obligation à coupon. Les droits exacts dépendent des statuts de la société et du prospectus d'émission.

En cas de liquidation, l'ordre de paiement est le suivant :

1. les créanciers, dont les porteurs d'obligations ;
2. les porteurs d'actions privilégiées ;
3. les actionnaires ordinaires.

Exemple hypothétique

Une société fictive a émis des actions privilégiées avec un dividende fixe, et des actions ordinaires.

• Bonne année : le conseil verse d'abord le dividende fixe aux actions privilégiées, puis décide librement du dividende des actions ordinaires avec le reste du bénéfice distribuable.
• Année faible : le bénéfice distribuable couvre seulement le dividende privilégié. Les porteurs d'actions privilégiées sont payés, les actionnaires ordinaires ne reçoivent rien.
• Année de perte : la société suspend tout dividende. Si les actions privilégiées sont cumulatives, le dividende non payé s'accumule et doit être réglé avant tout dividende ordinaire futur. Si elles sont non cumulatives, il est perdu.

Pour chiffrer un dividende ou un rendement avec vos propres hypothèses, utilisez les calculateurs.

Variantes et cas particuliers

Points à connaître :

• Un dividende « fixe » n'est pas garanti. Le conseil peut le suspendre, et le titre peut perdre beaucoup de valeur.
• Le prix réagit fortement aux taux d'intérêt, comme une obligation longue (voir duration).
• Dans les banques, certains titres hybrides proches peuvent être convertis ou dépréciés en cas de crise (voir bail-in).

Où le terme apparaît

• Rapports annuels : ligne « actions privilégiées » dans les capitaux propres. Les dividendes privilégiés sont déduits du bénéfice avant le calcul du bénéfice par action ordinaire et de la valeur comptable par action ordinaire.
• Cotation : sur les bourses américaines, les actions privilégiées ont un symbole distinct de l'action ordinaire, avec un suffixe dont le format varie selon le fournisseur de données.
• Plateformes de trading : les CFD sur actions portent en général sur l'action ordinaire. Vérifiez la fiche de spécification de l'instrument. Les CFD à effet de levier peuvent faire perdre de l'argent rapidement.
• Actualité : émissions de titres privilégiés par des banques, suspension de dividendes, notes des agences de crédit.

Au Maroc, le marché des capitaux est supervisé par l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC), régulateur des marchés de capitaux.

Termes liés

• Date ex-dividende
• Défaut de paiement
• Credit spread
• ADR et GDR
• Croissance vs valeur
• Glossaire du trading

Questions fréquentes

Action privilégiée et action de préférence, c'est la même chose ?

Oui, dans l'usage courant. « Action de préférence » est le terme juridique d'inspiration française, « preferred share » l'équivalent anglais.

Le dividende prioritaire est-il garanti ?

Non. Il passe avant le dividende ordinaire, mais la société peut le suspendre. Les titres cumulatifs conservent seulement le droit à un rattrapage.

Une action privilégiée donne-t-elle le droit de vote ?

Souvent non, ou de façon limitée. Certains statuts rétablissent le vote si les dividendes restent impayés. Lisez le prospectus.

Est-ce une obligation ?

Non. C'est un titre de capital, payé après les créanciers. Son dividende fixe et sa sensibilité aux taux la rendent toutefois proche d'une obligation.