Définition
Le marché primaire est celui où un émetteur vend des titres neufs (actions, obligations) pour lever des fonds. Le marché secondaire est celui où des investisseurs s'échangent entre eux des titres qui existent déjà.
La différence tient à la destination de l'argent. Sur le marché primaire, l'argent va à l'émetteur. Sur le marché secondaire, il passe d'un investisseur à un autre, et l'émetteur ne reçoit rien.
- Une entreprise vend de nouvelles actions aux investisseurs lors d'une IPO ; l'argent va à l'entreprise.
- Les actions sont cotées en bourse.
- Les investisseurs les échangent ensuite entre eux (le marché secondaire) ; l'entreprise ne reçoit rien de ces transactions.
- Le prix évolue selon l'offre et la demande ; les actionnaires peuvent recevoir des dividendes.
Exemple hypothétique
Une société marocaine fictive, « Atlas Industrie », veut financer une usine.
- Marché primaire. Elle fait une introduction en bourse (IPO, première cotation de ses actions). Elle crée des actions nouvelles et les vend à un prix fixé dans le prospectus. L'argent des souscripteurs entre dans la caisse de la société.
- Marché secondaire. Les actions sont ensuite cotées. Un souscripteur revend ses actions à un autre investisseur, à un prix qui dépend de l'offre et de la demande. Atlas Industrie ne touche rien sur cette vente. Le prix peut être supérieur ou inférieur au prix d'introduction.
Le même raisonnement vaut pour les obligations. Un État émet des titres neufs par adjudication (marché primaire), puis ces titres s'échangent entre banques et investisseurs (marché secondaire).
Où vous rencontrez ces termes
- Actualité financière : « IPO », « augmentation de capital » ou « émission obligataire » relèvent du primaire. « La bourse a reculé » ou « le titre gagne du terrain » relèvent du secondaire.
- Relevés de titres : une ligne « souscription » correspond en général au primaire, une ligne « achat » ou « vente » au secondaire.
- Plateformes de trading : les cotations affichées sur une plateforme comme MetaTrader 5 ou sur un terminal boursier sont des prix du marché secondaire, ou de produits dérivés construits sur ces prix.
Un CFD (contrat sur différence) sur un indice ou une action n'est ni une souscription ni un achat du titre. C'est un contrat dont le prix suit le marché secondaire. Le trading de CFD avec effet de levier peut faire perdre de l'argent rapidement.
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Définition formelle et cas limites
Plus précisément, le marché primaire couvre toute émission de titres : introduction en bourse, augmentation de capital d'une société déjà cotée, émission d'obligations ou de bons du Trésor. Le marché secondaire couvre toute cession de titres déjà émis, en bourse ou de gré à gré.
Plusieurs cas sont moins nets :
- Introduction par cession : des actionnaires existants vendent leurs actions lors de l'IPO. La société ne lève alors pas d'argent sur cette partie, même si l'opération porte le nom d'introduction en bourse.
- Placement privé : les titres sont émis sur le marché primaire sans offre au public.
- Fonds ouverts : les souscriptions et rachats se font directement auprès du fonds. Voir fonds ouvert vs fermé.
- Rachat d'actions : l'émetteur achète ses propres titres sur le marché secondaire.
Au Maroc, le régulateur est l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC), régulateur des marchés de capitaux. Pour contrôler un intervenant ou un instrument, utilisez l'outil AMMC, rubrique « Vérifier un Agrément / un Visa » : sociétés de gestion, sociétés de bourse, teneurs de comptes, conseillers en investissement financier. Voir aussi Régulation et sécurité.
Termes liés
- Valeur nominale et coupon d'obligation
- Free float et delisting
- Enchères d'ouverture et clôture
- Compensation et règlement, contrepartie centrale, custodian
- Eurobond, produits dérivés, produits cotés
- Glossaire du trading
Questions fréquentes
Quelle est la différence entre marché primaire et secondaire ?
Le marché primaire sert à émettre des titres neufs, et l'argent va à l'émetteur. Le marché secondaire sert à échanger des titres existants entre investisseurs.
Une introduction en bourse se fait-elle sur le marché primaire ?
Oui pour les actions nouvelles. La partie vendue par des actionnaires existants est une cession, et la société ne reçoit pas cet argent.
Le cours de bourse influence-t-il l'émetteur ?
Indirectement. Le cours sur le marché secondaire conditionne le prix auquel l'émetteur pourra placer de futurs titres sur le marché primaire.
Un CFD est-il un titre du marché secondaire ?
Non. C'est un contrat dérivé dont le prix suit un actif. Il ne donne pas la propriété du titre.