Actif sous-jacent : définition et exemples

Sous-jacent : définition simple

L'actif sous-jacent (en anglais underlying asset) est l'actif dont le prix détermine la valeur d'un produit dérivé.

Si vous vous demandez « c'est quoi un sous-jacent », retenez ceci : le dérivé n'a pas de valeur propre. Il suit le prix d'autre chose, et cette autre chose est le sous-jacent. Ce peut être une action, une devise, l'or, le pétrole, un indice ou un taux d'intérêt.

Définition formelle

En termes précis, le sous-jacent est la référence (actif, taux, indice ou autre variable mesurable) dont la valeur sert à calculer les flux d'un contrat dérivé : son gain, sa perte ou son règlement à l'échéance.

Quelques points en découlent :

Le détenteur d'un dérivé ne possède pas forcément le sous-jacent. Sur un CFD, il n'y a ni propriété ni livraison.
Le contrat définit la quantité de sous-jacent couverte : c'est la taille du contrat.
Le dénouement se fait par versement d'argent ou par remise du sous-jacent, selon le contrat. Voir règlement cash vs livraison physique.

Exemple : un CFD sur l'or

Cas hypothétique. Un trader ouvre une position acheteuse sur un CFD XAUUSD. Le sous-jacent est le cours de l'or exprimé en dollars.

Si le cours de l'or monte, la position gagne la variation du cours multipliée par le volume et la taille du contrat.
Si le cours baisse, elle perd selon le même calcul.
Le trader ne détient à aucun moment de l'or physique.

Pour faire ce calcul avec vos propres valeurs, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs.

L'effet de levier amplifie ces variations. Le trading de CFD avec levier peut faire perdre de l'argent rapidement, parfois plus vite que prévu. Voir Gestion du risque.

Où le terme apparaît

Plateformes : dans MetaTrader 5, la fenêtre de spécification d'un symbole décrit l'instrument : taille du contrat, devise de cotation, horaires. Le nom du symbole renvoie au sous-jacent, par exemple US100 ou NAS100 pour l'indice Nasdaq 100.
Documents contractuels : fiches produits, prospectus d'options, d'ETN ou de certificats comme les ADR et GDR.
Actualité : « la volatilité du sous-jacent », « l'option est dans la monnaie par rapport au sous-jacent ».

Cas particuliers

Dérivé sur dérivé : une option sur contrat futures a pour sous-jacent le contrat futures, pas la matière première elle-même.
Sous-jacent non négociable directement : un indice boursier est un calcul, il ne s'achète pas tel quel.
CFD adossé à un futures : certains CFD sur le pétrole suivent un contrat à terme et non le prix au comptant. Le roll des contrats et le contango peuvent alors créer un écart avec le prix au comptant.
Paire de devises : le sous-jacent est un taux de change, c'est-à-dire le prix d'une devise exprimé dans une autre. Voir Paires de devises.

Termes liés

Questions fréquentes

Sous-jacent et actif sous-jacent, c'est la même chose ?

Oui. « Sous-jacent » est la forme courte d'« actif sous-jacent ».

Faut-il posséder le sous-jacent pour trader un dérivé ?

Non. Un CFD ou un futures réglé en cash donne une exposition au prix sans détention de l'actif.

Le prix d'un CFD est-il toujours égal à celui du sous-jacent ?

Pas exactement. Le spread, les frais de financement et, pour certains produits, la référence à un contrat futures créent des écarts.

Un sous-jacent peut-il être autre chose qu'un actif ?

Oui. Un taux d'intérêt, un indice ou une autre variable mesurable peut servir de sous-jacent. Le terme « actif » est alors pris au sens large.