Indice VIX : définition et lecture

VIX : définition simple

L'indice VIX mesure la volatilité que le marché attend sur le S&P 500 pour le mois à venir. Il est calculé à partir des prix des options sur cet indice. La volatilité est l'ampleur des variations de prix.

On le surnomme « indice de la peur » parce qu'il monte souvent quand les actions américaines chutent brutalement et que les investisseurs achètent des protections.

Définition formelle

• Éditeur : le Cboe, la bourse d'options de Chicago, calcule et publie le VIX en continu pendant la séance.
• Méthode : le calcul combine des options d'achat (call) et de vente (put) hors de la monnaie, sur deux échéances proches. Il les interpole pour obtenir un horizon constant d'environ un mois. La méthode n'utilise pas de modèle de prix d'option comme Black-Scholes : elle s'appuie directement sur les prix d'un large éventail de prix d'exercice.
• Unité : points de volatilité annualisée, exprimés en pourcentage.
• Nature : c'est une volatilité implicite, c'est-à-dire anticipée et déduite des prix. La volatilité réalisée, elle, est mesurée après coup sur les mouvements effectifs.

Exemple de lecture

Cas hypothétique, avec des lettres à la place des chiffres :

• Le VIX affiche une valeur V.
• Le marché anticipe donc une variation annualisée d'environ V % pour le S&P 500.
• Pour ramener ce chiffre à un mois, on divise V par la racine carrée du nombre de mois dans une année.
• Pour un jour de bourse, on divise V par la racine carrée du nombre de séances dans une année.

Le résultat est une amplitude typique, à la hausse comme à la baisse. Ce n'est ni une direction, ni une limite. Les mouvements réels peuvent être bien plus grands : voir fat tails et cygne noir.

Où le terme apparaît

• Actualité : « l'indice de la peur bondit » accompagne souvent une correction de marché ou un flight to quality.
• Rapports de marché : le VIX sert de thermomètre du stress, à côté des écarts de crédit et des rendements obligataires.
• Plateformes : le VIX lui-même ne s'achète pas. On négocie des contrats futures sur le VIX, des options, des ETN et, chez certains courtiers, des CFD adossés aux futures. Chez Exness, vérifiez dans l'espace personnel ou sur le site officiel si un tel instrument existe et à quelles conditions.

Cas particuliers à connaître

• Futures et courbe : le prix d'un future VIX diffère du VIX au comptant. La courbe est souvent en contango, ce qui pèse sur les produits qui font le roll. En période de crise, elle passe souvent en backwardation.
• Hausse simultanée : le VIX peut monter alors que le S&P 500 monte aussi, par exemple quand la demande d'options d'achat explose.
• Indices voisins : le Cboe publie des indices proches, comme le VXN sur le Nasdaq.

Les produits liés au VIX sont des produits dérivés à effet de levier. Ils peuvent faire perdre de l'argent très vite, y compris lors de pics soudains comme un flash crash. Voir gestion du risque.

Termes liés

Volatilité annualisée, indices boursiers, marché baissier, capitulation, glossaire.

Questions fréquentes

C'est quoi le VIX en une phrase ?

C'est la volatilité anticipée du S&P 500 pour le mois à venir, déduite des prix de ses options.

Un VIX élevé annonce-t-il une baisse ?

Non. Il indique une forte incertitude attendue, sans donner de direction. Ce n'est pas un signal d'achat ou de vente.

Peut-on acheter le VIX directement ?

Non. Seuls des dérivés existent : futures, options, ETN ou CFD. Leur prix suit les futures, pas le VIX au comptant.

Pourquoi « indice de la peur » ?

Parce qu'il grimpe généralement quand les investisseurs paient plus cher pour se protéger contre une chute des actions.