Prime et décote (premium et discount)

Définition

Une prime (premium) existe quand un actif se traite au-dessus d'un prix de référence. Une décote (discount) existe quand il se traite au-dessous.

Le terme n'a de sens que si l'on précise la référence : valeur liquidative d'un fonds, valeur nominale d'une obligation, prix au comptant (spot) d'une matière première, cours de l'action sous-jacente, etc.

Définition formelle et calcul

Avec P le prix observé et R la référence :

L'écart relatif permet de comparer des actifs de prix très différents. Pour les obligations, on l'exprime souvent en points de base.

Exemple (cas hypothétique)

Un fonds fermé publie une valeur liquidative par part R. Sa part cote en bourse à un prix P inférieur à R.

• P − R est négatif : la part se traite avec une décote.
• Diviser cet écart par R donne la décote en pourcentage de la valeur liquidative.
• Si, plus tard, P passe au-dessus de R, la même part se traite avec une prime.

Pour faire le calcul avec vos propres valeurs, utilisez les outils de la page Calculateurs et simulateurs.

Où le terme apparaît

• Fonds et ETF : écart entre le cours de bourse et la valeur liquidative (voir produits cotés).
• Obligations : une obligation cote « au-dessus du pair » (prime) ou « au-dessous du pair » (décote) par rapport à sa valeur nominale. Le niveau du coupon par rapport aux taux du marché explique en grande partie cet écart.
• Change à terme : une devise est dite « en report » (prime) ou « en déport » (décote) à terme. L'écart vient des forward points et de la parité des taux couverte.
• Futures : écart entre le prix du contrat futures et le spot, lié au contango ou à la backwardation.
• ADR et GDR : écart avec l'action locale convertie en devise (voir ADR et GDR).
• Or physique : prime des pièces et lingots sur le cours spot (voir Or).
• Actualités financières : « le titre se traite avec une décote par rapport à ses pairs », c'est-à-dire avec une valorisation plus basse selon un ratio donné.

Cas particuliers

• Prime d'option : en options, la « prime » désigne le prix payé pour l'option (voir option call). Ce n'est pas un écart avec une référence.
• Haircut : la décote appliquée à une garantie est une autre notion (voir haircut).
• Référence décalée : une valeur liquidative publiée la veille peut créer une prime ou une décote apparente sur des marchés qui ont bougé depuis.
• Persistance : un écart peut durer longtemps. L'arbitrage le réduit seulement quand il est réalisable et que les coûts le permettent.
• Analyse technique : certains traders appellent « zones premium/discount » la moitié haute ou basse d'une amplitude de prix. C'est une convention de lecture du graphique, pas un écart avec une valeur de référence.

Une décote ne signifie pas qu'un actif est « bon marché ». Elle peut refléter un risque, des frais ou un manque de liquidité. Sur des CFD à effet de levier, ces écarts s'ajoutent à un risque de perte rapide.

Termes liés

Valeur nominale · Forward points · Contango · Backwardation · Fonds ouvert vs fermé · Glossaire du trading

Questions fréquentes

Quelle est la définition de la décote ?

C'est l'écart négatif entre le prix d'un actif et sa référence : l'actif se traite sous cette référence.

Premium et discount, est-ce la même chose que prime et décote ?

Oui. Ce sont les termes anglais. En change à terme, on dit aussi « report » et « déport ».

Une décote est-elle une opportunité ?

Pas en soi. L'écart peut s'expliquer par le risque, les coûts ou la liquidité, et il peut durer ou s'élargir.

Comment calculer une prime en pourcentage ?

Soustrayez la référence du prix, puis divisez le résultat par la référence.